根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，在經(jīng)濟(jì)景氣高點(diǎn)，轎車消費(fèi)略有超前；在經(jīng)濟(jì)景氣低點(diǎn)，轎車復(fù)蘇有所滯后。我們判斷2009年下半年汽車業(yè)隨經(jīng)濟(jì)回暖逐步走出低谷，商用車受益投資拉動(dòng)將先行復(fù)蘇，待消費(fèi)者收入上升及消費(fèi)信心穩(wěn)定后，乘用車作為可選消費(fèi)品才會(huì)復(fù)蘇。

　　乘用車行業(yè)中轎車占據(jù)銷量的3/4，轎車作為典型的可選消費(fèi)品主要受兩個(gè)因素影響：消費(fèi)者的購(gòu)買能力及購(gòu)買信心。本次國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)消費(fèi)信心的影響將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，政府靠拉動(dòng)大型投資項(xiàng)目穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速，乘用車作為可選消費(fèi)品，其景氣的復(fù)蘇或?qū)�滯后于�?guó)民經(jīng)濟(jì)增速的企穩(wěn)。

　　但重卡將受益于投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，1998年的經(jīng)濟(jì)觸底反彈期，重卡銷量增幅較大，優(yōu)于其他行業(yè)；而客車增長(zhǎng)有憂慮�？蛙囆袠I(yè)主要受到公交更替、旅游業(yè)、出口等因素的影響，2009年經(jīng)營(yíng)將較為困難。

　　雖然不確定性仍較大，但汽車業(yè)2009年有幾大有利因素,如受益于投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，燃油消費(fèi)稅提高及養(yǎng)路費(fèi)等費(fèi)用取消等；此外，石油鋼材等原材料價(jià)格大幅下降將較大程度地改善毛利率彈性大的企業(yè)在2009年的表現(xiàn)。