山西信托旗下一只結構化信托產品日前公告提前清盤結算，這件事情迅速引發(fā)了市場對于陽光私募產品整體生存狀態(tài)的關注和擔憂。

　　不過，一些私募業(yè)界和信托界人士表示，目前的主流“陽光私募”信托產品和上述清盤的信托產品并非同一類型，主流的陽光私募產品目前并無被動清盤之憂。

　　事涉結構化產品

　　據(jù)悉，日前被提前終止的信托產品為山西信托于去年7月24日推出的《豐收盈寶結構化證券投資集合資金信托計劃》，該產品為一結構化信托產品，產品規(guī)模為6000萬元。

　　山西信托于今年4月30日發(fā)出公告，稱由于該產品觸動了提前終止信托計劃的條款，為保護優(yōu)先受益人的利益，提前終止該信托計劃。該信托的優(yōu)先受益人在信托終止后仍獲得了契約約定的8%的年化收益率。

　　一些信托人士稱，所謂的結構化信托產品實質等同于一次融資。優(yōu)先受益人把錢借給一般受益人，同時獲得約定的收益，而一般受益人則借此放大了自己的投資杠桿，承擔絕大部分收益和風險。

　　和其他資金借貸類似，結構化信托產品都會有一個止損條款，以保證資金借出方(優(yōu)先受益人)的本金不受影響。比如“豐收盈寶”推介書中的條款是，凈值下降到本金的85%為警戒線，凈值下跌到75%為強制平倉線�！跋嚓P公告中提及的觸動提前終止信托條款，指的應該就是強制平倉線�！币晃恍磐袠I(yè)界的資深人士推測。

　　據(jù)信托業(yè)內人士稱，結構化信托產品在市場波動較大時，經常會因凈值波動較大而提前終止。去年“5·30”大跌時，就有不少結構化信托提前清盤。其后，每逢市場波動放大，也時有清盤消息傳出。

　　“這就是結構化產品的特點，豐收盈寶不是第一個，也不會是最后一個。”信托業(yè)人士稱。

　　深圳模式無強制清盤之憂

　　而據(jù)悉，目前業(yè)內知名的一些陽光私募信托產品，均非結構化產品。而完全是另一個模式——深圳模式。

　　所謂的深圳模式，是以深國投和平安信托為代表推出的陽光私募產品，信托產品的投資者直接分享投資收益，同時沒有保底承諾。

　　“深圳模式的信托產品實質是資產委托管理，投資者收益上不封頂、下不保底，盈虧自負。私募機構僅僅擔當信托產品的投資顧問，收取管理費和業(yè)績報酬。這些在信托合同中都是寫得清清楚楚的。”一位信托經理介紹說。

　　另悉，深圳模式的信托產品并沒有最小維持規(guī)模的規(guī)定，也沒有清盤線的規(guī)定，所以，僅僅凈值下跌并不會導致信托產品強制清盤。換言之，目前的主流陽光私募并無被動清盤之憂。

　　“當然，信托受益人可以根據(jù)自己的判斷選擇贖回或申購信托產品。我們鼓勵投資人獨立判斷，也相信市場機制可以篩選出優(yōu)秀的信托投資顧問�！鄙鲜鋈耸糠Q。(記者 周宏)