●股票行業(yè)配置解析

　　在去年年中港股直通車(chē)將要開(kāi)通的“誘惑”下，港股市場(chǎng)也自去年年中開(kāi)始捷報(bào)頻傳，為此，四只QDII基金在股票投資上均重點(diǎn)選擇了香港市場(chǎng)作為重點(diǎn)投資地區(qū)，特別是嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金其資產(chǎn)的80%以上都投資在港股，而這種集中地區(qū)投資也增大了基金凈值的波動(dòng)性，從凈值損失上看嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金損失最大，港股的巨大波動(dòng)性也充分反映在各基金的凈值表現(xiàn)上。有業(yè)內(nèi)人士戲稱，港股直通車(chē)沒(méi)有開(kāi)通，QDII基金進(jìn)入香港市場(chǎng)倒是開(kāi)通了國(guó)內(nèi)資金高位接盤(pán)的直通車(chē)。

　　具體到股票行業(yè)配置層面，從南方全球精選、華夏全球精選和嘉實(shí)海外中國(guó)股票三只QDII基金的行業(yè)配置比例上看，三只QDII基金對(duì)金融、能源兩大行業(yè)均非常重視，配置比例較高，特別是對(duì)金融行業(yè)整體配置比例居首位，具體到個(gè)股上以銀行保險(xiǎn)為主的重倉(cāng)股組合反映出這個(gè)特征。上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)基金其行業(yè)配置主要以銀行、能源、金屬、房地產(chǎn)為主。

　　從各基金公布的十大重倉(cāng)股來(lái)看，除上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)選股視覺(jué)更有新意外，其它三只QDII基金均是以中資概念股為主，在AH股聯(lián)動(dòng)效應(yīng)更加明顯以及H股相對(duì)A股折價(jià)較高的情況下，從中國(guó)走出去的海外投資基金似乎對(duì)中資股票未來(lái)潛力更看好。另外，以本土化眼光看海外市場(chǎng)，可能與中國(guó)本土相關(guān)聯(lián)的上市公司對(duì)中國(guó)的本土投資人員更容易把握，因此絕大多數(shù)QDII基金選擇重點(diǎn)投資中資概念股。

　　●QDII基金前景及投資策略

　　天相投資認(rèn)為，南方全球、華夏全球、嘉實(shí)海外和上投亞太4只QDII產(chǎn)品在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上各具特色，在實(shí)際投資中，4只基金均以較為熟悉的香港市場(chǎng)為主戰(zhàn)場(chǎng)，凈值走勢(shì)也呈現(xiàn)出比較強(qiáng)的趨同性，但南方全球作為重點(diǎn)投資基金的類FOF產(chǎn)品在震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下較其他3只產(chǎn)品體現(xiàn)出更好的抗跌性。

　　從具體的來(lái)看，南方全球、華夏全球和嘉實(shí)海外3只基金抱團(tuán)中國(guó)企業(yè)，對(duì)其他市場(chǎng)的其他股票涉足較少，上投優(yōu)勢(shì)則較為積極地配置了各個(gè)亞太市場(chǎng)的股票，且初顯其全球選股能力，但是由于對(duì)美國(guó)次級(jí)債等負(fù)面因素的影響估計(jì)不足，采取了比較激進(jìn)的建倉(cāng)策略使得其凈值表現(xiàn)沒(méi)有顯示出相應(yīng)的優(yōu)勢(shì)。

　　總體上說(shuō)，依然樂(lè)觀看好QDII基金的發(fā)展，認(rèn)為QDII基金的出現(xiàn)彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)基金投資國(guó)外市場(chǎng)的空白，為國(guó)內(nèi)投資者提供了新的投資途徑，承載著國(guó)內(nèi)基金業(yè)走向國(guó)際市場(chǎng)的使命。雖然受多種因素影響，目前它們業(yè)績(jī)表現(xiàn)均不理想，但是從分散A股市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)行長(zhǎng)期資產(chǎn)配置平滑組合收益的角度上來(lái)看，QDII基金還是值得投資者長(zhǎng)期關(guān)注的品種。文/楊毅沉

　　●中小規(guī)模基金顯示船小好掉頭優(yōu)勢(shì)

　　去年大型基金的整體業(yè)績(jī)?cè)趩芜吷蠐P(yáng)的市場(chǎng)中表現(xiàn)優(yōu)異，讓人們對(duì)基金的“身材”并不怎么上心。但據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，在今年業(yè)績(jī)前20名的基金中，50億元規(guī)模以下的中小型基金占有優(yōu)勢(shì)，其中，30-50億元規(guī)模的總共23只基金中，就有6只基金進(jìn)入業(yè)績(jī)前20名，而總共36只30億元規(guī)模以下的基金中，有4只基金進(jìn)入前20名而且沒(méi)有一只進(jìn)入后20名，表現(xiàn)著實(shí)突出。數(shù)據(jù)顯示，這些50億元以下規(guī)模的中小型基金股票倉(cāng)位多為70%左右，顯示出根據(jù)市場(chǎng)變化的靈活性操作，減倉(cāng)快、換倉(cāng)靈活成了他們的主要優(yōu)勢(shì)所在。

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