為防止希臘財政危機蔓延到其他國家，歐盟27個成員國的財政部長于今天已經(jīng)達(dá)成協(xié)議，提供總額5000億歐元的資金。其中，歐元區(qū)16個成員國可以使用4400億歐元貸款擔(dān)保，以及600億歐元歐盟委員會緊急援助基金。國際貨幣基金組織(IM F)也會提供2500億歐元資金。同日美聯(lián)儲等央行已經(jīng)采取措施向歐洲市場注入美元，以防止希臘債務(wù)危機擴散。7500億歐元能否有效阻止危機蔓延？長江商學(xué)院教授周春生認(rèn)為還待觀察。

　　深陷歐洲南部國家債務(wù)危機的全球金融市場大幅走低，巴克萊資本中國經(jīng)濟(jì)研究主管彭文生認(rèn)為，中國或因此推遲在第二季度上調(diào)基準(zhǔn)利率，此外，短期內(nèi)改變匯率政策的可能性已經(jīng)大大下降。

　　A 7500億能否保衛(wèi)歐元穩(wěn)定？

　　據(jù)新華社消息，歐盟27國財長10日凌晨決定，設(shè)立一項總金額高達(dá)7500億歐元的救助機制，幫助可能陷入債務(wù)危機的歐元區(qū)成員國，以防止希臘債務(wù)危機蔓延。

　　這套救助機制由三部分組成，其中4400億歐元由歐元區(qū)國家以政府間協(xié)議的形式提供，另有600億歐元將由歐盟委員會從金融市場上籌集，此外國際貨幣基金組織也將提供2500億歐元。

　　歐盟委員會負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)的委員奧利·雷恩在會后舉行的新聞發(fā)布會上說，這套機制將有助于維護(hù)整個歐元區(qū)的金融穩(wěn)定。他還表示，這表明歐盟捍衛(wèi)歐元的決心。也給三個月以來的有關(guān)救助希臘問題的爭執(zhí)暫時畫上了一個句號。

　　作為獲取救援的條件，希臘必需削減相當(dāng)于G D P值13%的財政赤字，條件相當(dāng)苛刻。為達(dá)此目的，希臘將削減公務(wù)員的薪金，社保等福利被凍結(jié)三年，并將銷售稅從21%提高到23%；希臘還需實施其它的緊縮政策，目前仍在商討之中。對于這項協(xié)議，希臘財長帕帕康斯坦丁努說，“這對于希臘人民來說是很困難的；但希臘政府已經(jīng)準(zhǔn)備好了去做任何應(yīng)該做的事情。”

　　B　能否有效阻止危機蔓延還待觀察

　　國際信用評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的評級下調(diào)，成為這一輪歐洲主權(quán)債務(wù)危機加速蔓延的導(dǎo)火索。

　　上月27日將希臘的長期主權(quán)信用評級由BBB+降為BB+，短期主權(quán)信用評級由A-2降至B，評級展望定為負(fù)面。這是自歐元開始使用以來，第一個歐元區(qū)國家的長期主權(quán)信用評級被評為“垃圾級”。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾當(dāng)天同時下調(diào)了另一個處在債務(wù)危機邊緣的歐元區(qū)國家———葡萄牙的評級。更令情況雪上加霜的是，4月28日西班牙的評級也被下調(diào)，讓人擔(dān)心歐元區(qū)的債務(wù)危機正在擴散，并在金融市場引起了新的震蕩。

　　希臘債務(wù)問題暴露以來，歐元兌美元匯率急轉(zhuǎn)直下，已經(jīng)由2009年12月1日的1.5094美元/歐元，下跌到2010年4月28日的1.3246美元/歐元，短短五個月，貶值12.24%。

　　“歐元在下行，緣于投資者對歐元的信心不足，擔(dān)心蔓延。這7500億歐元注入，對增強流動性，穩(wěn)定歐元，是一劑強心針。但是否起到?jīng)Q定性作用，能否有效阻止危機蔓延，還待觀察。”長江商學(xué)院金融學(xué)教授周春生對南都記者說。

　　在周春生看來，希臘的主權(quán)債務(wù)危機，主要是由希臘經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性缺陷和歐元體系的弊端造成的，暴露出制度性的缺陷。如，有統(tǒng)一的貨幣，但沒有統(tǒng)一的財政。此外，歐元區(qū)并非鐵板一塊，區(qū)域差距較大；希臘經(jīng)濟(jì)增長對信貸消費的依賴度太強，受金融危機沖擊較大；希臘經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，競爭力不足的狀況難以改變。等等。這些問題沒有得到有效解決，都影響歐元的穩(wěn)定。

