從宏觀經(jīng)濟政策與市場政策角度看，未來都有向積極方面轉(zhuǎn)化的趨勢，同時A股市場的估值水平一定程度上反映了經(jīng)濟增長下盈利預(yù)測繼續(xù)下調(diào)的壓力，但在持續(xù)虧損效應(yīng)下市場流動性匱乏，供需矛盾難以迅速扭轉(zhuǎn)，市場產(chǎn)生趨勢性轉(zhuǎn)折的時機尚不充分，近期看進一步的積極宏觀及市場調(diào)控政策、遠期看國際經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定都將成為逐步改變市場趨勢的重要因素。因此，投資偏股票型基金時“控制風(fēng)險”仍是重要原則，短期建議選擇風(fēng)險水平適中的穩(wěn)健型基金產(chǎn)品來構(gòu)建基金組合的核心，從長期看則可以選擇采取定期定投等方式逐步提高基金組合的風(fēng)險水平。

　　隨著股指處于高點時網(wǎng)下認購股票的解禁以及債券型基金新股申購趨于穩(wěn)健，債券型基金已經(jīng)輕裝上陣，逐步顯示出“穩(wěn)定收益”特征。在通脹壓力略有緩解的背景下，央行下調(diào)貸款利率和存款準備金率明確體現(xiàn)了調(diào)控基調(diào)由控制通脹向支持經(jīng)濟增長傾斜，緊縮政策的放松給債券市場提供了相對寬松的環(huán)境，尤其是利率的下降進一步提升債券市場的投資價值。

　　對于追求資產(chǎn)保值及小幅增值的投資者而言，當(dāng)前的債券型基金基本能滿足投資需求。綜合比較產(chǎn)品設(shè)計定位、操作穩(wěn)健性、持債結(jié)構(gòu)及偏好等因素，建議關(guān)注華夏債券、博時穩(wěn)定價值、交銀施羅德增利等相對側(cè)重配置信用類債券并適當(dāng)參與新股投資的債券型基金以及大成債券等注重流動性控制、操作穩(wěn)健的債券型基金。

　　在悲觀情緒的左右下，長剩余期限封閉式基金折價進一步加大，目前折價水平下具有一定的投資價值，年底或有的分紅將進一步提升封閉式基金的價值。(國金證券基金研究中心 張劍輝)