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如果調(diào)控部門(mén)年內(nèi)人民幣升值已有預(yù)案,并且準(zhǔn)備付諸實(shí)施,那么,對(duì)于加息就要慎重又慎重。因?yàn)閮烧咦饔檬且恢碌,都?huì)對(duì)于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)形成打壓,雙管齊下的“藥性”過(guò)于猛烈。
今年2月份,全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.7%,漲幅比上月擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn),超出了多數(shù)人的意料,逼近了今年政府工作報(bào)告提出的3%的價(jià)格調(diào)控目標(biāo)。同期,全國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲5.4%,環(huán)比漲幅也擴(kuò)大了1.1個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)兩大價(jià)格指數(shù)同步上漲,并且漲速加快,使得市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期轉(zhuǎn)向增強(qiáng),希望以此來(lái)抑制物價(jià)的過(guò)快上漲。
其實(shí),單純依靠加息,并不能夠解決當(dāng)前及今后的物價(jià)上漲問(wèn)題。
首先,物價(jià)上漲主要來(lái)自強(qiáng)勁的成本推動(dòng)。自去年以來(lái),構(gòu)成中國(guó)物價(jià)基礎(chǔ)(主要原材料成本)的大宗商品價(jià)格強(qiáng)勁上漲。據(jù)中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心測(cè)算,2009年12月份,中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)(CCPI),比年初上漲35.6%。其中有色金屬上漲96.8%,能源類(lèi)上漲94.4%,礦產(chǎn)品上漲44.2%,橡膠上漲38.7%,農(nóng)產(chǎn)品上漲22.7%,食糖上漲89.3%。進(jìn)入新的一年以后,CCPI繼續(xù)強(qiáng)勁揚(yáng)升。其中1、2月份同比漲幅分別達(dá)到31.5%和26%。預(yù)計(jì)1季度漲幅在20%以上。其中,鋼材市場(chǎng)價(jià)格漲幅超過(guò)20%,銷(xiāo)區(qū)的天然橡膠(SCR5)同比漲幅超過(guò)30%,精煉銅價(jià)格漲幅超過(guò)50%。從進(jìn)口情況來(lái)看,大豆進(jìn)口價(jià)格漲幅超過(guò)15%,鐵礦石進(jìn)口價(jià)格漲幅超過(guò)30%,石油進(jìn)口價(jià)格漲幅超過(guò)60%。
由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所引發(fā)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求增加,以及過(guò)剩流動(dòng)性進(jìn)入投機(jī)領(lǐng)域推波助瀾,預(yù)計(jì)今年內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)大宗商品行情還會(huì)進(jìn)一步上漲。比如石油價(jià)格有可能見(jiàn)到90美元/桶的高點(diǎn)。
上游CCPI價(jià)格指數(shù)的上漲,無(wú)疑會(huì)對(duì)下游PPI和CPI價(jià)格指數(shù)形成很大的成本推動(dòng)力,成為2010年中國(guó)物價(jià)上漲的最主要因素。
其次,災(zāi)害天氣一定程度逆轉(zhuǎn)供求關(guān)系。今年前兩個(gè)月物價(jià)漲幅構(gòu)成中,食品價(jià)格上漲占了很大比重。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局分析,2月份的CPI上漲主要是食品價(jià)格和居住類(lèi)價(jià)格上漲推動(dòng),食品類(lèi)價(jià)格對(duì)CPI貢獻(xiàn)了2.01個(gè)百分點(diǎn),為CPI漲幅貢獻(xiàn)5成以上。而食品價(jià)格的上漲,又與此期間所發(fā)生的全國(guó)低溫雪災(zāi)天氣有很大關(guān)系。比如,新年伊始,一場(chǎng)暴雪就使得北京蔬菜供應(yīng)出現(xiàn)短缺,葉類(lèi)菜價(jià)格最高漲幅達(dá)到125%。這不能不影響到物價(jià)水平,特別是食品價(jià)格水平。
