在這一場(chǎng)百年不遇的金融危機(jī)中，美國(guó)汽車(chē)業(yè)成為重災(zāi)區(qū)。

　　近日，美國(guó)著名信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)表示，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、失業(yè)率上升等因素提高了美國(guó)汽車(chē)金融公司的成本并影響其利潤(rùn)，它們的信用評(píng)級(jí)面臨被下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　惠譽(yù)的報(bào)告顯示，那些不依附于汽車(chē)廠商的汽車(chē)金融公司可能更為脆弱。而類(lèi)似于AmeriCredit這樣向信譽(yù)較差人士發(fā)放貸款的公司，就會(huì)更容易面臨信用被下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。惠譽(yù)同時(shí)表示，2008年的籌資成本和流動(dòng)性壓力將比2007年更高。

　　汽車(chē)金融是否會(huì)成為北美下一場(chǎng)“次貸危機(jī)”？

　　10月28日，美國(guó)白宮發(fā)言人佩里諾表示，美國(guó)汽車(chē)業(yè)巨頭正在和政府部門(mén)接觸，尋求獲得更多援助以渡過(guò)難關(guān)。佩里諾在當(dāng)天記者會(huì)上表示，汽車(chē)制造商對(duì)很多美國(guó)家庭和地區(qū)都非常重要，現(xiàn)在這些企業(yè)正面臨困境，美國(guó)政府將會(huì)提供更多幫助。白宮對(duì)汽車(chē)業(yè)的援助主要有兩個(gè)來(lái)源：一個(gè)是國(guó)會(huì)已通過(guò)的用于發(fā)展節(jié)省燃油技術(shù)的250億美元貸款；另一個(gè)是用于緩解信貸緊縮的7000億美元金融救援計(jì)劃中的一部分。

　　國(guó)家信息中心、信息資源部主任徐長(zhǎng)明對(duì)上海證券報(bào)表示，金融風(fēng)暴對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響，應(yīng)該屬美國(guó)最嚴(yán)重，日本和德國(guó)相對(duì)比較輕。汽車(chē)金融所帶來(lái)的贏利在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)里占的份額在美國(guó)是比較大的，占利潤(rùn)的一半。我們以前就看到美國(guó)很多消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)時(shí)已經(jīng)是零首付，或者首付很少就可以把車(chē)開(kāi)走，這是超前消費(fèi)、不太理性的行為。這也是汽車(chē)公司為了刺激消費(fèi)者買(mǎi)車(chē)采取的政策，一般這種政策是在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不太好的情況下采取的應(yīng)急措施。一旦經(jīng)濟(jì)下滑，就會(huì)出現(xiàn)可怕的后果。

　　汽車(chē)貸款蒙上“次貸”陰影

　　一些分析師預(yù)計(jì)，美國(guó)2008年新車(chē)銷(xiāo)量將下滑至1550萬(wàn)輛。這可能迫使汽車(chē)金融公司降低利率吸引客戶(hù)，從而影響這些公司的盈利水平。

　　今年以來(lái)，美國(guó)的汽車(chē)銷(xiāo)量也像住房市場(chǎng)一樣，開(kāi)始以?xún)晌粩?shù)的幅度下滑。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月份汽車(chē)銷(xiāo)量較去年同期下降27%，創(chuàng)1991年以來(lái)最大月度跌幅，也是美國(guó)市場(chǎng)15年來(lái)首次月度跌破百萬(wàn)輛。減產(chǎn)、裁員、并購(gòu)……美國(guó)汽車(chē)業(yè)再也聽(tīng)不到任何令人振奮的好消息。克萊斯勒CEO納爾代利稱(chēng)，汽車(chē)行業(yè)現(xiàn)階段面臨完全無(wú)法想象的時(shí)期。據(jù)分析師預(yù)計(jì)，到2012年前美國(guó)汽車(chē)行業(yè)都不會(huì)再次出現(xiàn)強(qiáng)勁需求。同時(shí)，汽車(chē)貸款壞賬率的上升令一些市場(chǎng)人士感到擔(dān)憂(yōu)，恐懼又一場(chǎng)危機(jī)不期而至。

　　業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，這標(biāo)志著美國(guó)金融危機(jī)的惡果正在向消費(fèi)領(lǐng)域逐漸滲透。10月6日，位于拉斯維加斯一家名為 Automotive Finance Summit的機(jī)構(gòu)發(fā)布統(tǒng)計(jì)報(bào)告稱(chēng)，今年以來(lái)，有大約250億美元汽車(chē)貸款被拖欠。其中有4%的用戶(hù)拖欠還款達(dá)60天以上，創(chuàng)十年以來(lái)的最高水平，且同比增長(zhǎng)達(dá)43%。

　　政府援助已經(jīng)刻不容緩。一位美國(guó)汽車(chē)分析師說(shuō)，“整個(gè)北美汽車(chē)工業(yè)需要大約200億至500億美元的財(cái)政補(bǔ)貼或者低利率貸款。”而此前，美國(guó)國(guó)會(huì)已經(jīng)同意為汽車(chē)工業(yè)提供2500億美元的低利率貸款�，F(xiàn)在，密歇根州長(zhǎng)正在征求其他政府官員與她一起游說(shuō)，為汽車(chē)工業(yè)再獲取2500億美元的援助。來(lái)自底特律新聞的報(bào)道稱(chēng)，總統(tǒng)候選人奧巴馬支持將這一數(shù)量翻倍。

