種種跡象顯示，管理層收緊股市流動(dòng)性的信號(hào)越來越明確。

　　銀監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步防范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與證券公司業(yè)務(wù)往來相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的通知》，禁止信貸資金被挪用入市；證監(jiān)會(huì)于近日要求證券公司立即開始對(duì)不合格資金帳戶的進(jìn)行全面清理工作；國(guó)資委主任李榮融在此前不久的全國(guó)國(guó)資工作會(huì)議上明確表示，對(duì)于國(guó)有企業(yè)炒股，應(yīng)該高度防患風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)資委將建立一套跟蹤系統(tǒng)，對(duì)進(jìn)入股票市場(chǎng)的國(guó)企資本進(jìn)行監(jiān)控。

　　其實(shí)，新基金發(fā)行放緩、持續(xù)營(yíng)銷受到控制、持續(xù)大盤股快速發(fā)行、非流通股的不斷上市等行為，已是證監(jiān)會(huì)從去年年底就開始不斷向市場(chǎng)傳遞出的意在收緊流動(dòng)性的信號(hào)。

　　A股市場(chǎng)從2005年的1000余點(diǎn)到如今的近3000點(diǎn)，上漲幅度超過200%。上漲的主要驅(qū)動(dòng)力來自中國(guó)資本市場(chǎng)制度性變革以及上市公司盈利大幅上升。但過剩的流動(dòng)性也在股市的不斷上漲中起到推波助瀾的作用。

　　在市場(chǎng)到達(dá)2000點(diǎn)的高度后，眾多機(jī)構(gòu)認(rèn)為A股估值接近合理時(shí)，市場(chǎng)信心更多來自對(duì)不斷擴(kuò)大的外貿(mào)順差的預(yù)期，外匯儲(chǔ)備的不斷增加導(dǎo)致國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫，很大程度上助推股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格的上升。

　　這樣的預(yù)期不無道理。統(tǒng)計(jì)顯示，到2006年底中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額突破萬億美元大關(guān)，達(dá)到10663億美元，全年外匯儲(chǔ)備增加2473億美元。

　　但也有跡象表明，更多收緊流動(dòng)性的舉措已在醞釀之中。其中，政府可能成立專門機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)部分外匯儲(chǔ)備這一舉措的影響不可低估。新機(jī)構(gòu)可能獨(dú)立于各部委之外，由國(guó)務(wù)院直接管理，通過發(fā)行特別本幣債券方式募集資金，然后向央行收購(gòu)?fù)鈪R儲(chǔ)備，進(jìn)而在海外進(jìn)行投資經(jīng)營(yíng)。

　　觀察人士認(rèn)為，假設(shè)發(fā)行1.6萬億元人民幣特別債券，購(gòu)買2000億美元外匯用于海外投資，就意味著將國(guó)內(nèi)的1.6萬億元的流動(dòng)性抽走。加之央行通過央票、準(zhǔn)備金率等回收流動(dòng)性力度的加大，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫的勢(shì)頭可望得到遏制，流動(dòng)性收緊效應(yīng)傳導(dǎo)至股票市場(chǎng)是可以預(yù)期的。

　　(來源：中國(guó)證券報(bào)，作者：齊軼）