今年1月份以來的大跌行情，在去年12月份已經埋下了種子。

　　來自Wind資訊對深交所最新數據的統計顯示，去年12月中，機構突然動手對其重倉持有的主要行業(yè)——金融和地產大規(guī)模減持。盡管A股市場在年前出現可觀的反彈，但機構動手減持金融地產股的決心卻似乎更為堅定。

　　金融地產股減持最集中

　　深交所披露的有關數據顯示，機構當月減持金融保險行業(yè)達到5.86個百分點，占機構總持有量的九分之一。機構減持房地產行業(yè)達到5.84個百分點，占機構總持有量的十分之一。減持后，機構持有的金融股比例已經退至43%，回到3個季度前的水平。

　　如此勢頭凌厲的大比例減持，使得金融保險行業(yè)和房地產業(yè)成為當月機構減倉最堅決的行業(yè)。而且，這樣的月度減持水平也是兩個行業(yè)過去一年中的峰值。這顯然表明了，機構的態(tài)度在當時已經出現明顯轉變。

　　而同期，金融股正處于強勢的反彈之中，在年前的最后一個月中，金融指數反彈了接近兩成。大幅超越滬深兩市綜合指數接近一倍。而在這種相對樂觀的氣氛背后，是諸多機構“且戰(zhàn)且退”。

　　機構能力更勝一籌

　　當月大幅減倉金融的機構主要是基金和QFII。相關數據顯示，當月基金減持金融保險股的比例達到4.65%，約占同期機構減倉量的9成。QFII也不看好金融保險業(yè)，減倉近1個百分點。

　　很明顯，機構在金融股上必須減倉形成了“共識”。而有趣的是此后一個月，恰恰金融股引發(fā)了市場的大跌。

　　房地產業(yè)則顯示了完全不同的局面。12月中，基金合計減持房地產股8.42個點，達到機構總減倉量的140%以上。而其他機構則多半處于增倉狀態(tài)。這個分歧狀況，一定程度上緩解了房地產股年后的下跌壓力。

　　相對散戶，機構在年終的“收官之戰(zhàn)”中，顯示了高出一籌的博弈能力。來自深交所的統計數據顯示，對于金融地產股的風險，個人投資者基本沒有太多認識。在去年末，大盤震蕩的兩個月中，恰恰是個人投資大量接手股票的時候。

　　進入防御狀態(tài)

　　回顧過去一年的投資變動，機構由進攻轉向防御的傾向更加明顯。

　　在當年的前十個月中，機構不斷增持各類行業(yè)，包括采掘、金屬非金屬、房地產等行業(yè)更是成為當年度機構增持的主要對象。

　　但在10月前后，這樣的投資方針出現了明顯的變動。根據統計，在全部22個行業(yè)中，有8個行業(yè)在10月份出現投資拐點，其中就包括市值最大的金融保險、房地產行業(yè)等。另有4個行業(yè)在10月份前出現拐點，包括機構持有量非常大的金屬非金屬、批發(fā)零售等。

　　只有10個行業(yè)機構一路增持到年末，這其中主要是食品飲料、木材家具等消費品、機械設備等中國優(yōu)勢行業(yè)和農林牧漁、石化塑膠等受益于價格變動的行業(yè)。而后者，可能是投資者值得關注的重點所在。(記者 周宏)