　　C　歐元體系或待變革

　　希臘主權(quán)債務(wù)讓歐元體系的弊端露出了冰川一角。作為歐元區(qū)成員國，希臘、葡萄牙、西班牙等國缺乏拯救經(jīng)濟(jì)的可靠手段，既無法讓貨幣貶值，也不能調(diào)低利率或多印鈔票以刺激借貸，只能依靠出售更多的國債來籌集資金。但目前市場并無足夠的信心，因此想要出售更多的國債只能支付更高的收益率，因而每一次再融資都會進(jìn)一步加重其財政負(fù)擔(dān)，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景蒙上陰影。

　　歐盟低息援助，令希臘債務(wù)危機暫得喘息，避免短期違約風(fēng)險，但并未從根本上解決其中長期債務(wù)壓力。希臘為遏制債務(wù)危機已對歐盟做出了巨大的財政赤字削減承諾，但由此可能爆發(fā)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)下滑和通縮風(fēng)險。同時，債務(wù)危機蔓延到葡萄牙和西班牙也只是時間的問題。

　　中金分析師李志勇認(rèn)為，在目前的框架下，債務(wù)問題沒有一個有效的解決方案，靠歐盟和IMF借貸救助也非長久之計，希臘等國的債務(wù)重組終將不可避免。因此，隨著政府引導(dǎo)市場的能力大幅下降，中期主權(quán)債務(wù)市場可出現(xiàn)反復(fù)、致使歐元繼續(xù)下跌(我們對歐元2010年年底的目標(biāo)是EUR/USD 1.2)。

　　李志勇認(rèn)為，這次主權(quán)債務(wù)危機暴露了歐元體系根本弊端，如不變革，經(jīng)濟(jì)周期的不可避免性會使類似危機重演。長期來說，這次危機將促進(jìn)歐元區(qū)的改革，可以引入退出機制、加強對各國財政的監(jiān)督和限制、進(jìn)一步統(tǒng)一協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策，在世界恢復(fù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的將來，使歐元相對于美元具有更強的競爭力、長期升值。

　　D　沖擊波會否影響中國？

　　“深陷歐洲南部國家債務(wù)危機的全球金融市場大幅走低，我們注意到由此產(chǎn)生的對中國經(jīng)濟(jì)預(yù)測的影響。簡言之，由此次危機蔓延帶來的任何全球經(jīng)濟(jì)增長的明顯放緩，都將導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，并削弱中國控制經(jīng)濟(jì)過熱壓力而采取的緊縮政策的力度�！卑涂巳R資本中國經(jīng)濟(jì)研究主管彭文生對南都記者說。

　　彭文生此前預(yù)測的在第二季度出現(xiàn)的基準(zhǔn)利率上調(diào)可能會推遲，但他仍然認(rèn)為，央行將繼續(xù)通過窗口指導(dǎo)和流動性管理來控制銀行放貸步伐。此前預(yù)計，美元/人民幣匯率的雙邊波動范圍可能最早在5月底“中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話”召開前出現(xiàn)擴大。在彭文生看來，短期內(nèi)改變匯率政策的可能性已經(jīng)大大下降。

　　彭文生表示，歐洲是中國最大的出口市場，約占中國出口總額的20%左右，因此歐洲經(jīng)濟(jì)增速的放緩和歐元兌人民幣的貶值可能會損害中國的出口。更重要的是，任何全球市場的進(jìn)一步惡化都將影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于周期性的強勢階段；這與08年下半年的情況形成對比；當(dāng)時受2007/08年大幅政策性緊縮的影響，國內(nèi)需求增長顯著放緩。事實上，最近經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐漸顯示出中國經(jīng)濟(jì)過熱的跡象，我們預(yù)計下周公布的4月份數(shù)據(jù)將保持繼續(xù)強勁。我們預(yù)計，特別是CPI和PPI通脹將分別達(dá)到2.7%和6.7%(3月份兩項數(shù)據(jù)分別是2.4%和5.9%)。因此，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目前正處于良好的狀態(tài)，可以應(yīng)對外部需求增長放緩。 (龍金光 實習(xí)生 常麗麗)