分析人士稱宏觀經(jīng)濟(jì)通縮風(fēng)險漸增 年內(nèi)或降息

2008年12月16日 09:42 來源:中國證券報 發(fā)表評論

  央行昨日發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示,11月份人民幣貸款增加較多,但貨幣供應(yīng)量增速仍繼續(xù)走低。分析人士認(rèn)為,這表明央行適度寬松的貨幣政策已取得一定效果,但M1增速仍未回升顯示宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的通縮風(fēng)險日漸加大,年內(nèi)仍可能繼續(xù)降息。

  貨幣增速未見起色

  11月份,廣義貨幣供應(yīng)量(M2)、狹義貨幣供應(yīng)量(M1)增速雙雙下降并再創(chuàng)新低,其中,M1增速自今年5月份以來連續(xù)7個月回落,已降至按可比口徑計算的最低水平。

  中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為,11月M1增速降至6.8%,主要反映了企業(yè)在需求不足的狀態(tài)下,無論是從事投資還是生產(chǎn)經(jīng)營活動,活躍性都大大降低。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為,M1增速下降顯示出整體經(jīng)濟(jì)活動劇烈萎縮,預(yù)示著通縮壓力正快速臨近。

  11月份,人民幣各項貸款同比多增3895億元,但M2繼續(xù)下滑。對此,興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,這表明當(dāng)前的信貸投放并未引致后續(xù)生產(chǎn)鏈條的連鎖反應(yīng)!坝纱诉M(jìn)一步推斷,要么是新增貸款尚未進(jìn)入實(shí)際訂貨階段,要么是接到訂單的企業(yè)僅僅在消化自有庫存,而后一種的可能性較大!彼f。

  銀行增大放貸力度

  郭田勇認(rèn)為,貸款同比大增主要是因?yàn)槿ツ昊鶖?shù)較低。去年最后兩個月在從緊貨幣政策下,人民幣貸款增速很低,因此今年11月貸款增加較多并不能說明流通中的貨幣量有了較多增加。不過從銀行方面來看,商業(yè)銀行確實(shí)在國家擴(kuò)大內(nèi)需的政策鼓勵下,多渠道挖掘客戶,想盡辦法增加信貸投放力度。

  對于11月份貸款的較大幅度增長,魯政委認(rèn)為有以下幾點(diǎn)原因:國務(wù)院要求政策性銀行在年底前增加1000億元貸款,這些銀行在當(dāng)月努力放貸;對于年底前中央投入1000億元的項目以及明年4萬億項目中的中央立項和投資項目,銀行認(rèn)為幾乎沒有風(fēng)險,因而放貸積極性較高;對于風(fēng)險較小、收益相對較高的票據(jù),銀行投資積極,數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)月票據(jù)融資增加了2105億元,占當(dāng)月全部新增貸款余額的44%。

  11月份,外匯貸款同比多減152億美元,郭田勇認(rèn)為,這直接反映了外資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展變緩甚至停滯的狀況。金融危機(jī)以來,許多外資銀行的國外母行出現(xiàn)問題,已無錢可貸。另外,不排除在預(yù)期人民幣貶值的背景下,有部分資本外流的現(xiàn)象發(fā)生。而商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示,11月我國實(shí)際使用外資金額同比下降36.52%,這進(jìn)一步說明外匯貸款需求會減少。

  年內(nèi)或繼續(xù)降息

  魯政委判斷,年內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)降息27~54個基點(diǎn),同時下調(diào)準(zhǔn)備金率50~100個基點(diǎn)。而明年更可能出臺最低信貸限額指導(dǎo),尤其是對政策性銀行。

  李慧勇表示,物價下跌為更大力度的降息提供了空間。他預(yù)計,未來12個月央行仍可能降息108個基點(diǎn),而明年的CPI增速可能為-0.2%。(記者 丁冰 任曉)

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