債市所等待的經(jīng)濟數(shù)據(jù)昨日悉數(shù)公布，這些落入預(yù)期之中的數(shù)據(jù)并沒有給市場帶來過多的影響，債市保持了小幅回落的態(tài)勢。而對投資者來說，至關(guān)重要的1年期央票利率仍然沒有停止上行的步伐。市場人士認為，央票利率到達階段性高點才能真正促成債市的企穩(wěn)或反彈。

　　昨日，國家統(tǒng)計局公布了今年7月份國民經(jīng)濟主要指標數(shù)據(jù)，其中7月份CPI同比下降1.8%，PPI同比下降8.2%，降幅分別較上月擴大0.1和0.4個百分點。

　　按照物價走勢和債券收益率的正向作用關(guān)系，物價的連續(xù)下降應(yīng)該給債券市場形成正面的刺激作用，但是事實上這一指標早已不成為債市投資者重點關(guān)心領(lǐng)域，信貸、貨幣供應(yīng)量等數(shù)據(jù)已超越物價成為更加重要的風向指標。

　　而同日央行也公布了7月份的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，貸款新增規(guī)模從6月份的1.53萬億元快速回落，僅增加3559億元。但是同時，貨幣供應(yīng)量繼續(xù)保持在高位，M2同比增長28.42%。

　　這些數(shù)據(jù)依然落在市場預(yù)期之中，因此并沒有給債市帶來太大影響，其中信貸規(guī)模的快速下降這并沒有給債券市場帶來太多的利好影響，本周兩個交易日以來債券仍然缺乏亮點，并呈現(xiàn)小幅回落態(tài)勢。

　　各種經(jīng)濟數(shù)據(jù)不但給宏觀經(jīng)濟做出不同指向，也讓債市的膠著有了繼續(xù)的理由。西安商業(yè)銀行分析師胡文斌表示，關(guān)于中國經(jīng)濟究竟是“V”型復(fù)蘇還是“W”型復(fù)蘇，市場仍然有很多分歧，這決定了債市短期內(nèi)難以看到太多的投資機會。

　　她認為，1年期央票利率這一“半基準”利率對于整體債市利率水平的運行仍然有著至關(guān)重要指導(dǎo)意義，如果這一風向標企穩(wěn)，那么其他利率產(chǎn)品、信用產(chǎn)品企穩(wěn)的基礎(chǔ)才更結(jié)實。

　　而從公開市場操作的情況來看，昨日央行發(fā)行1年期央票的利率仍較前周上行，達到了1.7605%，但是上行速度明顯放緩，只有2個基點，是前一周漲幅的一半。

　　上行速度放緩是否會成為利率接近階段性頂點的前兆，胡文斌認為并不盡然。她表示，雖然1.7605%的水平已經(jīng)落入了之前市場認為央票利率會企穩(wěn)的區(qū)間——1.7%-1.9%，但是何時能夠真正停下上行腳步，還要看新的信貸數(shù)據(jù)和貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)。

　　“如果到了8月下旬，央行所掌握的金融數(shù)據(jù)顯示信貸回落的趨勢得到鞏固，同時貨幣供應(yīng)量也能從高位有所下落，”她說，“這個時候央行才會有意引導(dǎo)央票利率持穩(wěn)，從而平撫整個債市的情緒�！�(本報記者 秦媛娜 )