券商的近期投資策略研究報(bào)告認(rèn)為——五月市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注三大板塊

　　近期不少券商研究機(jī)構(gòu)都發(fā)布了5月投資策略報(bào)告及行業(yè)配置報(bào)告，盡管各有側(cè)重，但相似的觀點(diǎn)仍不在少數(shù)。整體來(lái)看，機(jī)構(gòu)關(guān)注度較高，并獲普遍認(rèn)為5月有較多投資機(jī)會(huì)的有三大板塊，即，煤炭股、鋼鐵股和券商股。另因?yàn)閵W運(yùn)臨近，火炬開(kāi)始國(guó)內(nèi)傳遞，一些機(jī)構(gòu)也提到奧運(yùn)概念板塊存在交易機(jī)會(huì)。

　　煤炭股：價(jià)格上漲支撐股價(jià)

　　多家券商研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在全球資源上漲的背景下，煤炭已成為漲幅最大的品種，并取代鐵礦石成為原材料漲價(jià)的領(lǐng)頭羊。目前，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格遠(yuǎn)低于國(guó)際價(jià)格，隨著國(guó)際價(jià)格不斷上漲，推動(dòng)國(guó)內(nèi)煤炭公司業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，而嗅覺(jué)敏銳的機(jī)構(gòu)也大力介入煤炭股，使得煤炭板塊出現(xiàn)了明顯的機(jī)構(gòu)增倉(cāng)跡象。

　　煤炭?jī)r(jià)格的大幅上漲，具有堅(jiān)實(shí)的供求基本面的支撐，更深層次的背景，在于中國(guó)煤炭供應(yīng)結(jié)構(gòu)的深刻變化，即鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦目前產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到極限，未來(lái)中國(guó)煤炭供應(yīng)將全部依賴國(guó)有煤礦，而由于投資周期較長(zhǎng)的原因，國(guó)有煤礦難以滿足未來(lái)新增需求�！　�

　　機(jī)構(gòu)預(yù)期，煤炭上市公司2008年業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)高增長(zhǎng)的趨勢(shì)，主要在于：煤炭?jī)r(jià)格上漲幅度大于往年；政策性成本征收在2007年基本到位，短期難以出臺(tái)新的政策性增支措施；煤炭公司將普遍受益所得稅稅率改革。而從目前已經(jīng)公布的2008年一季度業(yè)績(jī)情況來(lái)看，多數(shù)煤炭公司實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

　　券商股：政策利好最大受益者

　　券商股是本輪上漲行情的龍頭，國(guó)金證券、中信證券、海通證券等率先于大盤止跌反彈。從漲幅來(lái)看，券商股的漲幅也是非常驚人。

　　各大研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，如果市場(chǎng)信心得以恢復(fù)并逐步確立上漲趨勢(shì)，其對(duì)證券行業(yè)的正面影響將是多方面的：第一，指數(shù)漲幅與交易量之間存在一定的正相關(guān)性，兩者之間如能形成良好的正反饋機(jī)制，行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基礎(chǔ)將得到進(jìn)一步加強(qiáng)；第二，一季度指數(shù)的下跌，導(dǎo)致券商自營(yíng)投資金融資產(chǎn)縮水，一季報(bào)中多家券商公允價(jià)值變動(dòng)出現(xiàn)浮虧，而隨著指數(shù)的上漲，二季度公允價(jià)值變動(dòng)損益將很可能由虧損轉(zhuǎn)為盈利，這一影響對(duì)交易性金融資產(chǎn)占比較高的證券公司將尤為顯著；第三，市場(chǎng)轉(zhuǎn)好，將可能使得IPO項(xiàng)目較一季度有所增加，從而增加投行業(yè)務(wù)收入。

　　另外，隨著《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》等相關(guān)法律法規(guī)的公布，融資融券業(yè)務(wù)推出的制度環(huán)境日益成熟，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的直接受益者也是券商。

　　鋼鐵股：主力資金重倉(cāng)介入

　　本輪反彈行情中，鋼鐵股是最為堅(jiān)挺的板塊之一，寶鋼股份、武鋼股份兩大龍頭，從低點(diǎn)的反彈幅度均超過(guò)了40%。而鋼鐵股大幅上漲的原因，在于大資金的介入。

　　鋼鐵股的業(yè)績(jī)較好，而國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格的大漲，是鋼鐵股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要原因，有的大型鋼企已經(jīng)在近期上調(diào)了二季度鋼材出廠價(jià)格，這對(duì)今年剩下幾個(gè)季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有足夠的保障。從估值來(lái)看，A股市場(chǎng)鋼鐵股屬于較低的一個(gè)“洼地”，整體市盈率水平在15倍附近，而且還有很高的分紅收益率。因此，機(jī)構(gòu)敢于在近期大幅買入被低估的鋼鐵股。(記者 羅峰）