末位淘汰非唯一指標(biāo) 國資委勾勒央企整合路線圖(2)

　　其他的幾種重組類型，例如科研院所并入產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，對外承包出口(窗口)公司并入相關(guān)集團(tuán)，虧損央企重組入專業(yè)集團(tuán)，以及非主營業(yè)務(wù)剝離式的重組，所占重組總數(shù)的比例雖然較高，但其相關(guān)上市公司的股票收益卻沒有跑贏市場。

　　中信證券認(rèn)為，從行業(yè)前景及“產(chǎn)業(yè)鏈”整合角度看，通過產(chǎn)業(yè)鏈整合實(shí)現(xiàn)了央企優(yōu)良資產(chǎn)的重組，在這種情況下，其控股公司未來既有重組后的內(nèi)延式增長，也有資產(chǎn)注入的外延式增長，這樣，其控股上市公司的投資價(jià)值明顯，而且實(shí)踐證明上述公司的股價(jià)長期跑贏大盤。

　　上述國資委高層人士也對產(chǎn)業(yè)鏈整合式重組企業(yè)給予了一定的期望。他表示，如果相關(guān)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈能夠形成一定的優(yōu)勢互補(bǔ)，則有利于做大做強(qiáng)集團(tuán)，符合國資委對中央企業(yè)的總體要求。

　　中國證券報(bào)通過對多家市場機(jī)構(gòu)采訪了解到具備強(qiáng)烈重組意愿的一些企業(yè)案例。以哈電集團(tuán)為例，相關(guān)人士透露，哈電與一重的重組方案正在醞釀和上報(bào)之中。宏源證券研究員杜樸表示，哈電集團(tuán)與中國一重合并的意見由來已久。中國一重主要生產(chǎn)核島鍛鑄件設(shè)備，而哈電集團(tuán)生產(chǎn)常規(guī)島設(shè)備，兩者的聯(lián)合有望形成核電設(shè)備生產(chǎn)的協(xié)調(diào)效應(yīng)，可以實(shí)現(xiàn)對核電站主要靜設(shè)備的總包，如果這一重組能夠得到實(shí)現(xiàn)，將有望在3、4年后有效拉升中國一重的收入，并直接提升其在核島設(shè)備生產(chǎn)領(lǐng)域的國際競爭力。

　　地方國資重組不甘人后

　　在國資委對中央直屬企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行“乾坤大挪移”之際，地方國資委所屬的企業(yè)聯(lián)合重組也將掀起高潮，并且將配合區(qū)域振興計(jì)劃的推進(jìn)和地方戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的出臺，而再次成為投資熱點(diǎn)。近期，繼上海國資概念股崛起之后，湖南等地區(qū)也掀起新一輪“國企重組熱”。

　　中信證券研究部策略小組對湖南省的上市公司進(jìn)行了集中調(diào)研后指出，湖南在對接國企的過程中推進(jìn)的速度相對較快。在國家收緊銀行信貸的情況下，地方的企業(yè)融資未來可能面臨著較大的壓力和困境。在這種情況下，資本市場通過與央企合作重組、并購或?qū)⒊蔀槲磥碇匾�融資途徑。

　　該小組還預(yù)計(jì)，兩種湖南地方國企將加快對接央企的工作：第一種是省內(nèi)企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)瓶頸，較難通過自身的力量來打開未來發(fā)展空間，需要與央企合作，通過央企廣泛的網(wǎng)絡(luò)來實(shí)現(xiàn)跳躍式的發(fā)展；第二種是發(fā)展具有湖南特色的企業(yè)集團(tuán)，鼓勵企業(yè)在工程機(jī)械、旅游酒店、種業(yè)、種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)上做大做強(qiáng)。

　　此外，海外資產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)也非常看好國內(nèi)央企資產(chǎn)重組。國資委稱，目前新加坡政府投資有限公司(簡稱GIC)表示出對參與中國國有企業(yè)重組改制的愿望，國資委副主任邵寧歡迎GIC參與中央企業(yè)的重組改制。

　　資料顯示，GIC負(fù)責(zé)管理新加坡的外匯儲備，是全球最大的主權(quán)財(cái)富基金之一，管理的總資產(chǎn)超過1000億美元。GIC持有李寧的部分股權(quán)以及中國國際金融有限公司7.35%的股權(quán)。GIC強(qiáng)調(diào)其擁有廣泛的國際網(wǎng)絡(luò)和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，了解中國國情和政府政策，愿意幫助中國企業(yè)引入先進(jìn)技術(shù)，完善企業(yè)管理，提升企業(yè)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)合作上的互利共贏。

　　分析人士指出，與GIC的接觸，一方面表明了國資委進(jìn)行央企重組與資產(chǎn)盤活的決心，另一方面，也表明了對引入海外戰(zhàn)略投資者的考量。如果GIC參與央企重組，將有可能參與央企剝離的輔業(yè)資產(chǎn)運(yùn)作，但也不排除參與其他央企的重組�！。ㄓ浾� 周婷 ）