二季度以來，在股指來勢(shì)洶洶的“逼空”行情下，巨頭基金公司們一個(gè)接著一個(gè)加入大幅加倉(cāng)的行列，7月份巨頭基金公司最偏空的嘉實(shí)基金也大舉加倉(cāng)，至此，基金七巨頭全部經(jīng)歷了一輪加倉(cāng)周期。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，加倉(cāng)的基金公司能夠走向高倉(cāng)位、好業(yè)績(jī)和規(guī)模增長(zhǎng)的正循環(huán)，減倉(cāng)和低倉(cāng)位的基金公司則走向負(fù)循環(huán)。巨頭基金公司們的加倉(cāng)動(dòng)作反映出，基金業(yè)面對(duì)市場(chǎng)連續(xù)大漲后投資心態(tài)的變化，也代表著整個(gè)基金業(yè)的總體投資趨勢(shì)。

　　加倉(cāng)路線圖

　　盡管股市今年以來已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月收出陽線，但巨頭基金公司們?cè)诮衲暌患径炔�沒有大舉做多，從股票倉(cāng)位上來看巨頭們投資有些偏謹(jǐn)慎。

　　天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年管理資產(chǎn)規(guī)模最大的華夏、博時(shí)、嘉實(shí)、南方、易方達(dá)、廣發(fā)和大成7家巨頭基金公司旗下主動(dòng)投資股票型基金平均倉(cāng)位全部不足80%，其中兩家基金公司倉(cāng)位不足70%。這也和當(dāng)時(shí)基金業(yè)整體倉(cāng)位情況相吻合，當(dāng)時(shí)60家基金公司中絕大多數(shù)公司旗下主動(dòng)投資股票基金倉(cāng)位都在80%以下。

　　然而，二季度以來巨頭基金公司輪番大舉加倉(cāng)。德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，通過倉(cāng)位測(cè)算，易方達(dá)、大成和華夏3家大基金公司二季度加倉(cāng)最為明顯，南方、博時(shí)和廣發(fā)也明顯增加了股票倉(cāng)位，而從加倉(cāng)時(shí)間上來看，大成和廣發(fā)加倉(cāng)時(shí)間早，華夏、易方達(dá)和南方加倉(cāng)時(shí)間晚一些，后者是在五六月份明顯增加了股票倉(cāng)位。

　　剛剛公布的基金二季報(bào)股票倉(cāng)位數(shù)據(jù)也印證了分析師的倉(cāng)位測(cè)算。華夏、博時(shí)、南方、易方達(dá)、廣發(fā)和大成六巨頭的二季度末主動(dòng)投資股票基金平均倉(cāng)位都超過了82%，其中易方達(dá)基金倉(cāng)位甚至達(dá)到90%以上，平均比一季度末有十幾個(gè)百分點(diǎn)的倉(cāng)位提升。在基金業(yè)七巨頭中，只有嘉實(shí)基金主動(dòng)投資股票基金倉(cāng)位在70%左右。

　　江賽春表示，進(jìn)入7月以后，那些低倉(cāng)位股票基金明顯增加了股票倉(cāng)位，經(jīng)測(cè)算嘉實(shí)基金股票倉(cāng)位大幅提高，其中6月底只有不到60%倉(cāng)位的嘉實(shí)主題基金，目前已經(jīng)提升到了76%左右的股票倉(cāng)位水平，明顯改變了前期看空股市的做法。

　　行業(yè)影響力大

　　為何市場(chǎng)對(duì)巨頭基金公司們的市場(chǎng)態(tài)度關(guān)注度高？這主要是源自大基金公司巨大的市場(chǎng)影響力。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，基金業(yè)七巨頭今年6月底每家公司資產(chǎn)規(guī)模都超過900億元，總規(guī)模達(dá)到了9096億元，占據(jù)了行業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模的4成，而60家基金公司中第16名到第60名資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)為9080億元，45家基金公司的市場(chǎng)總影響力不及七巨頭。

　　經(jīng)過加倉(cāng)之后，今年6月和7月，巨頭基金公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)整體領(lǐng)先的態(tài)勢(shì)。七巨頭中除了加倉(cāng)較晚的嘉實(shí)基金以外，其他6家基金公司在這兩個(gè)月的總體業(yè)績(jī)都跑贏行業(yè)平均水平，顯示出大基金公司整體加倉(cāng)的“作戰(zhàn)成果”顯著。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，盡管有部分中小基金公司在今年六七月份明顯減倉(cāng)，但這些基金公司的影響力十分有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及七巨頭輪番加倉(cāng)的影響力�；�金業(yè)未來總體投資趨勢(shì)，也要重點(diǎn)看七巨頭的倉(cāng)位和投資品種變化。

　　加倉(cāng)正循環(huán)

　　“加倉(cāng)者走向正循環(huán)，減倉(cāng)者走向負(fù)循環(huán)”，一位基金經(jīng)理形象地描述了基金業(yè)最近幾個(gè)月的特征。

　　據(jù)悉，所謂的“正循環(huán)”就是指基金加倉(cāng)推動(dòng)業(yè)績(jī)提升，而階段業(yè)績(jī)好和高倉(cāng)位的基金，投資者也會(huì)十分歡迎，不斷申購(gòu)這類基金，基金資產(chǎn)規(guī)模也能有所增長(zhǎng)，基金也因此能多出一些資金進(jìn)入股市，這樣還會(huì)有利于提升老基金的業(yè)績(jī)。

　　而“負(fù)循環(huán)”則正好相反，倉(cāng)位低，導(dǎo)致相對(duì)業(yè)績(jī)很差，進(jìn)一步導(dǎo)致投資者贖回比例增高，基金公司在投資者贖回的情況下，也只能被迫賣出部分股票，也會(huì)影響到基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　記者從多家基金公司了解到，指數(shù)基金是最近兩個(gè)月凈申購(gòu)比例最高，凈申購(gòu)規(guī)模最大的基金，高倉(cāng)位的股票基金也有一些凈申購(gòu)，而低倉(cāng)位股票基金和低倉(cāng)位混合基金則是贖回最多的兩類偏股基金。

　　一家巨頭基金公司市場(chǎng)負(fù)責(zé)人表示，目前的市場(chǎng)情況相當(dāng)于逼迫基金公司，特別是大基金公司去看多市場(chǎng)，走向高倉(cāng)位、好業(yè)績(jī)和規(guī)模增長(zhǎng)的正循環(huán)，哪一家大基金公司也不愿意陷入倉(cāng)位、業(yè)績(jī)和規(guī)模的負(fù)循環(huán)。(記者 木　魚)