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　　快到年底，與中國(guó)電信業(yè)各個(gè)運(yùn)營(yíng)商有商業(yè)關(guān)系或業(yè)務(wù)往來(lái)的廠商犯了難，現(xiàn)在正是制定明年工作計(jì)劃的時(shí)候，而關(guān)于分拆中國(guó)電信的消息還是五花八門(mén)，他們把握不準(zhǔn)該怎樣調(diào)整今后的工作方向。大船調(diào)頭難，小船的難處誰(shuí)還理會(huì)？

　　關(guān)于分拆的爭(zhēng)論近半年來(lái)異常熱烈。

　　10月16日，某官方網(wǎng)站發(fā)布一條最新消息，中國(guó)電信重組方案原則在近日確定，該方案基本是按照將中國(guó)電信劃分為南北兩大公司的思路設(shè)計(jì)的，將現(xiàn)在的中國(guó)電信華北、東北和山東10個(gè)省公司整體劃出，和現(xiàn)在的中國(guó)網(wǎng)通公司合并，成立新中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)公司；其余省市電信公司組建為新的中國(guó)電信集團(tuán)公司；現(xiàn)中國(guó)聯(lián)通和鐵通合并，組建新的中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)公司；現(xiàn)中國(guó)移動(dòng)公司和吉通合并，組建新的中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)公司。在上述重組完成后，中國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)通、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)將同時(shí)獲得經(jīng)營(yíng)全部電信業(yè)務(wù)的許可，成為中國(guó)電信業(yè)的四巨頭。消息中還透露了有關(guān)人事變動(dòng)的消息。

　　當(dāng)日，中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通在香港股市上受挫，直到19日，中移動(dòng)發(fā)表聲明，指出與吉通合并消息并不正確，中國(guó)電信的分拆也沒(méi)有涉及移動(dòng)牌照的發(fā)放，此后，移動(dòng)與聯(lián)通的股價(jià)止跌回升。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱(chēng)，中國(guó)電信發(fā)言人馬彥表示，沒(méi)有接到政府任何正式通知。

　　中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)公司市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)部部長(zhǎng)張躍表示，這件事的真與假目前尚未可知，也沒(méi)有得到正式渠道的通知，在無(wú)法證實(shí)消息的信息源之前，我們沒(méi)法表態(tài)。

　　鐵通的有關(guān)人士否認(rèn)了這條消息，認(rèn)為鐵通并入聯(lián)通是不可能的。據(jù)和訊財(cái)經(jīng)10月17日的消息稱(chēng)，聯(lián)通管理層也否認(rèn)了并入鐵通的說(shuō)法，并認(rèn)為，中國(guó)電信分拆將不會(huì)涉及新移動(dòng)電話牌照。

　　吉通主管業(yè)務(wù)的副總寧先生說(shuō)：“沒(méi)有正式的公文出來(lái)，我們也不好說(shuō)�！�

　　曖昧的態(tài)度似乎證實(shí)著這則沒(méi)有確鑿出處和署名的“傳言報(bào)道”也許并不是以訛傳訛，有權(quán)威知情人日前向記者默認(rèn)了該消息的真實(shí)性。

　　中國(guó)電信原定9月上市，苦夏之后，等來(lái)了被分拆的命運(yùn)。

　　現(xiàn)在討論分拆后的細(xì)節(jié)問(wèn)題還為時(shí)過(guò)早，方向定了，沒(méi)有一年半載的光景，重組的細(xì)節(jié)非但不會(huì)出臺(tái)，節(jié)外生枝的事情也在所難免，這就是商業(yè)的運(yùn)氣與風(fēng)險(xiǎn)。所以，我們探討問(wèn)題只能從“拆”這個(gè)大方向上延伸出去，做一個(gè)相對(duì)合理的猜想。