從今后的發(fā)展情況來(lái)看,中國(guó)食品供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)如何,很大程度上還要看“老天爺?shù)哪樕。盡管目前供求關(guān)系大體平衡,但誰(shuí)也不能夠保證年內(nèi)不出現(xiàn)嚴(yán)重的災(zāi)害天氣。如果發(fā)生了這種情況,即便是局部地區(qū),甚至發(fā)生在境外,也會(huì)逆轉(zhuǎn)供求關(guān)系,推動(dòng)食品價(jià)格的上漲,進(jìn)而威脅到國(guó)內(nèi)整體物價(jià)水平的穩(wěn)定。
最后是對(duì)比基數(shù)的影響。去年此時(shí)商品市場(chǎng)正在遭受金融危機(jī)煎熬,市場(chǎng)心態(tài)是現(xiàn)金為王,降價(jià)銷(xiāo)售。受其影響,三大價(jià)格指數(shù),無(wú)論是CPI、PPI,還是CCPI都有不同程度下降,對(duì)比基數(shù)較低,這也促成了今年前兩個(gè)月物價(jià)同比漲幅較高。這個(gè)特征在PPI和CCPI價(jià)格指數(shù)上表現(xiàn)得尤其明顯。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局分析認(rèn)為,翹尾因素是物價(jià)上漲的主要原因,大約貢獻(xiàn)了PPI三分之二的漲幅。另?yè)?jù)中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心測(cè)算,2009年1季度CCPI同比降幅超過(guò)20%。
在2010年上半年,特別是1季度,中國(guó)物價(jià)水平都將受到對(duì)比基數(shù)偏低的困擾。
由此可見(jiàn),以上三個(gè)方面才是今年前兩個(gè)月物價(jià)漲幅,尤其是食品價(jià)格漲幅較大的主要因素,而加息并不能夠解決上述問(wèn)題。因?yàn),?duì)于國(guó)際市場(chǎng)大宗商品行情的波動(dòng),以及“老天爺心情”如何,我們目前調(diào)控手段十分有限。比如,國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格站穩(wěn)80美元/桶價(jià)位之后,國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格一定要隨后調(diào)整。同樣,在嚴(yán)重災(zāi)害天氣面前,農(nóng)作物生產(chǎn)一定要遭受損失,至少是生產(chǎn)成本(抗災(zāi)費(fèi)用)會(huì)有提高,即使我們加息也扭轉(zhuǎn)不了這種局面。因此,就目前具體經(jīng)濟(jì)情況而言,加息確實(shí)藥不對(duì)癥,對(duì)于抑制物價(jià)上漲作用不大,不僅如此,率先于歐美國(guó)家加息,還有可能火上澆油,推動(dòng)物價(jià)水平的進(jìn)一步上漲。
這是因?yàn),目前歐美國(guó)家普遍實(shí)施接近于零的低利率政策,而且短時(shí)期內(nèi)難以改變。另一方面,中國(guó)現(xiàn)行的基準(zhǔn)利率已經(jīng)明顯高于歐美國(guó)家水平。在這種情況下,中國(guó)率先加息,會(huì)使得中國(guó)利率水平更高,刺激更多境外“熱錢(qián)”進(jìn)入,迫使央行向市場(chǎng)投放更大規(guī)模的人民幣占款,從而加劇國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩,增加物價(jià)上漲的貨幣基礎(chǔ)。所以說(shuō),用加息來(lái)對(duì)付物價(jià)上漲,很有可能是把“油門(mén)”當(dāng)成“剎車(chē)”踩了,有可能事與愿違。
如何抑制物價(jià)上漲,防范可能出現(xiàn)的嚴(yán)重通貨膨脹,除了銀行窗口指導(dǎo),繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率,凍結(jié)或回收流動(dòng)性過(guò)剩外,很重要的一個(gè)方面,就是在保持人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定的前提下,實(shí)施人民幣的自主、適度升值。這樣做的好處是,導(dǎo)致進(jìn)口大宗商品價(jià)格相應(yīng)下降,減弱物價(jià)水平揚(yáng)升的原材料成本推動(dòng)力量,其結(jié)果是物價(jià)上漲“釜底抽薪”,消除通貨膨脹的形成基礎(chǔ),同時(shí)也可以緩解日趨增強(qiáng)的外部壓力。
必須指出的是,如果調(diào)控部門(mén)年內(nèi)人民幣升值已有預(yù)案,并且準(zhǔn)備付諸實(shí)施,那么,對(duì)于加息就要慎重又慎重。因?yàn)閮烧咦饔檬且恢碌模紩?huì)對(duì)于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)形成打壓,雙管齊下的“藥性”過(guò)于猛烈,有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失速,引發(fā)更大的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問(wèn)題。 -蘭格鋼鐵信息研究中心 陳克新
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