股市年初出現(xiàn)大幅反彈，機(jī)構(gòu)資金期間跑步進(jìn)場(chǎng)。根據(jù)日前中登公司公布的數(shù)據(jù)，1月份社保、證券公司、機(jī)構(gòu)紛紛新增開(kāi)戶(hù)，包括QFII也在同一時(shí)期增開(kāi)賬戶(hù)入場(chǎng)。

　　中登公司1月統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，1月份A股自然人新增開(kāi)戶(hù)數(shù)為32.11萬(wàn)戶(hù)；一般機(jī)構(gòu)開(kāi)戶(hù)數(shù)新增843戶(hù)；證券公司新增1戶(hù)；證券投資基金新增12戶(hù)；全國(guó)社�；�金新增16戶(hù)；QFII新增6戶(hù)。

　　在這些新增賬戶(hù)中，社�；�金成為投資者最為關(guān)注的焦點(diǎn)。此類(lèi)資金追求絕對(duì)收益，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)極度厭惡，目前階段進(jìn)入市場(chǎng)，投資者認(rèn)為代表了市場(chǎng)投資安全性再提高。自去年11月份起，社�；�金已連續(xù)3個(gè)月在中登公司新開(kāi)32個(gè)賬戶(hù)。其中，去年11月份新開(kāi)8個(gè)，中登滬深分公司各4個(gè)；去年12月份又新開(kāi)8個(gè)，中登滬深各4個(gè)；今年1月份新開(kāi)賬戶(hù)數(shù)大幅增加到16個(gè)，中登滬深各8個(gè)。

　　除了社保資金，QFII也有著風(fēng)向標(biāo)的作用，投資者認(rèn)為QFII資金對(duì)行情判斷精確性極高。數(shù)據(jù)顯示，去年12月份已有1家QFII在中登公司開(kāi)通了A股賬戶(hù)，另有3家QFII則在今年1月份開(kāi)通了A股賬戶(hù)，在中登滬深各開(kāi)1個(gè)，開(kāi)設(shè)賬戶(hù)數(shù)達(dá)到6個(gè)。最新發(fā)布的湯森路透理柏中國(guó)基金市場(chǎng)透視報(bào)告顯示，納入該研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)范圍的QFII中國(guó)A股基金今年1月份資產(chǎn)總規(guī)模相比去年底上升了9.01%，達(dá)到了75.75億美元。

　　對(duì)于機(jī)構(gòu)年初跑步進(jìn)場(chǎng)，基本的投資判斷還是認(rèn)為上半年投資機(jī)會(huì)相對(duì)下半年更多，而且也更易把握。友邦華泰積極成長(zhǎng)基金經(jīng)理秦嶺松在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，雖然整體市場(chǎng)的流動(dòng)性環(huán)境已大為改善，但短期內(nèi)流入市場(chǎng)的資金仍相對(duì)有限，場(chǎng)內(nèi)的資金可能更傾向于捕捉一些小市值、主題類(lèi)，或是年報(bào)數(shù)據(jù)超越預(yù)期的公司。

　　另外，當(dāng)前對(duì)下半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)改善的預(yù)期最為強(qiáng)烈，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)比最為有利，一旦預(yù)期的變化兌現(xiàn)，則推動(dòng)上漲的動(dòng)力也就逐步消失了。海外市場(chǎng)的實(shí)證數(shù)據(jù)也多次證明了市場(chǎng)提前反映投資者預(yù)期的規(guī)律: 從1955-2000年的45年時(shí)間里，標(biāo)普500指數(shù)共經(jīng)歷了8次收益下降的周期。有趣的是在這八次盈利的下降過(guò)程中，只有兩次指數(shù)表現(xiàn)為負(fù)，其余6次均為上漲，平均漲幅為22%，而盈利真實(shí)反轉(zhuǎn)后的股市表現(xiàn)反而差強(qiáng)人意。

　　相對(duì)而言，隨著市場(chǎng)反彈到一定高度，隨著估值水平的上升，股票供應(yīng)可能重新增加。IPO重啟、大小非減持增加等因素都有可能引發(fā)市場(chǎng)新一輪的調(diào)整。如果拋開(kāi)這些短期的市場(chǎng)波動(dòng)，從更長(zhǎng)的投資周期角度看，當(dāng)前的A股市場(chǎng)仍然具有很大的投資吸引力。畢竟我們剛剛經(jīng)歷了一場(chǎng)百年一遇的金融危機(jī)，A股也遭遇了一場(chǎng)巨大的股災(zāi)。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，危機(jī)中投資從長(zhǎng)期結(jié)果來(lái)看遠(yuǎn)好于高漲期。(范輝)