　　另?yè)?jù)業(yè)內(nèi)人士透露，為并購(gòu)?fù)瑯酉萑肜Ь车目巳R斯勒公司，通用汽車(chē)公司正向政府另外申請(qǐng)大概100億美元貸款援助。

　　事實(shí)上，汽車(chē)金融業(yè)務(wù)曾經(jīng)是汽車(chē)業(yè)最賺錢(qián)的一個(gè)“大蛋糕”。資料顯示，從上個(gè)世紀(jì)20年代起，美國(guó)各大汽車(chē)公司陸續(xù)建立了自己的金融公司，不僅刺激了個(gè)人消費(fèi)，也促進(jìn)了整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。美國(guó)汽車(chē)金融公司的車(chē)貸經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，已超過(guò)汽車(chē)制造本身，成為汽車(chē)制造商的最主要利潤(rùn)來(lái)源；而通過(guò)信貸和租賃服務(wù)來(lái)購(gòu)車(chē)，也是美國(guó)人最普遍使用的購(gòu)車(chē)方式，比例高達(dá)80%-90%，占世界首位。

　　汽車(chē)金融服務(wù)公司最初是推動(dòng)母公司汽車(chē)銷(xiāo)售的一種手段，但經(jīng)過(guò)近百年的發(fā)展，汽車(chē)金融公司的業(yè)務(wù)早已不僅僅限于提供車(chē)貸服務(wù)�，F(xiàn)在的汽車(chē)金融公司業(yè)務(wù)廣泛，如通用汽車(chē)金融公司其他主要業(yè)務(wù)還包括保險(xiǎn)、抵押融資和公司對(duì)公司的借貸等。在低迷的汽車(chē)市場(chǎng)里，汽車(chē)金融已成為汽車(chē)公司的重要利潤(rùn)支柱。

　　過(guò)度發(fā)展結(jié)出苦果

　　過(guò)于寬松的汽車(chē)金融業(yè)務(wù)制造了北美車(chē)市的繁榮，但在當(dāng)前金融危機(jī)導(dǎo)致的信貸緊縮政策沖擊下，美國(guó)汽車(chē)工業(yè)卻正在品嘗汽車(chē)金融業(yè)過(guò)度發(fā)展帶來(lái)的苦果。

　　奇瑞汽車(chē)金融公司(籌)總經(jīng)理王師榮告訴《上海證券報(bào)》，據(jù)他研究，之所以美國(guó)汽車(chē)金融壞賬過(guò)多，就是過(guò)度消費(fèi)盛行的結(jié)果，信用等級(jí)不夠的人同樣能夠買(mǎi)房買(mǎi)車(chē)�！耙豁�(xiàng)調(diào)查顯示，在美國(guó)，92%的汽車(chē)銷(xiāo)售都用信貸消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)一不景氣，壞賬馬上出現(xiàn)�！彼�認(rèn)為，在汽車(chē)金融領(lǐng)域，存在一條“安全線”，即滲透率(汽車(chē)貸款在總體購(gòu)車(chē)消費(fèi)中所占的比例)在44%上下屬于安全邊際。像日本汽車(chē)信貸剛達(dá)到44%，還算安全，韓國(guó)達(dá)70%，英國(guó)更是達(dá)到70%-80%，都非常危險(xiǎn)。

　　據(jù)權(quán)威汽車(chē)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)J.D.Power估算數(shù)據(jù)，10月份美國(guó)汽車(chē)日均銷(xiāo)售量將出現(xiàn)17年以來(lái)的最低水平。在此前的9個(gè)月中，美國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)累計(jì)銷(xiāo)量下降13%，單是9月就下降了27%，月銷(xiāo)量已經(jīng)跌破100萬(wàn)輛。而金融危機(jī)也使汽車(chē)金融公司不斷縮減信貸規(guī)模。

　　汽車(chē)貸款商們表示，在2008年第二季度，逾期30天的貸款較上年同期增長(zhǎng)了9%，逾期60天的貸款增加了11%。與此同時(shí)，借貸者的信譽(yù)也在惡化。另一方面，汽車(chē)廠商的專(zhuān)屬金融公司繼續(xù)向經(jīng)銷(xiāo)商和消費(fèi)者推行優(yōu)質(zhì)貸款。但由于用戶(hù)的信用等級(jí)不斷下滑，這些金融行業(yè)也面臨著潛在的財(cái)政危機(jī)。據(jù)報(bào)道，近日通用汽車(chē)金融服務(wù)公司分支機(jī)構(gòu)裁掉大約5000個(gè)職位，并關(guān)閉所有200家GMAC抵押貸款零售辦事處，以應(yīng)對(duì)房屋和信貸市場(chǎng)疲弱的狀況。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，今年以來(lái)汽車(chē)貸款違約率的上升，部分源于次貸危機(jī)導(dǎo)致一些消費(fèi)者的還款能力下降。拆東墻補(bǔ)西墻的做法不但連累到汽車(chē)貸款，也使信用卡貸款等其他類(lèi)型的借款人受到牽連。

