三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)昨日揭曉。第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的增幅為8.9%，雖然沒有達到預(yù)期中的“增幅9%以上”，但縱觀前三個季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，仍然遠好于去年年底至今年年初的悲觀判斷。中國經(jīng)濟的全面復(fù)蘇態(tài)勢還是進一步得到印證。

　　去年年底，各方對于2009年各季度GDP增幅的預(yù)測是“6、7、8、9”，潛臺詞是“GDP保8”的目標(biāo)雖然可能實現(xiàn)，但是難度較大。而現(xiàn)實經(jīng)濟狀況卻是各季度GDP增速大體為“6、8、9、10”。隨著三季度宏觀數(shù)據(jù)公布，全年GDP“保八”的宏觀調(diào)控目標(biāo)已經(jīng)毫無懸念。當(dāng)下問題關(guān)鍵則在于，伴隨著這一主要調(diào)控目標(biāo)的實現(xiàn)，未來的經(jīng)濟形勢與政策又該如何調(diào)整變化？

　　以筆者的觀察看，未來中國經(jīng)濟運行將會出現(xiàn)一段時間的“黃金期”，也就是高增長與低通脹并存。但預(yù)計到明年中期左右，經(jīng)濟運行與宏觀調(diào)控的兩難局面就將卷土重來，而彼時才是對中國經(jīng)濟運行的真正考驗。從現(xiàn)在開始到明年中期，宏觀經(jīng)濟總量與微觀企業(yè)效益將雙雙“飆升”。目前一般預(yù)測認(rèn)為，今年四季度GDP增速將達到10%，而明年一二季度的GDP增速將會達到11%以上，最樂觀的數(shù)據(jù)指向13%。至于企業(yè)經(jīng)營效益增幅則會更加驚人，今年四季度到明年一季度的同比增幅預(yù)計在50%以上，最樂觀甚至將達到100%以上。如果說當(dāng)下的中國經(jīng)濟剛剛走出衰退陰影的話，那么在未來半年內(nèi)，極有可能出現(xiàn)經(jīng)濟快速趨向繁榮的跡象。但在筆者看來，這樣的“繁榮”應(yīng)該加上“虛假”兩個字才更加準(zhǔn)確。事實上，統(tǒng)計數(shù)據(jù)無法杜絕“造假騙人”，即便數(shù)據(jù)本身并沒有疑問，但是數(shù)據(jù)所反映的現(xiàn)實經(jīng)濟狀況卻很容易被誤讀。

　　推動未來半年數(shù)據(jù)優(yōu)化的主因并不在經(jīng)濟本身，而是在于統(tǒng)計方法的因素。鑒于2008年四季度到2009年一季度同比基數(shù)大幅下跌，這就直接推動了下一年度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的飆升。從現(xiàn)實經(jīng)濟狀況看，在GDP“保八”的調(diào)控目標(biāo)實現(xiàn)之后，宏觀經(jīng)濟形勢將越發(fā)復(fù)雜，調(diào)控政策執(zhí)行的難度也將明顯加大。特別要提及的是，就在三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布的前一天，21日舉行國務(wù)常務(wù)會議對調(diào)控政策目標(biāo)悄然進行了調(diào)整，把“管理好通脹預(yù)期”加入到調(diào)控重點之中，這也印證了這一點。

　　其一，與單純的“保增長”政策目標(biāo)不同，“保增長”、“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“控通脹”等多個目標(biāo)齊頭并進，將導(dǎo)致調(diào)控政策的把握難度明顯增加。從歷史經(jīng)驗看，調(diào)控當(dāng)局并不缺乏應(yīng)對經(jīng)濟危機的成功經(jīng)驗，從上到下地“大干快上”能夠迅速擺脫經(jīng)濟危機。但是對于多元調(diào)控目標(biāo)的綜合把控，卻往往會出現(xiàn)顧此失彼的狀況。十一年前應(yīng)對東南亞金融危機可資借鑒，彼時中國用了兩年時間就徹底走出危機陰影，但是其后應(yīng)對產(chǎn)能過剩、實現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、刺激消費等政策成效卻未見實質(zhì)性突破。兩次危機、一個輪回，新一輪的調(diào)控考驗將再度出現(xiàn)。

　　其二，調(diào)控政策最怕左右手互搏，而未來出現(xiàn)政策掣肘的可能性極大。2007年貨幣調(diào)控政策就曾陷入到類似的尷尬之中：國內(nèi)物價上漲的壓力很大，但是通脹的主因卻來自于海外資源品價格上漲，屬于輸入型通脹；另一方面，海外市場普遍預(yù)期人民幣大幅升值，大量海外熱錢將涌入境內(nèi)。央行為應(yīng)對通脹而不斷加息，但不斷提升的利率又吸引更多熱錢進入，反而加劇了通脹壓力�！耙种仆�脹卻推升通脹”，由此成為貨幣政策的兩難。

　　站在當(dāng)下的時點展望未來世界經(jīng)濟運行，類似的尷尬局面極有可能再度出現(xiàn)。美國經(jīng)濟落后中國經(jīng)濟復(fù)蘇大約兩到三個季度，據(jù)此判斷也將在明年年中走向復(fù)蘇。由此而來的則是全球流動性再度泛濫，從而持續(xù)推高大宗商品價格。與此同時，人民幣升溫的預(yù)期也將進一步升溫，最終難免會出現(xiàn)與2007年相似的經(jīng)濟狀況，而相應(yīng)的宏觀調(diào)控政策同樣難逃兩難格局。

　　由此可見，GDP“保八”的目標(biāo)得以確保實現(xiàn)，這還不是一個值得市場盲目樂觀的理由。恰恰相反，這意味著下一步調(diào)控政策難度將進一步加大，居安思危才是真正推動中國經(jīng)濟走向繁榮的正確思維。(作者系經(jīng)濟學(xué)博士 馬紅漫)