　　對(duì)中國(guó)電信抱有同情心的人越來(lái)越多，這不單單是年初中國(guó)電信示弱，公布了其業(yè)務(wù)滑坡的狀況，中國(guó)電信在為國(guó)家承擔(dān)著普遍服務(wù)義務(wù)的同時(shí)，接受著來(lái)自各方面的壓力，尤其是打破壟斷的要求。

　　一位長(zhǎng)期跟蹤中國(guó)電信的業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，拆，對(duì)中國(guó)電信未必不是一件好事，因?yàn)楫?dāng)年移動(dòng)業(yè)務(wù)被拆出后，中國(guó)電信一直希望能夠得到經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)較高的移動(dòng)業(yè)務(wù)的許可，分拆后四家同時(shí)經(jīng)營(yíng)相同的業(yè)務(wù)，中國(guó)電信如愿以償后，憑借已有的資源優(yōu)勢(shì)，不一定會(huì)落后。拆出利潤(rùn)菲薄的固話業(yè)務(wù)，反而是放下了一個(gè)包袱，可以發(fā)揮它固有的優(yōu)勢(shì)。

　　不知是有意還是無(wú)意，分拆方案中忽略了衛(wèi)星集團(tuán)。這是一個(gè)幾乎不在媒體露面的企業(yè)，因?yàn)樾l(wèi)星通訊剛剛起步，它的贏利能力還很弱，但其業(yè)務(wù)前景并不悲觀。衛(wèi)星集團(tuán)未來(lái)會(huì)被并進(jìn)哪個(gè)方陣，亦或讓它單獨(dú)站隊(duì)？

　　在不同版本的分拆方案中，始終存在一個(gè)盲點(diǎn)，中國(guó)移動(dòng)沒(méi)有固話網(wǎng)絡(luò)，吉通沒(méi)有固話業(yè)務(wù)，又否認(rèn)與鐵通合并，重組后怎樣開(kāi)展固話業(yè)務(wù)？或許利薄的固話業(yè)務(wù)已成了“敝屣”？

　　網(wǎng)通的變數(shù)體制的磨合與人事結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　對(duì)網(wǎng)通而言，能夠拿到10個(gè)省的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，好像成為一個(gè)表面上的獲利者。但它能否消化這塊大蛋糕還真是未知數(shù)，網(wǎng)通前途的變數(shù)在于體制的磨合與人事的安排。

　　對(duì)于網(wǎng)通現(xiàn)有的贏利模式來(lái)說(shuō)，送來(lái)的業(yè)務(wù)還談不上雪中送炭，至于能不能錦上添花，在很大程度上取決于決策者平衡利益的動(dòng)機(jī)和對(duì)待競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)度，最直接的也是最根本的問(wèn)題是人的問(wèn)題，從某種意義上不能不承認(rèn)，田溯寧和他的管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)與網(wǎng)通的前途牢牢地糾纏在一起。

　　有投行人士認(rèn)為，“為了幫助網(wǎng)通增強(qiáng)贏利能力而分拆中國(guó)電信”的說(shuō)法有失偏頗，決策層不是小兒科，不會(huì)用舍大求小的方法推動(dòng)中國(guó)電信業(yè)的改革。業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，已經(jīng)擁有國(guó)際海纜的網(wǎng)通，其雄心一直在“建立全球性的電信公司”，力求向外發(fā)展，將10個(gè)省的國(guó)有資產(chǎn)裝進(jìn)網(wǎng)通這樣有機(jī)制優(yōu)勢(shì)的公司，和把10個(gè)省的國(guó)有資產(chǎn)裝進(jìn)中國(guó)電信所產(chǎn)生的價(jià)值是不同的，拿到在國(guó)際資本市場(chǎng)上所體現(xiàn)的價(jià)值自然不同。

