申銀萬(wàn)國(guó)分析,以目前的情況評(píng)估,9月市場(chǎng)弱勢(shì)整理的概率比較大。在不考慮外生刺激的情況下,市場(chǎng)將在2000-2300之間波動(dòng)。在短期基于政策刺激的利多和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)下行的利空之間,我們認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)更關(guān)注后者。
投資主題方面,短期我們?yōu)橥顿Y者提供一個(gè)“步步為營(yíng)的彈坑策略”;中期我們建議投資者在四季度反彈過(guò)程中賣(mài)出投資品行業(yè)而在消費(fèi)服務(wù)業(yè)的補(bǔ)跌過(guò)程中逐漸買(mǎi)入。
短期“彈坑策略”-買(mǎi)入恐慌:前期在市場(chǎng)進(jìn)入快速恐慌階段時(shí),往往展現(xiàn)一片可以扎寨的營(yíng)地。這些被市場(chǎng)掠傷的彈坑將會(huì)是未來(lái)一段時(shí)間機(jī)構(gòu)資金相對(duì)安全的地帶。
短期有至少“三個(gè)坑”可以跳進(jìn)去:
1.長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的好公司進(jìn)入補(bǔ)跌階段以后可以悄然買(mǎi)入;
2.因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格回落卻仍舊被丟棄的品種;
3.受財(cái)政支出增加明顯拉動(dòng)的行業(yè):比如災(zāi)后重建、減稅和國(guó)家投資項(xiàng)目等。
彈坑策略中我們看好的行業(yè)包括:保險(xiǎn)、軟件、設(shè)施類(lèi)交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)消費(fèi)類(lèi)零售、高機(jī)械設(shè)備、機(jī)電一體化設(shè)備、輸變電設(shè)備、電氣設(shè)備和鐵路建設(shè)等。
中期-賣(mài)出投資品,買(mǎi)入消費(fèi)服務(wù)。如果四季度出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策和信貸放松政策,可能會(huì)刺激投資品有一波行情,但是考慮到對(duì)未來(lái)兩年經(jīng)濟(jì)和固定資產(chǎn)投資的悲觀預(yù)期,我們更愿意把這波投資品的反彈看成是減倉(cāng)的機(jī)會(huì)。
另一方面,消費(fèi)服務(wù)業(yè)因?yàn)槠涓吖乐,在短期可能面臨補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn),但是考慮到其相對(duì)防御的特征和確定的增長(zhǎng),建議在補(bǔ)跌時(shí)逐漸買(mǎi)入消費(fèi)服務(wù)業(yè)。消費(fèi)服務(wù)業(yè)中,看好保險(xiǎn)、軟件、必需品類(lèi)零售、飲料和醫(yī)藥。
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