隨著上市公司2009年一季報披露完畢，“業(yè)績拐點出現(xiàn)”的說法在市場上大行其道。有關統(tǒng)計顯示，披露2009年一季度業(yè)績報告的1624家公司，共實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤2037.6億元，雖然同比下降26%，但與2008年四季度實現(xiàn)凈利潤368.06億元相比，環(huán)比增長4.5倍。

　　一季度上市公司業(yè)績環(huán)比增長有目共睹。不過如果因此而認為上市公司業(yè)績拐點出現(xiàn)的話，則為時過早。

　　一季度上市公司業(yè)績環(huán)比增長是建立在去年四季度上市公司業(yè)績大幅下降的基礎上。實際上，去年四季度上市公司業(yè)績大幅下滑明顯存在著非正常原因。去年一、二、三季上市公司盈利均超過2000億元，而第四季度的盈利居然只有368億元，將原因完全歸結于金融危機的影響是不妥當?shù)摹?/p>

　　其實，每年的四季度都是上市公司業(yè)績的一個低點。去年四季度的情況更加特殊。不僅有正常年份里的賬務清理與計提，而且其他各種非正常因素也都摻雜到四季度里來了，以至四季度的業(yè)績更加難看。比如，在金融危機的借口之下，許多上市公司一次性虧個夠，一次性計提個夠。把歷史上隱瞞的各種問題一次性大處理。最典型的如*ST宏盛，去年前三季度每股虧損2.81元，但到了2008年年報，每股虧損高達21.86元，這意味著去年四季度每股報虧了19.05元。

　　又如上市公司去年炒期貨、股票普遍虧損。如三家航空公司去年均從事航油套保，合計浮虧約200億元；中國中鐵匯兌損失41億元。這些巨額的損失都需要在年報里得以反映，而這些損失的入賬自然就使得上市公司去年四季度的業(yè)績進一步下滑。上市公司今年一季度業(yè)績因此而環(huán)比大增，實在是意料之中的事情。

　　不僅如此，隨著金融資產價格的回升，上市公司炒股票、期貨又開始賺錢了。如中國遠洋的“FFA”，去年年報公允價值浮虧52億元，到一季報又沖回11億元。同時由于一季度股市行情上漲，交叉持股公司浮盈約在40%左右。

　　可見，今年一季度上市公司業(yè)績環(huán)比大幅增長，在很大程度上與主營無關。以此斷言業(yè)績拐點出現(xiàn)，實在為時尚早。(皮海洲 湖北 財經評論人)