　　從成立之日起就備受媒體關(guān)注的網(wǎng)通善于向公眾展示自己“競(jìng)爭(zhēng)型企業(yè)”的形象，依靠團(tuán)隊(duì)自身的魅力和國(guó)際化的思路迅速在國(guó)際資本市場(chǎng)上樹(shù)立了長(zhǎng)袖善舞的新興電信運(yùn)營(yíng)商形象，尤其近一年以來(lái)，網(wǎng)通頻頻與國(guó)際大型電信企業(yè)建立合作伙伴關(guān)系，讓人看到，起點(diǎn)和胸懷在一個(gè)公司的發(fā)展中所占的地位。

　　中國(guó)電信某分公司一位年輕的中層干部在接受采訪時(shí)說(shuō)，能夠并進(jìn)網(wǎng)通是好事，可以學(xué)習(xí)在一個(gè)全新的機(jī)制下如何開(kāi)展工作。但如何保證分拆后網(wǎng)通先進(jìn)的機(jī)制能有效地嫁接進(jìn)重組后的新公司，確實(shí)是決策者首要的考慮，重組后由于人事結(jié)構(gòu)調(diào)整給延續(xù)網(wǎng)通機(jī)制優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的影響，以及由此產(chǎn)生的或損失的經(jīng)濟(jì)利益不是投行能夠計(jì)算的。

　　投資銀行密切關(guān)注一只手里握有幾顆棋子分拆能否形成充分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)為關(guān)鍵

　　心情復(fù)雜的還有投資銀行家們，長(zhǎng)期占據(jù)中國(guó)市場(chǎng)大型國(guó)有企業(yè)重組上市的幾家國(guó)際知名投資銀行都在密切關(guān)注事態(tài)的發(fā)展。在爭(zhēng)奪中國(guó)電信上市承銷(xiāo)商資格戰(zhàn)中勝出的摩根、中金和美林還未及得意，分拆的消息就無(wú)疑使高盛成為最大的贏家，作為網(wǎng)通的股東之一，高盛今后的事還多著呢。

　　讓投資銀行家頭疼的是對(duì)投資人承諾的事情兌現(xiàn)起來(lái)有一定的難度，招股說(shuō)明書(shū)上的說(shuō)法雖然沒(méi)有惡劣到朝令夕改的地步，也總讓人將信將疑。熟悉資本市場(chǎng)故事的人應(yīng)該還記得，2000年11月下旬，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)移動(dòng)因?yàn)閷?shí)行手機(jī)單向收費(fèi)的傳言而在香港股市上一瀉千里，11月30日晚上，吳基傳抵港后即向媒體澄清了內(nèi)地電信資費(fèi)調(diào)整的問(wèn)題。第二天“中國(guó)移動(dòng)”、“中國(guó)聯(lián)通”擺脫多日的拋售壓力，迅速收復(fù)失地。業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，如果一再攤薄移動(dòng)牌照的價(jià)值，會(huì)使本來(lái)在資本市場(chǎng)上受挫的電信概念變得更加沒(méi)有吸引力。

　　資深投資銀行家考慮的是更長(zhǎng)遠(yuǎn)深刻的問(wèn)題。比如，分拆涉及到的估值問(wèn)題。將10個(gè)省的業(yè)務(wù)劃歸網(wǎng)通，怎樣估值？按照國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)網(wǎng)通現(xiàn)在的估值為28億美金，那樣，中國(guó)電信劃出的這部分算多少？比28億高還是低？網(wǎng)通有12%的外資，同時(shí)存在管理層持股的情況，在機(jī)制上與中國(guó)電信的差異怎樣協(xié)調(diào)？

