中新網(wǎng)10月17日電 據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》報(bào)道，一家又一家上市公司推出股改承諾，讓中小投資者感到受寵若驚。大股東如此以承諾方式尊敬流通股股東，說到底是有求于股改方案獲得通過。因此有投資者提出，再好的股改承諾不如提高股改對價(jià)實(shí)在。
大股東是股改最大利益獲得者
大股東畢竟是股改最大利益獲得者。上海永久股改承諾近似于創(chuàng)下一項(xiàng)新紀(jì)錄，前幾批股改方案中承諾不減持的時(shí)間最長為72個(gè)月，而上海永久大股東中路集團(tuán)的承諾很可能使其在12個(gè)月的禁售期滿后84個(gè)月內(nèi)無法減持。12個(gè)月法定禁售期過后，中路集團(tuán)此后的12個(gè)月內(nèi)出售不超過5%，24個(gè)月內(nèi)不超過10%。中路集團(tuán)還承諾，12個(gè)月法定承諾期滿后84個(gè)月內(nèi)，在上海永久A股最高歷史價(jià)以下不減持。上海永久A股最高歷史價(jià)為2002年6月28日的20.97元，當(dāng)股權(quán)分置改革實(shí)施后該價(jià)格相應(yīng)調(diào)整為自然除權(quán)價(jià)格13.98元。對比上海永久股改信息披露停牌前7.98元的收盤價(jià)及相應(yīng)自然除權(quán)價(jià)5.32元，大股東與上市公司同甘苦共患難之心可見一斑。
實(shí)際上，讓流通股股東歡喜一場的同時(shí)，大股東實(shí)現(xiàn)了一夜暴富。2002年，中路集團(tuán)入主上海永久的代價(jià)為3047萬元現(xiàn)金外加1億多資產(chǎn)。若10送5的股改對價(jià)實(shí)施，中路集團(tuán)持股將由14364萬股降至13733.18萬股。停牌前的收盤價(jià)自然除權(quán)將降為5.32元，以此計(jì)算出的中路集團(tuán)持股市值約為7.3億元。中路集團(tuán)的控制人為陳榮，實(shí)際持有中路集團(tuán)97.28%股份。顯然，最好的股改承諾也只是大股東借股改一夜暴富送出的“小禮物”。
再好的股改承諾不如提高對價(jià)實(shí)在
難怪有投資者提出，再好的股改承諾不如提高股改對價(jià)實(shí)在。G寶鋼首期20億元增持承諾失敗，10月14日又投入第二期20億元護(hù)盤擬兌現(xiàn)股改承諾。G寶鋼增持承諾護(hù)盤是針對“公司的股票價(jià)格低于每股4.53元”，而14日收盤價(jià)只有4.2元�？梢钥隙ǎ瑢氫撛龀殖兄Z的40億元將如數(shù)“打水漂”。同樣將巨資增持承諾“打水漂”的還有G廣控等公司，G韶鋼17日也宣布控股股東已花去逾2億元增持資金。對于大股東的護(hù)盤計(jì)劃，萬國測評董事長張長虹一直持反對意見。他認(rèn)為，大股東用資金護(hù)盤來穩(wěn)定股價(jià)，不具任何意義，不如相對提高對價(jià)。
失敗的增持承諾可能拖累股價(jià)
進(jìn)一步說，失敗的增持承諾日后還可能成為拖累股價(jià)的“隱患”。按大股東承諾，完成增持股份計(jì)劃后將在6個(gè)月內(nèi)不出售所增持股份。其中，G廣控10億元增持承諾持股的禁售期到2006年2月25日為止。在一些投資者看來，半年禁售期一晃而過，到時(shí)候又多了一種減持壓力。如果G廣控2006年2月25日后拋出10億元增持承諾持股，二級市場股價(jià)豈不是被打入“地獄”。
再看另一些公司的股改承諾，都是發(fā)生機(jī)率很小情況下所要付出的承諾。例如，某公司承諾在方案通過后兩個(gè)月內(nèi)，股價(jià)連續(xù)10個(gè)交易日收盤價(jià)低于指定價(jià)位，大股東則投入2000萬元買入護(hù)盤。而這個(gè)指定價(jià)位比股改前的收盤價(jià)低近20%，顯然發(fā)生的可能性比較小。從目前的情況看，沒有使增持承諾資金“打水漂”的股改承諾，主要是因?yàn)樵龀殖兄Z價(jià)本身定的較低。例如，G蘇泊爾、G七匹狼、G蘇寧和G亨通的承諾相繼到期，在承諾期內(nèi)均未觸發(fā)增持條件。
而G中化無疑成為一個(gè)反面例子，使投資者對股改承諾的信任度打折。曾在股改方案中承諾，在方案實(shí)施后的兩個(gè)月內(nèi)，將投入不超過8億元資金擇機(jī)增持不超過1.2億股公司公眾股的G中化大股東中化集團(tuán)，其承諾于10月13日到期。公告顯示，中化集團(tuán)在兩個(gè)月的承諾期內(nèi)，共計(jì)增持G中化6663.28萬股，投入資金在3個(gè)億左右。G中化玩弄的是文字游戲，“不超過1.2億股”的增持承諾，當(dāng)然包括現(xiàn)在實(shí)際增持的6663.28萬股。然而，G中化是在誤導(dǎo)市場，假若增持100股也能算兌現(xiàn)“不超過1.2億股”的增持承諾。可見，股改承諾確實(shí)不如提高股改對價(jià)實(shí)在。 (張煒)
