●或?qū)⒊杀据喨�球股市調(diào)整的轉(zhuǎn)折點

　　●黃金和美元可能是資金追逐目標(biāo)

　　●游資可能從新興市場轉(zhuǎn)移至美國

　　●潛伏在國內(nèi)的熱錢有“出走”可能

　　“迪拜世界”的債務(wù)危機(jī)以迅雷不及掩耳之勢引起了全球金融市場的動蕩。全球股指全面大跌，原油價格大幅走低，新興市場國家貨幣下挫，而美元和美國國債小幅上漲。此次迪拜危機(jī)或許是個時點，全球正在醞釀一場資金流向的變局。

　　資金撤出股市流向黃金和美元？

　　在“迪拜世界”事件的陰影下，全球股市全面下挫。亞太及歐洲股市11月26日全面大跌，歐洲股市盤中一度重挫逾2%，中國內(nèi)地股市則創(chuàng)近三個月來最大跌幅。而紐約股市27日全面走低，三大指數(shù)跌幅均超過1%。紐約股市，投資者從風(fēng)險市場上撤出資金，也導(dǎo)致商品期貨下滑，能源和基礎(chǔ)材料股票也隨之全面走軟。

　　“這或許將成為本輪全球股市調(diào)整的一個轉(zhuǎn)折點�！敝袊�建設(shè)銀行高級研究員趙慶明在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示。他說，不論從經(jīng)濟(jì)基本層面還是從技術(shù)層面，股市或許都到了調(diào)整的時刻，而迪拜事件發(fā)生在這樣一個“關(guān)鍵點”上�！皬慕�(jīng)濟(jì)基本面上看，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不可能永遠(yuǎn)一帆風(fēng)順，雖然不能直接就定義為二次探底，但是至少經(jīng)濟(jì)是螺旋式上升恢復(fù)的；而從技術(shù)面上看，包括歐美、香港以及中國內(nèi)地股市，都在高位停留了很長時間，也到了下降的時候。”趙慶明說。

　　如果股市對資金的吸引力下降，那么它的下一個目標(biāo)市場是什么呢？黃金和美元或許是這個問題的答案。盡管迪拜事件爆出之后，黃金一度跌破1140美元，跌幅超過4%。但成都高賽爾金銀有限公司日前發(fā)布的報告指出，若后市迪拜違約事件持續(xù)擴(kuò)大影響，則不排除第二次拉響風(fēng)險警報，則美元和黃金不排除走出類似年初的同漲行情�；仡櫮瓿�，正是金融危機(jī)使得投資者風(fēng)險偏好飛轉(zhuǎn)直下，也推動了美元和黃金在避險層面的需求大大增加。

　　美元在事件發(fā)生后已經(jīng)走出上漲行情，27日傍晚，美元指數(shù)暫報75.415點，遠(yuǎn)離周內(nèi)低點74.170點。中證投資公司首席分析師徐輝撰文指出，美元指數(shù)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，而新興市場貨幣結(jié)束連續(xù)6個月上漲趨勢，從印度到澳大利亞貨幣分別貶值0.7%至1.5%。從過去6個月貨幣升值的幅度觀察，若資金流向出現(xiàn)明顯逆轉(zhuǎn)，新興市場貨幣有繼續(xù)大幅回落的可能。其中，是否存在貨幣波動的中短期拐點是值得關(guān)注的。

　　游資撤出新興市場回流美國？

　　去年此時，美國《新聞周刊》一篇題為《迪拜最后的狂歡》的封面文章曾如此描述迪拜：它就像一塊巨大的磁鐵，吸引著尋求最快、最高利潤并在利潤消失時迅速轉(zhuǎn)移的熱錢。許多的熱錢來自附近的阿拉伯產(chǎn)油國，最著名的就是與迪拜臨近的阿布扎比酋長國，它所出產(chǎn)的原油占阿聯(lián)酋原油產(chǎn)量的90%。但是還有更多的數(shù)百上千億美元從伊朗、印度、中國、俄羅斯、歐洲、美國和事實上世界的每個角落流入。

　　這次的“迪拜世界”債務(wù)危機(jī)無疑會使迪拜的磁鐵效應(yīng)消失殆盡�！霸诮�十幾二十年，迪拜逐漸躍升入世界金融中心的行列，大量的游資聚集于此。但是這次事件之后，毫無疑問這些資金會爭相撤出中東地區(qū)，其十多年金融中心的建設(shè)也將回到原點�！壁w慶明說。

　　趙慶明還表示，此次危機(jī)可能不僅僅讓中東地區(qū)“黯然失色”，而且有可能使得全球游資的流向都從新興市場國家轉(zhuǎn)移至美國這樣的傳統(tǒng)市場。“這不是一個獨(dú)立的事件，聯(lián)想到最近越南加息和本幣貶值的事件，游資對于新興市場國家的判斷會出現(xiàn)變化�！彼�說。

　　越南政府在本國通脹壓力急速上升、授信大幅增長的背景下，25日宣布從12月1日起升息1個百分點至8%，它也因此成為第一個升息的亞洲國家。在同一天，越南政府突宣布讓越南盾匯率目標(biāo)貶值5%至17961(兌1美元)。這是自去年12月以來，越南政府第一次刻意讓貨幣貶值。升息加上貶值，越南股市26日急速下挫4.1%。東南亞的投資者已經(jīng)警覺起來。

　　“這些事件都是導(dǎo)火索，資金會不會掉頭流回到美國呢？”趙慶明認(rèn)為，“或許，新興市場受到持續(xù)青睞的情形會因此而受到?jīng)_擊�！�

　　徐輝也指出，“迪拜事件”最終將可能引發(fā)投資者風(fēng)險意識的提升，使得目前并不便宜的新興市場資產(chǎn)價格出現(xiàn)適度回歸。

　　熱錢會否再襲中國？

　　香港《星島日報》27日刊發(fā)社論《押重注遇海嘯迪拜重挫拖累歐洲》。文章說，短期而言，中東投資風(fēng)險大增，會否導(dǎo)致部分避險資金涌來包括香港在內(nèi)的大中華地區(qū)，令熱錢泛濫加劇，是值得政府和投資者留意的。港媒之所以如此擔(dān)心，正是因為自去年10月至今年11月中，流入香港的資金高達(dá)5675億港元，被香港金管局總裁陳德霖稱其為“前所未見，聞所未聞”。

　　“不好說資金大幅撤出中東就一定會光顧香港，實際上現(xiàn)在香港和內(nèi)地的股市也在調(diào)整之中�！壁w慶明說。

　　而從另一方面看，潛伏在國內(nèi)的熱錢也有“出走”的風(fēng)險。有分析認(rèn)為，由于2009年市場總體升幅比較大，危機(jī)觸發(fā)獲利回吐，乃至觸發(fā)熱錢逃跑的可能性也是存在的。即使熱錢不逃跑，也可能會利用本次危機(jī)打擊市場，制造重新入貨的機(jī)會。

　　不論如何，在這種危機(jī)的情況下，嚴(yán)密監(jiān)管國際資本流動，防范熱錢興風(fēng)作浪都非常必要。今年9月，國家外匯管理局召開會議時曾經(jīng)明確指出，要堅持既要防止資金大量流出、也要防止資金集中流入的政策導(dǎo)向。完善跨境資金統(tǒng)計監(jiān)測體系。（記者 張莫）