海外市場(chǎng)回暖撥動(dòng)本土創(chuàng)投心弦

　　10月逾20家中國(guó)企業(yè)將海外上市

　　10月，中國(guó)企業(yè)去海外上市迎來高峰。據(jù)ChinaVenture的最近統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月1日-8日，已有10家中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)境外IPO，加上正在路演招股的企業(yè)，月內(nèi)將有超過20家中國(guó)企業(yè)登陸境外資本市場(chǎng)。其中，具有VC/PE背景的企業(yè)達(dá)到11家。正在回暖的海外市場(chǎng)重新吸引了國(guó)內(nèi)企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

　　不過，在創(chuàng)投行業(yè)人士看來，這與前幾年主要傾向海外上市的趨勢(shì)不可同日而語，更多投資機(jī)構(gòu)還是傾向于投資的企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市。值得關(guān)注的是，本土創(chuàng)投所投資的企業(yè)在海外上市的數(shù)量也在增多，國(guó)內(nèi)知名創(chuàng)投在此之前已經(jīng)開始募集外幣基金，悄然走向國(guó)際。

　　中國(guó)企業(yè)境外IPO頻現(xiàn)

　　據(jù)CVSource統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)“十一”長(zhǎng)假期間，全球資本市場(chǎng)也表現(xiàn)活躍，多家中國(guó)企業(yè)境外IPO：明陽(yáng)風(fēng)電登陸美國(guó)紐約證券交易所，藍(lán)訊登陸納斯達(dá)克�！岸�上述企業(yè)都曾獲得V C/PE機(jī)構(gòu)投資，顯示出投資機(jī)構(gòu)通過海外資本市場(chǎng)退出的回暖趨勢(shì)”。ChinaVenture研究中心馮坡分析。

　　馮坡分析，根據(jù)近期中國(guó)企業(yè)境外IPO情況分析，從今年第三季度開始境外IPO數(shù)量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，而進(jìn)入第四季度僅一周多時(shí)間，已有10家企業(yè)實(shí)現(xiàn)境外IPO，第四季度極可能出現(xiàn)中國(guó)企業(yè)境外IPO高峰。以單筆融資金額來看，第三季度企業(yè)IPO平均融資金額為4.27億美元，相比上季度增長(zhǎng)達(dá)374.9%，境外資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)企業(yè)估值呈走高趨勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，10月份境外IPO企業(yè)中，多數(shù)企業(yè)曾獲投資機(jī)構(gòu)支持。以第三季度至今中國(guó)企業(yè)境外IPO平均賬面退出回報(bào)率來看，港交所IPO退出回報(bào)率相比上半年略有下降，而納斯達(dá)克、紐交所企業(yè)IPO平均退出回報(bào)率則有較大幅度提高。其中，搜房網(wǎng)9月18日紐交所上市，IDG資本潛伏11年獲得107.2倍賬面回報(bào)，也是近年來投資機(jī)構(gòu)境外退出回報(bào)率最高的一筆。

　　“這個(gè)月海外上市企業(yè)數(shù)量多有湊巧的成分，海外資本市場(chǎng)確實(shí)回暖了，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到一個(gè)月上20多家中國(guó)企業(yè)的節(jié)奏�！弊蛉障挛�，深圳信科創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司總經(jīng)理鄭海濱博士告訴南方都市報(bào)記者，除了經(jīng)濟(jì)回暖這一因素外，中國(guó)成熟的企業(yè)越來越多，排隊(duì)等上市是根本原因。

