從宏觀經(jīng)濟(jì)政策與市場(chǎng)政策角度看，未來都有向積極方面轉(zhuǎn)化的趨勢(shì)，同時(shí)A股市場(chǎng)的估值水平一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下盈利預(yù)測(cè)繼續(xù)下調(diào)的壓力，但在持續(xù)虧損效應(yīng)下市場(chǎng)流動(dòng)性匱乏，供需矛盾難以迅速扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)產(chǎn)生趨勢(shì)性轉(zhuǎn)折的時(shí)機(jī)尚不充分，近期看進(jìn)一步的積極宏觀及市場(chǎng)調(diào)控政策、遠(yuǎn)期看國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定都將成為逐步改變市場(chǎng)趨勢(shì)的重要因素。因此，投資偏股票型基金時(shí)“控制風(fēng)險(xiǎn)”仍是重要原則，短期建議選擇風(fēng)險(xiǎn)水平適中的穩(wěn)健型基金產(chǎn)品來構(gòu)建基金組合的核心，從長(zhǎng)期看則可以選擇采取定期定投等方式逐步提高基金組合的風(fēng)險(xiǎn)水平。

　　隨著股指處于高點(diǎn)時(shí)網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)股票的解禁以及債券型基金新股申購(gòu)趨于穩(wěn)健，債券型基金已經(jīng)輕裝上陣，逐步顯示出“穩(wěn)定收益”特征。在通脹壓力略有緩解的背景下，央行下調(diào)貸款利率和存款準(zhǔn)備金率明確體現(xiàn)了調(diào)控基調(diào)由控制通脹向支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)傾斜，緊縮政策的放松給債券市場(chǎng)提供了相對(duì)寬松的環(huán)境，尤其是利率的下降進(jìn)一步提升債券市場(chǎng)的投資價(jià)值。

　　對(duì)于追求資產(chǎn)保值及小幅增值的投資者而言，當(dāng)前的債券型基金基本能滿足投資需求。綜合比較產(chǎn)品設(shè)計(jì)定位、操作穩(wěn)健性、持債結(jié)構(gòu)及偏好等因素，建議關(guān)注華夏債券、博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值、交銀施羅德增利等相對(duì)側(cè)重配置信用類債券并適當(dāng)參與新股投資的債券型基金以及大成債券等注重流動(dòng)性控制、操作穩(wěn)健的債券型基金。

　　在悲觀情緒的左右下，長(zhǎng)剩余期限封閉式基金折價(jià)進(jìn)一步加大，目前折價(jià)水平下具有一定的投資價(jià)值，年底或有的分紅將進(jìn)一步提升封閉式基金的價(jià)值。(國(guó)金證券基金研究中心 張劍輝)