今年以來金融機構(gòu)人民幣貸款增長7.73萬億元，由于實體經(jīng)濟一時難以消化天量資金，大量資金流入了資產(chǎn)市場。在8日“金融與地產(chǎn)：后危機時代的機遇與挑戰(zhàn)”論壇上，與會專家認為，年內(nèi)我國經(jīng)濟不會出現(xiàn)大的通脹壓力，資產(chǎn)價格泡沫將繼續(xù)，宏觀調(diào)控應(yīng)對此做好準備。

　　流動性可能過剩

　　與會專家認為，適度寬松貨幣政策仍將持續(xù)，宏觀調(diào)控需要“動態(tài)微調(diào)”。清華大學經(jīng)濟管理學院教授李稻葵認為，未來兩到三年，我國流動性仍將基本充足甚至過剩。

　　野村證券首席經(jīng)濟學家孫明春預(yù)計，2009年中國貸款增長很可能突破10萬億元，而2010年和2011年為滿足已開工項目的建設(shè)需求，每年貸款增長很可能保持在10萬億元以上。

　　暫無通脹壓力

　　流動性充裕是否會在年內(nèi)帶來通脹？對此，與會專家一致給出否定回答。

　　中國社科院副院長李揚認為，在我國儲蓄率高于投資率的大背景下，貨幣供應(yīng)不會對物價產(chǎn)生壓力。同時，由于我國工業(yè)品下游總體處于供大于求的狀態(tài)，也導(dǎo)致PPI不會向CPI傳導(dǎo)。我國目前沒有通脹壓力。不過，仍有若干因素會影響物價走勢，包括國內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品價格、國際主要資源價格及國內(nèi)主動的價格改革措施。

　　財政部財科所所長賈康認為，目前，我國經(jīng)濟既沒有通縮威脅，也沒有明顯通脹壓力。目前，CPI、PPI數(shù)據(jù)同比仍為負值，盡管環(huán)比出現(xiàn)正值，但也不高，預(yù)計到年底同比數(shù)據(jù)可歸零或較低的正值。

　　孫明春認為，明年中國經(jīng)濟也暫時沒有通貨膨脹壓力，預(yù)計明年CPI同比增幅在2%-3%之間，將是一個相當溫和的水平。

　　需關(guān)注資產(chǎn)價格

　　盡管我國暫時沒有通脹壓力，但專家認為，資產(chǎn)價格泡沫已不容回避。

　　亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學家莊健表示，衡量通脹，不能僅僅關(guān)注CPI，同時應(yīng)該考慮資產(chǎn)價格變動的影響。貨幣供應(yīng)量的增長，如果按照傳統(tǒng)理解，將彌補產(chǎn)出缺口，拉動經(jīng)濟增長，帶動CPI變動，還將影響貨幣流通速度。貨幣供應(yīng)量海量增長，除了進入上述渠道，更大的可能是從實體經(jīng)濟流入虛擬經(jīng)濟，主要是資本市場中。莊健指出，從貨幣供應(yīng)到CPI對此產(chǎn)生反應(yīng)，大概會有11個月的時滯。

　　李揚表示，需要關(guān)注資產(chǎn)價格，但貨幣政策調(diào)控資產(chǎn)價格的效力是相當弱的，這是貨幣政策難以直接關(guān)注資產(chǎn)價格的重要原因。他認為，所有問題都可歸結(jié)于資產(chǎn)負債表，調(diào)控資產(chǎn)價格，“其核心內(nèi)容在于控制負債率和杠桿率”。

　　李稻葵認為，宏觀政策在短期內(nèi)難以改變，也確實會帶來資產(chǎn)價格的泡沫，但相對于經(jīng)濟增長而言是第二層次的問題。資產(chǎn)價格泡沫上升需要從其他方面解決，包括擴大股市供給、對樓市進行“二次房改”等。

　　對于房地產(chǎn)市場，賈康表示，從整體水平上看，目前房地產(chǎn)市場不存在大問題。李揚則表示，在城鎮(zhèn)化趨勢之下，房地產(chǎn)市場的繼續(xù)繁榮不言自明。(任曉)