央行行長周小川建議創(chuàng)造超主權(quán)儲備貨幣

　　周小川：改革國際貨幣體系應(yīng)充分發(fā)揮SDR作用

　　外媒關(guān)注周小川文章:中國向美元主導(dǎo)地位發(fā)挑戰(zhàn)

　　美財政部長表示愿探討周小川國際儲備貨幣建議

　　中新網(wǎng)3月26日電 央行行長周小川23日在央行網(wǎng)站發(fā)表文章《關(guān)于儲蓄率問題的思考》，建議創(chuàng)造超主權(quán)儲備貨幣，立刻引起西方主流媒體的關(guān)注，文章全文如下。

　　關(guān)于儲蓄和消費(fèi)行為規(guī)律，至今經(jīng)濟(jì)學(xué)和統(tǒng)計(jì)上尚未有令人滿意的解釋。隨著金融危機(jī)不斷蔓延，近期各界對危機(jī)原因的討論升溫，部分觀點(diǎn)將東亞和產(chǎn)油國較高的儲蓄率視為全球失衡和危機(jī)的主要原因之一。本文旨在探討影響儲蓄的因素，分析造成東亞和產(chǎn)油國較高儲蓄率及美國低儲蓄率的原因，簡要介紹了中國儲蓄率的變動情況及調(diào)整思路，并提出調(diào)整儲蓄率的可能選擇。本文主要觀點(diǎn)已在2009年2月10日馬來西亞央行高級研討會上做了探討。

　　一、影響儲蓄率的因素

　　本文所指的儲蓄是廣義概念，包括狹義的國內(nèi)儲蓄、國際收支經(jīng)常賬戶順差及外匯儲備。目前，尚無充分可信的學(xué)術(shù)研究說明儲蓄率高低與特定因素，如以人均GDP衡量的富裕程度、匯率、金融媒介和資本市場發(fā)育程度、民族傳統(tǒng)、人口結(jié)構(gòu)、社會保障的優(yōu)劣等相關(guān)。匯率與儲蓄率在統(tǒng)計(jì)上存在相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)系數(shù)不高且統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)不顯著，似乎不能僅靠調(diào)整匯率來調(diào)整儲蓄率。

　　分析決定儲蓄率的主要因素是各國政策選擇時無法回避的，只有弄清導(dǎo)致高儲蓄率的因素及權(quán)重，才能找到有效的調(diào)整工具。

　　　二、東亞國家和產(chǎn)油國儲蓄率高有多重原因

　　東亞國家儲蓄率偏高有多重原因：一是民族傳統(tǒng)。東亞受儒家思想影響，有崇尚節(jié)儉、自律、提倡克制、中庸(低調(diào))、反對奢華等傳統(tǒng)。二是文化因素。可能需從大量教科書和文學(xué)作品中找出文化差異。與東亞相似，拉美國家并不富裕但儲蓄率也并不高，因?yàn)榫用衲玫焦べY后很快就消費(fèi)光了，其中就有文化因素。三是家庭結(jié)構(gòu)。東亞家庭結(jié)構(gòu)緊密，社會對家庭依賴程度高，家庭承擔(dān)著贍養(yǎng)老人、撫育子女等大量社會責(zé)任。四是人口結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長階段。從弗蘭克×莫迪利亞尼的生命周期假說考察，壯年人口在總?cè)丝谥斜壤�增加，會使個人儲蓄增加以備將來養(yǎng)老、醫(yī)療之需；從經(jīng)濟(jì)增長階段考察，經(jīng)濟(jì)非同尋常的高速增長將使多數(shù)增加的收入轉(zhuǎn)為儲蓄，導(dǎo)致儲蓄率高于正常比例。中國正好符合上述條件，儲蓄率高不難理解。日美兩國對比也可說明上述因素的作用。日美均屬發(fā)達(dá)國家、人均收入高、社會保障體系各有缺陷，但日本儲蓄率遠(yuǎn)高于美國，主要因?yàn)槠湓谏鐣�文化、家庭觀念、人口結(jié)構(gòu)等方面與其他東亞經(jīng)濟(jì)體十分相似。

　　社保體系不完善導(dǎo)致儲蓄率高邏輯上正確，但并無太多實(shí)證支持，且該觀點(diǎn)以理性人為假定，認(rèn)為社保體系不健全時，人會通過增加儲蓄預(yù)防未來醫(yī)療、養(yǎng)老等需求，但實(shí)際上不一定成立。

　　產(chǎn)油國高儲蓄率也有客觀成因。產(chǎn)油國稟賦特殊，地下埋藏的石油財富遠(yuǎn)超出正常消費(fèi)需要，必然以儲蓄方式積累下來。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)初級教科書從供需和價格開始，使人們?nèi)菀茁?lián)想是某一價格，如匯率和利率，在左右儲蓄和消費(fèi)選擇。但事實(shí)上儲蓄率高低還與多種因素有關(guān)，不能簡單地認(rèn)為通過名義匯率調(diào)整可以大幅改變儲蓄率。民族傳統(tǒng)、文化、家庭結(jié)構(gòu)、人口、社會保障體制等都非短期內(nèi)能夠改變，即使政策有效也需長時間顯效。