根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，29家公司旗下166只基金公布了2008年四季報。其中，受益于債券市場的大牛市行情，2008年四季度債券市場延續(xù)牛市行情，多數(shù)債券型基金凈值增長率在5%以上。但多數(shù)基金經(jīng)理對后市看法并不樂觀。有人認為，在央行降息周期下，債券市場的盈利空間很有限，債券型基金必須在震蕩中尋求盈利機會。

　　四季報顯示，受大幅降息和下調(diào)存款準備金率等因素刺激，債券市場收益率從2008年10月起呈曲線快速下滑態(tài)勢。各期限利率迅速回落直逼歷史低位，短期債券利率甚至已經(jīng)突破了銀行資金成本。為此，債券基金普遍采取拉長組合久期的投資策略，以鞏固此前獲得的收益。

　　另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，近段時間，債市出現(xiàn)明顯回調(diào)。受此影響，上周債券型創(chuàng)新封基富國天豐市價下跌1.07%，同時，債券基金凈值平均下跌0.97%。為此，多數(shù)基金經(jīng)理在四季報中對后市持有謹慎態(tài)度，在操作計劃上，一方面減持了可轉(zhuǎn)債以及部分流動性和資質(zhì)較為一般的企業(yè)債、分離債，同時也體現(xiàn)出抓短期機會獲利調(diào)整的風格。

　　展望2009年一季度，鵬華豐收債券基金經(jīng)理表示，短期內(nèi)低通脹和流動性充足仍是支持債市的主要因素，也可望在一定程度上改善股票市場的外部環(huán)境；如果信貸規(guī)模擴張超出預(yù)期，可能會給股市和商品市場帶來結(jié)構(gòu)性機會，并推動不同市場之間的牛熊轉(zhuǎn)換。

　　投資策略方面，該基金在久期配置上將堅持平衡收益與風險的原則，在適當控制組合久期的同時波段操作，有所作為；在類屬配置上，將繼續(xù)以銀行間金融債、央行票據(jù)等為主，注重對信用產(chǎn)品的投資；另外，債券型基金也將根據(jù)市場情況擇機適度介入股票市場，力求提高組合收益。

　　普天債券基金經(jīng)理則表示，短期內(nèi)通脹預(yù)期下降、流動性充足等利好因素仍然存在，但在政府積極刺激經(jīng)濟、全球貨幣政策空前寬松的背景下，信貸過度擴張而引致通脹的風險也不能忽視。權(quán)衡正反兩方面因素，該基金認為收益率短期內(nèi)仍將在低位徘徊，但未來存在重拾升勢的可能。

　　融通債券基金經(jīng)理表示，將密切關(guān)注隨著收益率曲線逐步下滑到歷史低位，債券市場繼續(xù)上漲的空間已經(jīng)有限、近期貸款增速加大、宏觀經(jīng)濟有可能一季度見底等債券市場的不利因素，從而防范利率風險和有可能出現(xiàn)的市場反轉(zhuǎn)。(記者 崔呂萍）

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