12月11日,中國國家統(tǒng)計局發(fā)布11月經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)顯示,居民消費價格總水平(CPI)同比上漲2.4%,同時比10月份下降0.8%,創(chuàng)出22個月以來新低。 中新社發(fā) 紹常 攝
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12月11日,中國國家統(tǒng)計局發(fā)布11月經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)顯示,居民消費價格總水平(CPI)同比上漲2.4%,同時比10月份下降0.8%,創(chuàng)出22個月以來新低。 中新社發(fā) 紹常 攝
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11月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.4%,使得我國一段時間以來的“負(fù)利率”現(xiàn)象得以扭轉(zhuǎn)。
專家認(rèn)為,未來貨幣政策仍有調(diào)整空間,但抵御通縮風(fēng)險不應(yīng)僅指望貨幣政策,還應(yīng)在穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格、推進資源要素改革等方面多管齊下。
防范通貨緊縮風(fēng)險
CPI漲幅已經(jīng)是連續(xù)7個月回落,并處于去年1月以來的最低點。
申銀萬國宏觀經(jīng)濟首席分析師李慧勇認(rèn)為,三大原因?qū)е翪PI持續(xù)回落。首先是國際大宗商品價格下跌,使得輸入型通脹壓力減輕。其次是前期投資產(chǎn)能釋放以及需求放緩,越來越多的商品供過于求,價格漲幅放緩。最后是流動性從泛濫轉(zhuǎn)向收縮,加劇了物價下跌速度。去年10月份以來M1增速持續(xù)回落,對物價的累積影響開始顯現(xiàn)。
具體分析,食品類價格同比漲5.9%,其中豬肉價格下降9.3%,繼續(xù)成為食品價格漲幅回落的重要原因。與三季度不同,食品價格回落不再成為CPI下行的絕對原因。
非食品價格漲幅則回落至0.6%,其中水、電、燃料等價格回落最為明顯。專家認(rèn)為,與食品價格的周期性變動相比,非食品價格的大幅度下降表明出口企業(yè)對國內(nèi)產(chǎn)品供給的增加,而房地產(chǎn)等相關(guān)行業(yè)的放慢也對國內(nèi)需求增長帶來了壓力。
盡管2.4%的CPI漲幅仍然為正,但值得警惕的是,11月環(huán)比跌幅高達0.8%。高盛發(fā)布的研究報告認(rèn)為,經(jīng)季節(jié)調(diào)整后,CPI月環(huán)比已經(jīng)連續(xù)4個月下跌,而11月的環(huán)比跌幅已經(jīng)達到歷史通縮水平。因此將明年CPI的預(yù)期由1.0%調(diào)整至-0.5%。
貨幣政策操作空間加大
由于CPI漲幅快速回落,以一年期存款基準(zhǔn)利率2.52%計算,目前實際利率為0.12%。這意味著較長一段時間存在的“負(fù)利率”狀況得以扭轉(zhuǎn),同時為貨幣政策留下了更大的操作空間。
李慧勇認(rèn)為,物價是總供求的集中體現(xiàn),防范通貨緊縮需要更具擴張性的貨幣政策,同時物價下跌也為更大力度的降息提供了空間。預(yù)計未來一年央行將降息108基點,2010年一年期存款基準(zhǔn)利率將降到0.9%,貸款利率降至3.96%。
高盛預(yù)計,由于CPI和PPI的超預(yù)期回落,近期央行再次降息的可能性上升。2009年央行可能會分別下調(diào)貸款利率和存款利率200和150基點。
但是,防范通縮不能完全依賴貨幣政策。銀河證券騰泰認(rèn)為,從歷史經(jīng)驗看,我國消費和投資對利率變動不敏感,價格型貨幣政策工具的作用要弱于數(shù)量型工具。目前全球都處于降息周期,央行降息應(yīng)適時相機抉擇。
國家信息中心首席經(jīng)濟師范劍平認(rèn)為,日前中央上調(diào)糧食最低收購價格,增加居民收入刺激消費等措施,有助于避免物價快速回落。完善金融調(diào)控手段,加快發(fā)展資本市場,則有助于擴大貨幣乘數(shù),增加貨幣有效供應(yīng)。(記者 韓曉東)
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