一邊是海水,一邊是火焰。

　　當(dāng)公募基金專(zhuān)戶(hù)理財(cái)“一對(duì)多”業(yè)務(wù)開(kāi)展得如火如荼的時(shí)候,陽(yáng)光私募卻因?yàn)橹械枪�司臨時(shí)叫停證券信托新開(kāi)戶(hù)而暫時(shí)陷入困境。對(duì)于陽(yáng)光私募而言,細(xì)則修訂暫停開(kāi)戶(hù)只是暫時(shí),面臨基金“一對(duì)多”強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì),未來(lái)的生存卻是更大難題。

　　為了應(yīng)對(duì)基金“一對(duì)多”業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng),避免個(gè)人高端證券理財(cái)業(yè)務(wù)過(guò)度分流,近期信托公司加大了創(chuàng)新的力度,通過(guò)借鑒FOF(投資基金的基金)的形式,集合頂尖私募基金經(jīng)理的力量,以求突圍。

　　私募版“FOF”浮出水面

　　自9月2日首批八家基金公司的36只“FOF”獲批以來(lái),“FOF”產(chǎn)品銷(xiāo)售火爆。中銀專(zhuān)戶(hù)主題1號(hào)當(dāng)日募集成立,易方達(dá)靈活配置1號(hào)首募近4億元,熱度可見(jiàn)一斑,對(duì)陽(yáng)光私募的傳統(tǒng)市場(chǎng)造成了極大沖擊。記者近期獲悉,類(lèi)FOF產(chǎn)品成為了陽(yáng)光私募的突圍選擇之一。

　　按照國(guó)內(nèi)基金法規(guī)定,基金不可以直接投資基金,所以在海外大行其道的FOF,在國(guó)內(nèi)主要以券商集合理財(cái)和銀行理財(cái)產(chǎn)品的形式存在,但投資對(duì)象是公募基金,波動(dòng)率要要小于直接投資基金。

　　華潤(rùn)信托副總經(jīng)理路強(qiáng)告訴記者,相比較于公募基金,私募基金更具有多樣化特點(diǎn),同時(shí),與公募不同的是,私募基金追求的是絕對(duì)收益。在2008年大盤(pán)深度大跌-65.38%,公募股票型基金下跌-50.63%的背景下,陽(yáng)光私募基金平均虧損幅度只有-36.38%。

　　如果挑選這些優(yōu)秀的陽(yáng)光私募做一個(gè)產(chǎn)品,是不是更有吸引力?

　　今年上半年,東海證券和平安信托推出的“平安財(cái)富·東海盛世1號(hào)”是券商借信托平臺(tái)推出的一款產(chǎn)品,就主打了“TOT”牌,即以一個(gè)信托計(jì)劃到募集資金后,再將資金投資到現(xiàn)有的證券信托產(chǎn)品。隨后,光大銀行也聯(lián)手5家知名陽(yáng)光私募基金管理人———星石、尚雅、民森、從容和涌金推出了銀行系的“TOT”———“陽(yáng)光私募基金寶”。

　　日前,創(chuàng)立了國(guó)內(nèi)第一只陽(yáng)光私募信托產(chǎn)品的華潤(rùn)信托(原深國(guó)投)也宣布將推出國(guó)內(nèi)首只主動(dòng)管理型陽(yáng)光私募信托組合基金———托付寶TOF(信托的基金)集合資金信托計(jì)劃。

　　除了“選人”還要“選時(shí)”

　　華潤(rùn)信托證券信托部副總經(jīng)理劉輝表示,托付寶基金主要投資方向是對(duì)陽(yáng)光私募基金進(jìn)行組合配置。據(jù)悉,托付寶有著嚴(yán)格的選擇陽(yáng)光私募基金程序,先遴選不超過(guò)20家優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu),并從中選擇10到15家作為核心合作的私募機(jī)構(gòu),每只托付寶基金將在這些核心合作機(jī)構(gòu)中選擇4到8家私募機(jī)構(gòu)發(fā)行的陽(yáng)光私募基金作為投資對(duì)象。

　　據(jù)介紹,去年2月份,華潤(rùn)信托選取數(shù)只優(yōu)秀私募進(jìn)行模擬組合測(cè)試,經(jīng)歷18個(gè)月,模擬組合累計(jì)收益率遠(yuǎn)勝于市場(chǎng)表現(xiàn),截至今年8月底,TOF模擬組合仍取得超過(guò)20%的絕對(duì)收益。

　　了解陽(yáng)光私募的投資者知道,姜暉的“穩(wěn)健”和石波的“激進(jìn)”在熊牛市中各有千秋,如何能根據(jù)市場(chǎng)行情變化取長(zhǎng)補(bǔ)短呢?路強(qiáng)表示,會(huì)跟蹤評(píng)測(cè)動(dòng)態(tài)調(diào)整基金組合,通過(guò)平滑組合波動(dòng),實(shí)現(xiàn)最佳的風(fēng)險(xiǎn)收益比,為投資者獲得中長(zhǎng)期持續(xù)、穩(wěn)定的回報(bào)。

　　實(shí)踐證明,只“選人”不“選時(shí)”不行。例如東海盛世1號(hào)今年5月底成立,所選擇的陽(yáng)光私募的管理人都曾有過(guò)人的管理成績(jī),但截至8月底,東海盛世1號(hào)成立3個(gè)來(lái)月的回報(bào)仍為負(fù)值。

　　門(mén)檻和管理費(fèi)均較高

　　集合頂級(jí)私募的產(chǎn)品,門(mén)檻和管理費(fèi)用都不低。

　　目前東海盛世1號(hào)和華潤(rùn)信托·托付寶的最低認(rèn)購(gòu)金額都是300萬(wàn)元,而光大銀行基金寶的門(mén)檻則較低,為50萬(wàn)元。

　　據(jù)悉,華潤(rùn)信托·托付寶TOF1號(hào)認(rèn)購(gòu)費(fèi)為1%,管理費(fèi)為信托財(cái)產(chǎn)的1%/年+年化收益超過(guò)10%部分的10%,經(jīng)分紅派息調(diào)整后的凈值低于90%時(shí),免收信托固定管理費(fèi)。產(chǎn)品存續(xù)期定為42個(gè)月,計(jì)劃每14個(gè)月開(kāi)放一次,也就是說(shuō),投資者在至少14個(gè)月后才能繼續(xù)認(rèn)購(gòu)或贖回該基金。(記者賈肖明 實(shí)習(xí)生周少杰)