　　ChinaV enture分析，境外退出的活躍由多個(gè)原因造成：一方面，全球經(jīng)濟(jì)回暖，國(guó)際股市近幾個(gè)月呈現(xiàn)持續(xù)轉(zhuǎn)好趨勢(shì)，企業(yè)IPO也趨于活躍;另一方面，境外IPO的中國(guó)企業(yè)所屬行業(yè)多以TM T、新能源、消費(fèi)品和教育為主，背靠中國(guó)市場(chǎng)具有較高成長(zhǎng)性，資本市場(chǎng)給予了較高估值。此外，一些管理美元基金的投資機(jī)構(gòu)，由于其基金生命期一般是10年左右，在一些持股多年的企業(yè)中面臨退出壓力，因此更傾向于推進(jìn)企業(yè)境外上市以實(shí)現(xiàn)快速退出。

　　本土創(chuàng)投海外上市項(xiàng)目增加

　　在本月上市或擬上市的項(xiàng)目中，南都記者發(fā)現(xiàn)，陽(yáng)明電氣背后有深創(chuàng)投，融創(chuàng)中國(guó)背后有新天域資本，大全新能源背后有永宣資本，麥考林背后有清科創(chuàng)投。本土創(chuàng)投海外的項(xiàng)目和之前相比有所增加。而在此背后，國(guó)內(nèi)一些知名創(chuàng)投已經(jīng)在幾年前開始進(jìn)軍海外市場(chǎng)，今年以來，試水海外基金的本土創(chuàng)投數(shù)量也在增加。

　　對(duì) 于 所 投 資 企業(yè)的上市，ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為，對(duì)以美元基金為主的外資機(jī)構(gòu)而言，中國(guó)企業(yè)境外IPO的活躍能更好提升其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，這也將為其國(guó)內(nèi)人民幣基金的募集增加砝碼;同時(shí)，將有更多投資機(jī)構(gòu)采取多幣種投資戰(zhàn)略，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的投資。

　　海外上市企業(yè)比重較小

　　“盡管海外市場(chǎng)回暖了，但是，相比國(guó)內(nèi)上市的數(shù)量，海外仍是很小的一塊，與前幾年主要傾向海外的趨勢(shì)不可同日而語”。昨日下午，鼎橋投資董事長(zhǎng)孟建生說。

　　孟建生分析，很多投資機(jī)構(gòu)仍然傾向于國(guó)內(nèi)上市，畢竟募資的數(shù)量與退出回報(bào)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出海外。一般來說，在海外上市的傾向于以下幾種情況：第一，一些企業(yè)的題材適合海外上市，比如屬于互聯(lián)網(wǎng)、低碳、環(huán)保等等;第二，一些本身屬于前幾年投資，架構(gòu)屬于海外架構(gòu);第三，業(yè)務(wù)范圍可能面向海外的;第四，屬于一些“海龜”或者外資背景創(chuàng)投投資的企業(yè)。當(dāng)然，不排除一些企業(yè)不符合國(guó)內(nèi)上市的標(biāo)準(zhǔn)，在某些方面有硬傷，受到政策或環(huán)保等方面的限制。

　　“從整體上看，更多還是希望在國(guó)內(nèi)上市，畢竟大多數(shù)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)在中國(guó)，而且，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)越來越規(guī)范，大家對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景比較認(rèn)同，退出時(shí)也能獲得更優(yōu)異的回報(bào)�！泵辖ㄉ�說。

　　“國(guó)內(nèi)企業(yè)上市排隊(duì)時(shí)間較長(zhǎng)，但更多與投資機(jī)構(gòu)有關(guān)，外資類當(dāng)然更傾向于海外上市，內(nèi)資的傾向于國(guó)內(nèi)上，原因是退出時(shí)候方便�！编嵑�濱分析說，從目前來看，一些國(guó)內(nèi)的知名創(chuàng)投如深創(chuàng)投、達(dá)晨創(chuàng)投等都會(huì)做一些在海外上市的項(xiàng)目，但是都是象征性的，在他們的整個(gè)投資比重里占比很小。

　　鄭海濱分析，海外上市有比較便捷的特點(diǎn)，比如不看稅單，只要有四大的申計(jì)報(bào)告就可以了，相比之下，國(guó)內(nèi)的程序更復(fù)雜。

　　南都記者 王亞寧