調(diào)整只是中場(chǎng)休息？

　　對(duì)于這位投資總監(jiān)的判斷，老王現(xiàn)在也表示了認(rèn)可，在24日仍堅(jiān)持高倉(cāng)位的老王最后還是及時(shí)調(diào)整了步點(diǎn)，迅速進(jìn)行了轉(zhuǎn)向，加入了隨后的拋售大軍中。

　　不過(guò)，包括老王和那些提早減倉(cāng)的基金在內(nèi)，他們對(duì)今年的行情也并不悲觀，申萬(wàn)巴黎基金就認(rèn)為，在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化、周邊股市連創(chuàng)新低的影響下，A股市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整是正常的。隨著年報(bào)、一季報(bào)密集披露期的臨近，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒再度上升，唯恐環(huán)比數(shù)據(jù)低于預(yù)期，再加上市場(chǎng)本身又累積了相當(dāng)多的獲利盤(pán)，投資者心態(tài)頗為敏感。與此同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的判斷尚難確立，雖然市場(chǎng)情緒、流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)如企業(yè)開(kāi)工率、庫(kù)存、訂單這些數(shù)據(jù)的趨暖會(huì)對(duì)市場(chǎng)上漲形成一定程度的支撐，但其后市持續(xù)性還是有賴于宏觀經(jīng)濟(jì)、上市公司盈利能力的真正轉(zhuǎn)好。

　　但也有基金認(rèn)為，近期的調(diào)整可能是會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，這是市場(chǎng)的中場(chǎng)休息，接下來(lái)還會(huì)重新出發(fā)。不過(guò)顯然由于市場(chǎng)分歧的存在，震蕩加劇不可避免。

　　老王就對(duì)記者說(shuō)：“相信年內(nèi)股指還會(huì)再次超過(guò)2400點(diǎn)�！崩贤跽J(rèn)為，從近幾年各家機(jī)構(gòu)對(duì)股市預(yù)測(cè)和實(shí)際表現(xiàn)來(lái)看，基本沒(méi)人是對(duì)的，因此在大家一片看空中，有時(shí)也需要反向思維�！敖�(jīng)濟(jì)是差，但這么多企業(yè)也并沒(méi)有倒閉破產(chǎn)，至少其資產(chǎn)價(jià)值還是存在的�！蓖瑫r(shí)，去年下半年以來(lái)的流動(dòng)性密集投放對(duì)于經(jīng)濟(jì)的刺激作用可能才剛剛開(kāi)始顯現(xiàn)，而很多企業(yè)也許會(huì)在2008年大幅度計(jì)提損失，以保證2009年能輕裝上陣，這樣一旦最壞的時(shí)候過(guò)去，企業(yè)盈利也將迎來(lái)新的增長(zhǎng)。

　　更何況在對(duì)09年的低預(yù)期下，基金對(duì)于今年以來(lái)平均約18%的收益都還能接受，上海一家大型基金公司此前將其09年的盈利目標(biāo)設(shè)為15%，結(jié)果不到兩個(gè)月的工夫已經(jīng)超額完成了目標(biāo)，接下來(lái)的操作就可想而知，是在保住勝利果實(shí)的基礎(chǔ)上再圖精進(jìn)。

　　殺跌動(dòng)能或已不足

　　雖然諸多基金都認(rèn)為需要等待進(jìn)一步數(shù)據(jù)如一季報(bào)數(shù)據(jù)的出爐，才能對(duì)宏觀預(yù)期進(jìn)行判斷，但真要等到鐵板釘釘，恐怕上漲的空間也就有限。

　　光大保德信基金建議投資者，一個(gè)能持續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的法則應(yīng)該是“中長(zhǎng)期趨勢(shì)堅(jiān)持右側(cè)交易，而短期趨勢(shì)堅(jiān)持左側(cè)交易”。所謂“左側(cè)交易”，也叫逆向交易，就是在市場(chǎng)下跌趨勢(shì)中，雖然底部尚未明確，但股價(jià)已跌至合理區(qū)間，有足夠的吸引力和安全邊際時(shí)，就直接逆向入市，寧可承受10-20%的慣性下跌，而不去冒等待價(jià)格轉(zhuǎn)勢(shì)而踏空的風(fēng)險(xiǎn)。換句話說(shuō)，在熊市沒(méi)有看到明確的底部出現(xiàn)時(shí)，把所有的上漲都看成反彈；而一旦底部確認(rèn)，市場(chǎng)反轉(zhuǎn)，則應(yīng)把上漲過(guò)程中的任何一次回調(diào)都看成是長(zhǎng)線介入的大好時(shí)機(jī)。

　　而且，雖然很多基金都已經(jīng)大幅減倉(cāng)，但反過(guò)來(lái)看，如果大家都已經(jīng)降到了一個(gè)比較低的倉(cāng)位水平，那進(jìn)一步殺跌的動(dòng)力顯然已經(jīng)不再那么強(qiáng)烈。申萬(wàn)巴黎基金表示，在26日的大跌中，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了一定的恐慌性拋售，隨著國(guó)家政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，從微觀層面來(lái)看，部分行業(yè)景氣度出現(xiàn)了底部回升趨勢(shì)，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)，投資者不必過(guò)于悲觀和恐慌。

　　匯豐晉信基金則向記者透露，他們前期已經(jīng)預(yù)見(jiàn)到估值高企的壓力，旗下基金在操作上保持謹(jǐn)慎并在持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上進(jìn)行了調(diào)整。對(duì)于這次調(diào)整，他們預(yù)計(jì)時(shí)間可能不會(huì)很快結(jié)束。但是從宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司基本面來(lái)看，也并沒(méi)有出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的利空因素，因此本輪調(diào)整更多是一次估值的合理回歸。

　　從投資機(jī)會(huì)上來(lái)看，有基金指出，以3-5年的角度看，醫(yī)藥醫(yī)療、新能源、農(nóng)業(yè)三個(gè)大類(lèi)產(chǎn)業(yè)向上趨勢(shì)確定，是幾個(gè)可以長(zhǎng)期研究關(guān)注的板塊，相關(guān)資產(chǎn)在中國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)市值權(quán)重?cái)U(kuò)大的趨勢(shì)；此外，電力設(shè)備、3G面臨需求和盈利的景氣，尤其是一些能從國(guó)家振興計(jì)劃中實(shí)質(zhì)性獲益的個(gè)股，理應(yīng)享受一定確定性溢價(jià)。從1-2年看，創(chuàng)投、迪斯尼、世博都是不可忽視的主題類(lèi)資產(chǎn)。(記者 徐國(guó)杰)