執(zhí)行了12年的“不得用貸款從事股本權益性投資”的規(guī)定，將被最新出臺的《商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引》所取代。

　　昨日，銀監(jiān)會對外公布了《商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引》，明確允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購貸款業(yè)務。這也意味著，企業(yè)在從事并購過程中，將獲得銀行貸款的大力輔佐，“過橋資金”此后將名正言順地參與企業(yè)并購活動。

　　銀監(jiān)會稱，此舉是為引導信貸資金合理進入并購市場，更好地為加快經(jīng)濟結構調整、產(chǎn)業(yè)升級提供良好的信貸支持，促進國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展。

　　《指引》明確規(guī)定，并購貸款是用于支持我國境內并購方企業(yè)通過受讓現(xiàn)有股權、認購新增股權，或收購資產(chǎn)、承接債務等方式以實現(xiàn)合并或實際控制已設立并持續(xù)經(jīng)營的目標企業(yè)的并購交易。在銀行貸款支持的并購交易中，并購方與目標企業(yè)之間應具有較高的產(chǎn)業(yè)相關度或戰(zhàn)略相關性，并購方通過并購能夠獲得研發(fā)能力、關鍵技術與工藝、商標、特許權、供應及分銷網(wǎng)絡等戰(zhàn)略性資源以提高其核心競爭能力。

　　盡管《指引》未明確規(guī)定，并購貸款可用于企業(yè)進行跨國并購，但銀監(jiān)會相關負責人表示，隨著中資企業(yè)海外并購交易的增多，并購貸款業(yè)務的推出將有利于貫徹落實中央“走出去”戰(zhàn)略，有力地支持符合條件的中資企業(yè)“走出去”。

　　銀監(jiān)會相關負責人介紹說，銀監(jiān)會對并購貸款業(yè)務不采用審批制的準入方式。凡具備一定資質條件的銀行，可在開展并購貸款業(yè)務之前，根據(jù)《指引》的要求制定并購貸款業(yè)務流程和內控制度，并以書面形式報告監(jiān)管機構后實施。

　　長城證券研究所所長向威達說，《指引》的出臺，意味著企業(yè)盼望已久的貸款買企業(yè)的愿望終于實現(xiàn)了。同時，對股市也是一大利好。向威達說，目前“大小非”中的“大非”主要是國有股、國有法人股和企業(yè)法人股。有了商業(yè)銀行發(fā)放的并購貸款后，將會使并購者用以承接部分“大非”拋出的股權，從而減輕“大小非”給市場帶來的壓力。

　　向威達同時認為，并購貸款實施后，相信會有一批企業(yè)對目前市盈率低、市凈率低的上市公司伸出“橄欖枝”。隨著一年多來的單邊下行，目前A股市場的平均市盈率不到18倍，平均市凈率2.5倍左右，其中不少上市公司低于平均水平，估值相對“便宜”，這些上市公司將成為并購的首選對象。 (李采)