【精言】

　　●短期內可能已積聚較大風險。

　　●全球股市觸底反彈的態(tài)勢已經基本確立。

　　●目前股市屬于“亞牛市”。

　　●目前經濟尚未反轉，明年將有可能在低位運行。

　　●股指短期漲幅較大，有調整的需要。

　　●當前A股市場的連續(xù)上漲，屬于熊市反彈。

　　【基金經理】

　　平　二季度是“耕種期”

　　●國泰基金研究部副總監(jiān) 張則斌

　　自今年年初以來，A股市場已經上漲逾40%，短期內可能已積聚較大風險。張則斌認為，今年一季度的市場回報，主要是來自系統(tǒng)性上漲，倉位控制成為決定投資回報的重要因素，但是在市場震蕩加劇的格局下，單純依賴較重倉位獲取普漲回報的策略將失效，因此應該將注意力轉向發(fā)掘有增長潛力的個股。從這個意義上來講，二季度是市場的“耕種期”，也是對投資者的選股能力提出考驗的時期。

　　張則斌表示，在二季度市場結構性調整過程中，投資重點可以轉向目前估值較低、安全邊際較高的領域。具體到行業(yè)配置，建議關注六個重點行業(yè)和一個投資品種，六大行業(yè)包括金融、地產、商業(yè)、公用事業(yè)、食品飲料、醫(yī)藥，一個投資品種則是指信用債。

　　�！∪�年看好 不固守一思路

　　●海富通風格優(yōu)勢股票基金基金經理 康賽波

　　自去年四季度滬指跌至1664點以來，A股反彈已持續(xù)了半年時間，反彈幅度也超過50%。但是，由于經濟復蘇不可能一蹴而就，A股的市場氛圍將隨著逐月宏觀數據和各種政策面消息加速跳動。

　　從我的投資策略來看，今年以來提高了組合中股票的持倉比例，同時加大受益于宏觀經濟向好的周期類資產的配置，加大能夠充分體現宏觀經濟向好的金融地產類資產的配置，加大受益于國家產業(yè)政策變化的相關產業(yè)的配置；同時加大了組合的彈性，減少了防御類資產和消費類資產的配置，效果不錯。

　　A股市場是個擾動因素較多、波動相當大的新興市場。只固守一種投資思路，基金經理往往會陷于被動。盡管A股的震蕩難以避免，但全年的經濟形勢仍然看好，在各國政府的大力刺激下，全球經濟蕭條能夠得到一定程度的緩解，外需能夠獲得一定的恢復，資產價格會出現像樣的反彈。

　　牛　這時候賣股票都嫌早

　　●景順長城副總經理兼執(zhí)行投資長 蔡寶美

　　我們對市場下半年的表現持相對樂觀的態(tài)度，我們認為全球股市特別是A股可能會持續(xù)震蕩向上的格局。國際股市自高點下跌至今年2月份的低點，幅度深達59%，是過去一百年來下跌幅度最大的一次，甚至超過1929年經濟危機時的水平，最近漲幅雖然比較快，但在國際經濟好轉的背景下，全球股市觸底反彈的態(tài)勢已經基本確立。

　　從A股來說，滬指已經上漲近50%，但是今年的特點是，沒有人堅決看多。在2月份、4月份都有人在賣股票。在我看來，這些時候賣股票都嫌早。照著趨勢走的是對的，除非遇到了很強烈的反向數據和指標。但是我們現在并沒有看到趨勢有明顯反轉的跡象。另外，從投資者心態(tài)來看，大家都等著在回調的時候加倉，那么即使回調，空間也不會很大。