　　政策指令性下的分拆怎樣體現(xiàn)它的市場(chǎng)有效性？業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，內(nèi)部分拆換湯不換藥，不能解決實(shí)際問(wèn)題，一只手里的四顆棋子，互相之間很難建立真正的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。當(dāng)年，作為民營(yíng)性質(zhì)意在打破中國(guó)電信一統(tǒng)江山局面的中國(guó)聯(lián)通在1994年成立后，也曾在意氣風(fēng)發(fā)中度過(guò)了一段艱難的日子。1999年5月，身為信息產(chǎn)業(yè)部副部長(zhǎng)的楊賢足走馬上任后情況變了。為什么？楊從中國(guó)電信帶走了尋呼業(yè)務(wù)和一部分固話業(yè)務(wù)，聯(lián)通從此成了信息產(chǎn)業(yè)部的一顆棋子。分拆后，網(wǎng)通、鐵通、吉通也紛紛裝進(jìn)信息產(chǎn)業(yè)部的口袋里，先進(jìn)的機(jī)制會(huì)不會(huì)被同化？分拆的意義會(huì)不會(huì)就此被淹沒(méi)？投資銀行家指出，中國(guó)國(guó)情不允許一味仿效美國(guó)電信業(yè)的充分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)椴饋?lái)拆去，拆不了的是根本，他們的大股東始終是信息產(chǎn)業(yè)部。

　　從投資銀行的角度看，分拆也許并不是一件劃算的事，因?yàn)殡娦诺馁Y源體現(xiàn)在它的整體性，切割開(kāi)來(lái)，化大為小，并不能有效地解決資源整合問(wèn)題，當(dāng)年美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)將巨無(wú)霸AT＆T一分為七后，反而造成了過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的惡果。

　　關(guān)注廣電改革帶來(lái)借鑒意義中國(guó)電信業(yè)潛能何在

　　1998年的春天到夏天，在北京學(xué)術(shù)界里進(jìn)行了一場(chǎng)論戰(zhàn)，主題是中國(guó)電訊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　論戰(zhàn)中有一個(gè)案例，山東淄博廣電局在自己的有線電視網(wǎng)上安裝了電話交換機(jī)，在用戶家中安了個(gè)機(jī)頂盒。這樣，所有能看到有線電視的人家，就可以打“網(wǎng)絡(luò)電話”了。每一戶的電話初裝費(fèi)是400元，每月只需要再交20塊錢(qián)，就通話了。郵電部門(mén)坐不住了，立刻把郵電部門(mén)的電話初裝費(fèi)降到了200元，最后降到零，免費(fèi)安裝電話，收取使用費(fèi)。吵鬧了一年多，結(jié)局是郵電部門(mén)通過(guò)市政府下令，停止廣電局辦電話。

　　2001年，類(lèi)似的事出現(xiàn)在杭州，網(wǎng)通在杭州與廣電合作入戶，向居民提供語(yǔ)音服務(wù)，消息一傳出，居民排隊(duì)向網(wǎng)通交錢(qián)，田溯寧到杭州公司的當(dāng)天就發(fā)展了360戶，而中國(guó)電信的價(jià)錢(qián)當(dāng)天就降了一半。但網(wǎng)通在青島碰了壁，地方廣電部門(mén)各自為政，不是每個(gè)地方都愿意合作，對(duì)付中國(guó)電信的壟斷。

　　借助于外部力量完成的變革也許會(huì)比信息產(chǎn)業(yè)部發(fā)自內(nèi)部的變化格局要有效得多。投資銀行家認(rèn)為，只有真正做到衛(wèi)星、有線網(wǎng)和因特網(wǎng)三網(wǎng)合一后，在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)實(shí)體之間才能展開(kāi)真正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

　　消息人士透露，撤消廣電總局，成立廣電集團(tuán)已是大勢(shì)，掛牌時(shí)間也許不會(huì)拖過(guò)年底。四大公司形成后，廣電怎樣參與競(jìng)爭(zhēng)？

　　與康柏合并后，惠普新任總裁卡莉說(shuō)，她最喜歡的一句名言是，“我們最大的恐怖不是看不到我們的不足，而是看不到隱藏在我們身上的巨大的潛能”。潛能，也許正是中國(guó)電信業(yè)需要借助重組所尋找的。(據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》岳冰清)