　　GMAC的標(biāo)本意義

　　美國(guó)汽車(chē)金融的明星公司——通用汽車(chē)金融服務(wù)公司(簡(jiǎn)稱(chēng)GMAC)的經(jīng)歷最具代表意義。

　　汽車(chē)貸款業(yè)務(wù)曾經(jīng)是通用汽車(chē)的一個(gè)亮點(diǎn)，現(xiàn)在已黯然失色。隨著貨車(chē)和SUV車(chē)主所欠車(chē)款超出車(chē)輛的實(shí)際價(jià)值，GMAC面臨著貸款拖欠率日漸上升、車(chē)輛收回?cái)?shù)量越來(lái)越多的問(wèn)題。

　　東風(fēng)日產(chǎn)汽車(chē)金融公司營(yíng)銷(xiāo)副總經(jīng)理殷耀亮對(duì)本報(bào)記者指出，美國(guó)汽車(chē)金融模式也存在過(guò)度創(chuàng)新帶來(lái)的隱患，汽車(chē)金融業(yè)務(wù)甚至能提供房屋貸款、租賃業(yè)務(wù)、抵押貸款等各種各樣的融資。特別是租賃業(yè)務(wù)，占據(jù)很高的比重�！跋袼麄兲峁┑钠�車(chē)租賃業(yè)務(wù)很大比例用于高端車(chē)、高排量、高能耗的車(chē)型，現(xiàn)在金融危機(jī)一爆發(fā)，這種類(lèi)型的車(chē)不管是銷(xiāo)量還是在租賃市場(chǎng)上，都不再受青睞�！�

　　在租賃業(yè)務(wù)方面，通常情況下，GMAC會(huì)在租賃期滿(mǎn)時(shí)收回車(chē)輛，并根據(jù)估價(jià)將這些車(chē)輛打折出售給經(jīng)銷(xiāo)商。據(jù)二手車(chē)批發(fā)拍賣(mài)公司Manheim的數(shù)據(jù)，今年5月，貨車(chē)和SUV的拍賣(mài)價(jià)格比上年同期下跌了逾20%。除此之外，時(shí)值汽油價(jià)格高達(dá)每加侖4美元之際，在GM的產(chǎn)品線中占據(jù)可觀比例的敞篷小貨車(chē)和SUV需求不斷下跌，也進(jìn)一步給GMAC帶來(lái)?yè)p失。

　　另一重憂(yōu)慮是GMAC居高不下的資產(chǎn)負(fù)債比率。據(jù)穆迪投資者服務(wù)公司(Moody's Investors Service)計(jì)算，GMAC的借款為其凈值的23倍。而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Ford Credit的借款為其凈值的11倍。穆迪的債務(wù)分析師馬克·威斯登(Mark Wasden)說(shuō)，GMAC的杠桿規(guī)模太大，這對(duì)它的信貸狀況有負(fù)面影響。

　　在這樣的背景下，GMAC在10月14日宣布，將限制公司為任何汽車(chē)信貸提供再次抵押擔(dān)保服務(wù)。

　　事實(shí)上，并不僅僅是GMAC。8月6日，美國(guó)最大的汽車(chē)租售信貸服務(wù)商之一的匯豐HSBC財(cái)務(wù)公司宣布退出該業(yè)務(wù)領(lǐng)域，原因是汽車(chē)融資業(yè)務(wù)已經(jīng)不再是匯豐增長(zhǎng)策略的核心。該公司發(fā)言人辛迪·賽維歐說(shuō)，此前，公司已多次對(duì)汽車(chē)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略評(píng)估，“退出汽車(chē)金融業(yè)務(wù)，是為了使公司將財(cái)力更集中于核心業(yè)務(wù)――信用卡和抵押貸款�！�

　　而早在去年的12月，泰晤士報(bào)報(bào)道稱(chēng)，匯豐可能考慮出售價(jià)值130億美元的美國(guó)汽車(chē)金融部門(mén)所有或部分股份。

　　匯豐HSBC財(cái)務(wù)公司每年為美國(guó)市場(chǎng)提供的汽車(chē)消費(fèi)貸款額為125億美元。今年上半年，其汽車(chē)信貸業(yè)務(wù)利潤(rùn)為2700萬(wàn)美元。

　　美國(guó)另一家較大的汽車(chē)租售金融服務(wù)提供商特瑞德財(cái)務(wù)公司，目前也已停止向經(jīng)銷(xiāo)商提供租售業(yè)務(wù)融資。該公司約有5000家經(jīng)銷(xiāo)商客戶(hù)。

　　“通用這樣的汽車(chē)公司已經(jīng)病入膏肓，也許政府再拿出幾百億來(lái)也無(wú)濟(jì)于事�！盇.T.科爾尼咨詢(xún)公司大中華區(qū)合伙人孫健對(duì)《上海證券報(bào)》表示。(宦璐)