昨天A股市場(chǎng)出現(xiàn)低開低走的走勢(shì),兩市股指雙雙出現(xiàn)2%左右的較大跌幅,成交總量則大幅萎縮至600億元以下。其中上證指數(shù)以2782.99點(diǎn)開盤,小幅下跌18.83點(diǎn)。在尾盤則由于鋼鐵股、券商股的大跌,從而牽動(dòng)著大盤出現(xiàn)跳水走勢(shì),上證指數(shù)以2741.74點(diǎn)收盤,下跌60.08點(diǎn)或2.14%,成交量再度萎縮至382.6億元。那么,如何看待這一走勢(shì)呢?

　　機(jī)構(gòu)不敢輕易做多

　　本周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)如此的黑色星期一走勢(shì),主要是面臨著兩個(gè)壓力,一是上周五午市后的井噴所帶來的利好預(yù)期未成現(xiàn)實(shí),這必然會(huì)帶來失望情緒的拋盤。二是美股在上周末進(jìn)一步走低所帶來的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的壓力,這對(duì)機(jī)構(gòu)資金來說,就會(huì)形成一個(gè)邏輯推理,即作為我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車之一的出口形勢(shì)依然不容樂觀,而出口放緩將對(duì)A股市場(chǎng)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊佼a(chǎn)生較大壓力,這就使得基金等機(jī)構(gòu)資金不敢輕易做多。如此就使得大盤活躍度漸次降低,成交量也迅速萎縮。

　　與此同時(shí),成交量萎縮還有另外一個(gè)因素,那就是游資熱錢陷入到內(nèi)耗的特征,比如說近期A股市場(chǎng)已明顯不能產(chǎn)生新的市場(chǎng)熱點(diǎn),一直圍繞著奧運(yùn)板塊、農(nóng)業(yè)板塊等熱門品種打圈圈,這一方面意味著市場(chǎng)缺乏新的活躍資金介入,另一方面也意味著存量資金的規(guī)模也會(huì)漸次萎縮,大盤的成交量也隨之進(jìn)入地量復(fù)地量的趨勢(shì)中,也就有了昨日滬市的成交量出現(xiàn)了低于400億元的成交地量。

　　地量或抑制奧運(yùn)行情

　　而股諺云“地量往往伴隨著地價(jià)”,之所以如此,是因?yàn)榈亓恳馕吨�做空能量在持續(xù)釋放后已有所衰減,故大盤有望形成一輪彈升的地位。但可惜的是,昨日的成交地量未必形成地價(jià),為何?

　　這主要是基于兩個(gè)因素,一是當(dāng)前的成交地量并不是在A股市場(chǎng)單邊下跌通道中形成的,而是在大盤震蕩過程中形成的。“地量往往伴隨著地價(jià)”的股諺主要是針對(duì)前者而不是后者。所以,這一股諺并不存在適用的基礎(chǔ)。二是昨日的地量只能講市場(chǎng)做空能量在進(jìn)一步釋放,而不能說是全部釋放。比如說基金二季度季報(bào)顯示,不少基金經(jīng)理對(duì)二季度未能及時(shí)減倉有著一定的懊悔心理,因此,不排除那些倉位在80%以上的基金進(jìn)一步減持倉位的可能性,而這往往會(huì)形成市場(chǎng)新的拋壓。

　　尤其是在目前宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)仍處在爭(zhēng)論的過程中更是如此,下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨著較大的壓力,這將抑制著基金們做多激情。從緊貨幣政策微調(diào)的預(yù)期仍一直未能得到事實(shí)的證明,這其實(shí)也對(duì)A股市場(chǎng)的資金流動(dòng)性產(chǎn)生直接壓力。

　　昨日的成交地量只是成交量萎縮過程中一個(gè)步驟而非終結(jié)點(diǎn),如此無疑會(huì)抑制奧運(yùn)行情的樂觀預(yù)期。當(dāng)然,如果考慮到奧運(yùn)情結(jié)以及后續(xù)可能的利好政策預(yù)期,做空動(dòng)能也不可能持續(xù)迅速地釋放,充其量只能緩緩釋放,故筆者傾向于認(rèn)為大盤在近期或?qū)⑦M(jìn)一步出現(xiàn)量能萎縮的跡象,大盤運(yùn)行格局或?qū)⒊霈F(xiàn)重心下移的態(tài)勢(shì)。（渤海投資研究所秦洪）