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基金投資左右為難 后奧運(yùn)時(shí)代是加倉(cāng)還是減倉(cāng)?

2008年08月25日 09:04 來(lái)源:證券時(shí)報(bào)

  進(jìn)入后奧運(yùn)時(shí)代后,市場(chǎng)將何去何從,成為決定基金加倉(cāng)還是減倉(cāng)的重要判斷依據(jù)。不過(guò),由于不同基金公司,甚至同一基金公司對(duì)后奧運(yùn)時(shí)代股市的表現(xiàn)存在激烈爭(zhēng)議,基金公司陷入了加倉(cāng)還是減倉(cāng)的兩難困境。

  基金“摸著石頭過(guò)河”

  從歷史的規(guī)律來(lái)看,奧運(yùn)會(huì)召開(kāi)后的一段時(shí)間內(nèi),主辦國(guó)股市上漲的幾率高于下跌的幾率。

  但深圳一家合資基金公司一位基金經(jīng)理明確向記者表示,北京奧運(yùn)會(huì)對(duì)全國(guó)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)十分有限,而且市場(chǎng)在此前的奧運(yùn)概念股炒作中已將這一題材提前透支,從外圍股市來(lái)講,受石油等國(guó)際大宗商品價(jià)格高企影響,全球通貨膨脹形勢(shì)嚴(yán)峻,美國(guó)次貸危機(jī)也許才剛剛過(guò)半,最嚴(yán)峻的時(shí)刻尚未到來(lái)。從國(guó)內(nèi)股市來(lái)看,宏觀緊縮政策短期不會(huì)出現(xiàn)大的松動(dòng),大小非減持仍然是懸在A股頭上的達(dá)摩克里斯之劍。由于成本上升等不利因素可能體現(xiàn)在三季報(bào)中,上市公司盈利下滑的可能性比較大,“市場(chǎng)最根本的是信心問(wèn)題,現(xiàn)在最關(guān)鍵的是未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)到底如何?大家仍然沒(méi)有明確預(yù)期。”這位基金經(jīng)理認(rèn)為,只要未來(lái)預(yù)期不明確,市場(chǎng)信心就很難全面恢復(fù),未來(lái)股市走勢(shì)就存在很大不確定性。

  不過(guò),北京一家銀行系基金公司一位基金經(jīng)理則認(rèn)為,隨著PPI見(jiàn)頂和CPI回落,通貨膨脹的形勢(shì)有可能得到緩解,而經(jīng)過(guò)半年多的大幅下跌以后,A股的泡沫基本上已經(jīng)擠盡,股市的下跌已經(jīng)提前消化了一系列利空因素可能帶來(lái)的影響,未來(lái)只要政策方面出臺(tái)實(shí)質(zhì)性的利好挽回投資者的信心,A股出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的幾率仍然很大。

  不過(guò),對(duì)于大多數(shù)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō),也許上半年股市出人意料的跌幅已經(jīng)將他們打懵了,原本擁有的自信發(fā)生了動(dòng)搖,走一步算一步,摸著石頭過(guò)河成為不少基金經(jīng)理的普遍心態(tài)。

  加倉(cāng)還是減倉(cāng)頗費(fèi)思量

  盡管估值已處于合理水平成為基金經(jīng)理們的共識(shí),但新興市場(chǎng)暴漲過(guò)度,暴跌也過(guò)度的特征,還是讓基金公司不敢貿(mào)然行動(dòng)。經(jīng)歷了奧運(yùn)會(huì)維穩(wěn)行情之后,對(duì)后奧運(yùn)時(shí)代股市走向的判斷成為基金公司加減倉(cāng)的重要依據(jù)。

  “我已經(jīng)將股票倉(cāng)位打到92%左右了!”深圳一家大型基金公司一位基金經(jīng)理透露,在前期市場(chǎng)不斷下跌的過(guò)程中他所掌管的基金實(shí)施了逐步加倉(cāng)動(dòng)作,重點(diǎn)投向券商股和農(nóng)業(yè)、銀行以及消費(fèi)類(lèi)股票。而深圳另一位基金經(jīng)理則向記者表示,目前他遵循的策略是反彈就減倉(cāng)!皧W運(yùn)前后股市的基本面沒(méi)有任何改變,而奧運(yùn)會(huì)期間管理層維穩(wěn)力度不小,股市仍然下跌,可見(jiàn)主力機(jī)構(gòu)對(duì)后市并不看好!边@位人士表示,只要市場(chǎng)信心不恢復(fù),他就不會(huì)大幅加倉(cāng)。目前即使加倉(cāng),也是由于股票市值縮水,基金倉(cāng)位被動(dòng)降低契約規(guī)定的60%的底線。

  不過(guò),相比上述兩位觀點(diǎn)鮮明的基金經(jīng)理,更多的基金經(jīng)理則陷入了加倉(cāng)還是減倉(cāng)的兩難困境!盁o(wú)論加倉(cāng)還是減倉(cāng),對(duì)于我來(lái)說(shuō)都是一種兩難選擇!币晃换鸾(jīng)理告訴記者,他對(duì)后市走向現(xiàn)在根本看不清楚,畢竟不確定性的因素太多。如果選擇減倉(cāng),一旦市場(chǎng)大幅反彈,就錯(cuò)過(guò)了基金凈值大幅反彈的機(jī)會(huì),而如果選擇加倉(cāng),在未來(lái)行情不明確的情況下,加倉(cāng)近乎是一種賭博的行為。

  不僅基金在投資上陷入了囚徒困境,在基金銷(xiāo)售上,基金公司也是左右為難。一家獲批了新基金但尚未發(fā)行的基金公司的市場(chǎng)總監(jiān)告訴記者,如果后市繼續(xù)這樣震蕩下跌的話(huà),新基金的發(fā)行肯定無(wú)法取得好的業(yè)績(jī),甚至于成立都有困難,而如果后市上漲,選擇什么樣的時(shí)點(diǎn)則至關(guān)重要。“我們不希望在市場(chǎng)大幅反彈前的下跌市況中發(fā)行,也不希望因?yàn)檠诱`發(fā)行時(shí)間而迎來(lái)更差的發(fā)行市況,就目前來(lái)說(shuō),發(fā)還是不發(fā),確實(shí)是個(gè)問(wèn)題!鄙鲜鍪袌(chǎng)總監(jiān)表示。(付建利)

編輯:楊威】
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