作為今年發(fā)行的第三只大盤股，光大證券上市3個月后，網下機構打新獲配的1.8億股首發(fā)機構限售股將在今日獲解禁上市。

　　此前四川成渝、中國建筑首發(fā)限售股上市后均遭遇了機構大手筆減持。“對于光大證券來說，很可能出現類似四川成渝和中國建筑的走勢�！眹�都證券策略分析師張翔認為，很多機構的操作模式決定了首發(fā)機構限售股上市首日將被大量拋售�！澳壳肮獯笞C券動態(tài)市盈率為32倍，而中信證券僅為23倍，從估值上看光大證券并沒有特別的優(yōu)勢；況且部分網下資金專用于打新，并非戰(zhàn)略性投資，只要有相對可觀的收益就會選擇拋售�！�

　　如果以昨日收盤價24.56元計算，光大證券較發(fā)行價溢價16.51%，網下打新年化收益率約為16.61%。而從經驗看，解禁當日股價低開可能性較大。如果以四川成渝和中國建筑平均低開幅度5%計算，光大證券明日開盤股價可能接近23.33元。而解禁股拋售的高峰通常集中在開盤后半小時內，因此實際網下打新年化收益率或將低至10%左右。

　　值得注意的是，結合四川成渝和中國建筑平均23.17%的網下打新年化收益率來看，目前大盤股網下打新收益率總體呈現走低趨勢。如果后期走勢如多數新股一樣進一步向下回落，那么網下申購資金甚至可能面臨破發(fā)風險。

　　“這種現象與新股市場化發(fā)行制度有關，但這一趨勢不會無限持續(xù)下去�！鄙虾ＷC券策略分析師蔡鈞毅認為，一方面，A股市場走強可能帶動新股上市后股價上漲；另一方面，網下打新收益率的縮窄可能促使打新資金流向二級市場，令配售比率上升。( 錢瀟雋)