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時(shí)評(píng):調(diào)整印花稅只是股市“軟起飛”的第一步

2008年04月24日 08:47 來(lái)源:南方都市報(bào)

  離20日晚上宣布規(guī)范“大小非”解禁僅4天,A股本輪下跌以來(lái)市場(chǎng)普遍冀望的利好如今最終兌現(xiàn),印花稅即日起由現(xiàn)行3‰調(diào)整為1‰,回到了2007年5月30日之前的水平。

  印花稅雖然是一個(gè)小稅種,中國(guó)股市的投資者對(duì)印花稅的感情卻極其復(fù)雜,因其一直被政府作為調(diào)控指數(shù)的工具而被賦予了政策風(fēng)向標(biāo)的特殊意義,每一次調(diào)整備受關(guān)注,亦飽受爭(zhēng)議。此次印花稅調(diào)整時(shí)刻微妙,上證指數(shù)暴跌已逾50%,投資者信心面臨崩盤(pán),而政府對(duì)股市嚴(yán)峻態(tài)勢(shì)的沉默更加劇了投資者的恐慌心理,在各界的一再呼吁下,國(guó)務(wù)院順應(yīng)民意,調(diào)整印花稅稅率,雖然從時(shí)機(jī)而言可能晚了一點(diǎn),但對(duì)于股市企穩(wěn)并逐漸走上“軟起飛”的道路無(wú)疑具有政策方面的特殊意義。

  毋庸諱言,本次調(diào)整印花稅無(wú)疑具有政府“救市”的明顯意圖,這可能在某種程度上引發(fā)人們對(duì)于“政策市”回歸的疑慮。就政府與資本市場(chǎng)的關(guān)系而言,我們反對(duì)那種帶有“市場(chǎng)原教旨主義”色彩的簡(jiǎn)單化理解。那種認(rèn)為政府從來(lái)不干預(yù)股市漲跌的觀點(diǎn)要么屬于“市場(chǎng)幼稚論”,要么就是缺乏對(duì)全球資本市場(chǎng)運(yùn)行中政府與資本市場(chǎng)實(shí)際關(guān)系的真正考察。中國(guó)資本市場(chǎng)作為處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期的新興市場(chǎng),內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法犯罪行為叢生,暴漲暴跌幾乎成為股市的常態(tài),更需要一個(gè)威權(quán)的有所作為的管理層及時(shí)有效地出手呵護(hù)市場(chǎng),保持其健康運(yùn)轉(zhuǎn),一個(gè)有所作為的政府和政策市顯然不是一個(gè)概念。本輪暴跌之所以到完全非理性和失控的地步,和政府前期沒(méi)有及時(shí)呵護(hù)資本市場(chǎng)有很大的關(guān)系,倘若簡(jiǎn)單套用歐美等市場(chǎng)機(jī)制健全國(guó)家的政府監(jiān)管之常態(tài)來(lái)作為參照,不僅無(wú)助于中國(guó)資本市場(chǎng)市場(chǎng)化的步伐,在某種程度上還可能因?yàn)檎娜蔽欢鴨适斑M(jìn)的步伐。

  令人欣慰的是,之前圍繞“救市與否”的種種爭(zhēng)論,各界已經(jīng)對(duì)印花稅調(diào)整的性質(zhì)有了認(rèn)識(shí)上的躍進(jìn)。從全球來(lái)看,很多國(guó)家都取消了股票交易的印花稅,中國(guó)的股票交易印花稅的稅率和雙向征收導(dǎo)致了全球最高的稅率,2007年,股票交易印花稅高達(dá)2005億,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于投資者從證券市場(chǎng)得到的分紅,這種負(fù)的“零和博弈”不僅違背投資的基本原理,更對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力具有極大的負(fù)面影響。因此,本次印花稅調(diào)整到合理水平,與其理解為政府調(diào)控指數(shù)的工具,毋寧理解為對(duì)以前影響資本市場(chǎng)發(fā)展的不合理制度的一次糾錯(cuò)行為。

  但是,必須指出,調(diào)整印花稅只是對(duì)以前影響資本市場(chǎng)發(fā)展的制度因素的一次修正,而且只是第一步,投資者切不可夸大印花稅的效應(yīng),誤讀為“政策市”的回歸,更不可解讀為政府支持股市的暴漲。如果將印花稅的調(diào)整解讀為又一輪暴漲和爆炒的來(lái)臨,只會(huì)導(dǎo)致又一次災(zāi)難性的后果,這在印花稅歷次調(diào)整歷史上都一再得到了體現(xiàn)。為了避免以印花稅的方式來(lái)調(diào)控股市的漲跌,政府應(yīng)當(dāng)向市場(chǎng)承諾低印花稅成為長(zhǎng)期政策,不再將上調(diào)印花稅作為打擊市場(chǎng)投機(jī)行為的工具,從而給投資者一個(gè)穩(wěn)定的政策預(yù)期,實(shí)現(xiàn)印花稅從調(diào)控工具到一般制度的轉(zhuǎn)型,讓印花稅承擔(dān)調(diào)控指數(shù)的功能成為“歷史遺產(chǎn)”。

  另外,本輪中國(guó)股市暴漲和暴跌的輪回,折射出中國(guó)資本市場(chǎng)制度的殘缺,在資本市場(chǎng)已經(jīng)取代銀行等金融機(jī)構(gòu)成為一個(gè)國(guó)家最重要的金融資產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)盛衰象征的今天,這種對(duì)資本市場(chǎng)觀念上的不重視和制度的殘缺無(wú)疑已經(jīng)成為中國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的最大制度殘疾和短板,大國(guó)崛起的歷史一再昭示,資本市場(chǎng)積弱所導(dǎo)致的國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的殘缺是實(shí)體經(jīng)濟(jì)根本無(wú)法彌補(bǔ)的。小平同志曾精辟地指出:“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心”,而從當(dāng)代金融發(fā)展的國(guó)際趨勢(shì)來(lái)看,無(wú)疑,資本市場(chǎng)又是金融的核心。如果不站在這個(gè)高度構(gòu)建中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的大格局,對(duì)限制、歧視資本市場(chǎng)發(fā)展的制度進(jìn)行快速清理,我們無(wú)疑會(huì)在已經(jīng)打響的國(guó)際金融戰(zhàn)爭(zhēng)中落敗,并被重新洗牌。

  因此,我們希望本次印花稅的調(diào)整將是一次深刻的反省和制度建設(shè)的起步。以這次印花稅調(diào)整為契機(jī),在觀念和制度清理上影響資本市場(chǎng)發(fā)展的歧視性規(guī)定,制定中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃,并將其提升到國(guó)家戰(zhàn)略的高度。中國(guó)證監(jiān)會(huì)應(yīng)該草擬制度建設(shè)和戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施細(xì)則,經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后嚴(yán)格實(shí)施,從穩(wěn)定、長(zhǎng)效的增強(qiáng)資本市場(chǎng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的立場(chǎng),盡快建立和完善防范資本市場(chǎng)暴漲暴跌的制度,增加交易工具,完善再融資制度。特別是對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展具有重要意義的創(chuàng)業(yè)板和股指期貨等重大制度創(chuàng)新,亦應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)。唯有通過(guò)完善的制度和嚴(yán)格的監(jiān)管,中國(guó)資本市場(chǎng)才能走出暴漲暴跌的悲劇宿命和輪回,走上“軟起飛”的道路。(社論)

編輯:魏恒】
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