昨日，印度尼西亞及我國臺灣地區(qū)已經(jīng)開始了新年的第一輪降息。印尼央行將基準(zhǔn)利率調(diào)降50個基點(diǎn)至8.75%，這一降幅超出市場預(yù)期。同一天，臺灣地區(qū)也宣布降息50個基點(diǎn)，這已是其近3個月以來第6次降息。而昨晚，英格蘭銀行將基準(zhǔn)利率下降了50個基點(diǎn)，至1.5%，創(chuàng)下英國315年以來最低。

　　同時有最新調(diào)查顯示，中國今年上半年預(yù)計將繼續(xù)降息，存貸款利率都有望創(chuàng)下1993年以來的最低水平，存款準(zhǔn)備金率將進(jìn)一步下調(diào)。而人民幣兌美元的波動將穩(wěn)定在6.8元附近，并或有輕微升值。中銀國際甚至稱，央行或?qū)⑼瞥鍪飞献罴みM(jìn)的降息措施。

　　貨幣政策被寄予厚望

　　中銀國際表示，雖然加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對調(diào)動我國固定資產(chǎn)投資有積極影響，但目前來看，積極財政政策對市場的刺激作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于預(yù)期。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也指出，雖然現(xiàn)在各級項目已開始啟動，但政府投資起到了主要作用，國家財政所帶動起來的民間投資仍十分有限。在這種情況下，貨幣政策在今年被寄予更大期望。

　　我國貨幣政策在今年上半年具備進(jìn)一步放寬的空間，這已成業(yè)內(nèi)共識。但是否會形成 “激進(jìn)”態(tài)勢，卻頗有爭論�？紤]到國際資本流動方向，央行對更大幅度的降息將非常謹(jǐn)慎。

　　“如果利差進(jìn)一步縮小，可能會導(dǎo)致國際資本加速撤離，從而令我國資本市場近期內(nèi)出現(xiàn)更為猛烈的震蕩�！睆埫髡f，“出于穩(wěn)定資本市場的考慮，央行在未來幾個月的降息力度可能不會超過去年下半年。”

　　累計降息108個基點(diǎn)

　　多位分析師均預(yù)測，中國料于今年上半年下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，且傾向于第一季度即有大幅調(diào)降。他們預(yù)計到今年上半年末，中國一年期存貸款利率分別達(dá)到1.44%和4.50%的歷史低點(diǎn)，下半年貸款利率則將進(jìn)一步下調(diào)至4.23%，累計降息108個基點(diǎn)。

　　而關(guān)于存款準(zhǔn)備金率，分析師預(yù)測將多次調(diào)低至12.0%，目前為15.5%。我國去年以來共調(diào)降人民幣一年期貸款基準(zhǔn)利率五次，累計216個基點(diǎn)，歷史上僅低于1998年的225個基點(diǎn)，當(dāng)時中國正面臨亞洲金融風(fēng)暴的威脅。當(dāng)前一年期貸款基準(zhǔn)利率為5.31%，已經(jīng)與歷史上最低水平(2002年2月)一致。

　　中銀國際的最新報告認(rèn)為，較低的實(shí)際利率水平將有效的拉動需求。因而，利率的迅速下調(diào)能夠有效縮短降息與實(shí)際需求復(fù)蘇之間的時滯期。預(yù)計央行將在3～4個月內(nèi)將一年期存貸款利率再次分別下調(diào)81個基點(diǎn)和108個基點(diǎn)。

　　申銀萬國證券報告表示，降息是大勢所趨，不過去年12月23日央行降息的幅度較前次有所收窄，顯示出國家對貨幣政策運(yùn)用效應(yīng)的觀望態(tài)度。

　　全球金融危機(jī)的陰霾將在2009年持續(xù)已是共識，中國政府將繼續(xù)通過努力創(chuàng)造適度寬松的貨幣環(huán)境，以避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下滑。中國央行本周二工作會議稱，將適時下調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款利率和存款準(zhǔn)備金率，維護(hù)人民幣幣值基本穩(wěn)定。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱周三亦稱，如果今年經(jīng)濟(jì)形勢再惡化，貨幣政策仍將加以調(diào)整。