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人民幣匯率雙向波動(dòng)加劇 擴(kuò)大匯率波幅迎新契機(jī)

2006年08月18日 08:55

    近日,人民幣匯率雙向波動(dòng)加劇的勢頭,或許意味著擴(kuò)大人民幣兌美元匯率浮動(dòng)區(qū)間迎來了新的契機(jī)。(資料圖片) 中新社發(fā) 徐曦弋 攝


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  中新網(wǎng)8月18日電 據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道,近日,人民幣匯率雙向波動(dòng)加劇的勢頭,或許意味著擴(kuò)大人民幣兌美元匯率浮動(dòng)區(qū)間迎來了新的契機(jī)。

  人民幣兌美元匯率日波幅正加速逼近0.3%這一限制區(qū)間。觀察人士認(rèn)為,這可能是央行進(jìn)一步放寬人民幣兌美元匯率波幅的一個(gè)先兆。

  中國社科院世經(jīng)所研究員張斌表示,如果說在美元像前幾年一樣保持對歐元、日元等幣種升勢的情況下,0.3%區(qū)間還勉強(qiáng)夠用的話,那么,如今當(dāng)美元呈貶值趨勢時(shí),0.3%就遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠了。就算把0.3%的空間用足,由于美元對其他貨幣都有所貶值,并且對一些貨幣的貶值幅度大于美元對人民幣貶值的幅度,就抵消了人民幣兌美元的升值效果,總體算下來,其貿(mào)易加權(quán)匯率即有效匯率還會(huì)出現(xiàn)貶值的情況。

  上半年,盡管人民幣匯率升值幅度有所加大,但據(jù)國際清算銀行測算,人民幣有效匯率卻不升反降。這說明人民幣兌美元匯率彈性依然不足,如果任其發(fā)展,有可能加劇國際收支失衡狀況,進(jìn)一步加大貿(mào)易順差規(guī)模。

  專家指出,人民幣匯率短期回調(diào),并不代表人民幣升值趨勢的改變。去年匯改以來人民幣1.6%左右的升幅,顯然并未對中國的進(jìn)出口產(chǎn)生顯著影響。7月,貿(mào)易順差連續(xù)第三個(gè)月創(chuàng)歷史新高。進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣兌美元匯率浮動(dòng)區(qū)間已成當(dāng)務(wù)之急。

  在投資-出口-貿(mào)易順差這種外循環(huán)特征明顯的情況下,人民幣匯率缺乏足夠彈性的代價(jià)已經(jīng)顯現(xiàn)。通過犧牲利率來保證人民幣匯率穩(wěn)定的背后,是銀行體系流動(dòng)性過剩給宏觀調(diào)控帶來的巨大挑戰(zhàn)。

  不論是公開市場操作,還是提高存款準(zhǔn)備金率,都只可能是一種短期的政策搭配,不僅維系的成本很高,而且難以持久。而擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間,賦予人民幣更大的升值空間,可能是緩解流動(dòng)性過剩的有效途徑。

  放寬浮動(dòng)區(qū)間后,匯率波動(dòng)的靈活性更大,央行有可能走出被動(dòng)對沖外匯占款的困境,貨幣政策操作的空間將隨之增大。

  擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間,還有助于培育外匯市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,并加大投機(jī)進(jìn)出資金的風(fēng)險(xiǎn)成本,抑制其投機(jī)操作,從而起到釋放升值壓力的作用。

  如果將去年的匯改看作對中國市場承受能力和企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)能力的試探,可以說,目前讓市場供求對匯率浮動(dòng)發(fā)揮更大作用的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。匯改一年多的實(shí)踐已表明,匯率的小幅上升并未引起出口的下降和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的根本變化,被淘汰出局的只是那些缺乏競爭力或單純依靠政策優(yōu)惠的企業(yè),對于大多數(shù)管理規(guī)范、技術(shù)先進(jìn)的企業(yè),則是一個(gè)良好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

  “適當(dāng)發(fā)揮匯率在實(shí)現(xiàn)總量平衡、結(jié)構(gòu)調(diào)整及經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的獨(dú)特作用”,在剛剛發(fā)布的“二季度貨幣政策報(bào)告”中,央行這一新鮮表述,無疑進(jìn)一步強(qiáng)化了市場人士對擴(kuò)大人民幣兌美元匯率浮動(dòng)區(qū)間的預(yù)期。 (于力 郭鳳琳)  


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