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基金專戶理財(cái)鳴起戰(zhàn)斗“號(hào)角” 四機(jī)構(gòu)博弈市場(chǎng)

2008年02月25日 17:48 來(lái)源:證券時(shí)報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  基金公司專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的開展在群雄逐鹿的資本市場(chǎng)鳴起戰(zhàn)斗“號(hào)角”,這可能改變中國(guó)未來(lái)的資本管理市場(chǎng)的格局。

  實(shí)際上,基金開展專戶理財(cái)業(yè)務(wù),與信托私募基金、券商資產(chǎn)委托管理、私人銀行業(yè)務(wù)之間,有異曲同工之處。這幾類產(chǎn)品屬性一致,只是在產(chǎn)品技術(shù)性細(xì)節(jié)上存在差異,各理財(cái)產(chǎn)品之間存在替代性,這必然導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)。

  這四大機(jī)構(gòu)互相博弈過(guò)程中凸現(xiàn)出差異,首當(dāng)其沖就是資金門檻。根據(jù)基金專戶理財(cái)?shù)摹对圏c(diǎn)辦法》規(guī)定,基金公司專戶理財(cái)試點(diǎn)的初期,僅限于開展5000萬(wàn)元以上“一對(duì)一”單一客戶理財(cái)服務(wù)。這是目前專戶理財(cái)業(yè)務(wù)中門檻最高的。近日下發(fā)的《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》里規(guī)定,個(gè)人客戶參與門檻為100萬(wàn)元。不過(guò)據(jù)了解,券商幾年前的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)際最低標(biāo)準(zhǔn)是3000萬(wàn)元,基本沒(méi)有低于1000萬(wàn)元。而信托私募理財(cái)一般的門檻在100萬(wàn)元左右,銀行的私人銀行業(yè)務(wù)門檻不一,從幾十萬(wàn)元到幾百萬(wàn)元不等。

  顯然,從這一方面來(lái)看,資金門檻就決定了這幾大機(jī)構(gòu)的目標(biāo)客戶群的不同。以基金專戶理財(cái)5000萬(wàn)的門檻來(lái)看,只有大機(jī)構(gòu)才有這樣雄厚的實(shí)力。

  從各大機(jī)構(gòu)的投資能力來(lái)看,券商和基金公司難分伯仲。不少大型券商有研究員數(shù)十人,還有券商計(jì)劃使研究員人數(shù)達(dá)到一百。而一般大中型基金公司的投研人員都在20-30人左右。不過(guò),基金公司的研究體系是以券商的研究為基礎(chǔ)。

  而現(xiàn)實(shí)的情況是,各大機(jī)構(gòu)紛紛打出“個(gè)性化”服務(wù)的口號(hào),但“一對(duì)一”的模式讓具體的產(chǎn)品形態(tài)難以出現(xiàn)。實(shí)際上,除了打理社;、企業(yè)年金的低風(fēng)險(xiǎn)性投資外,基金公司并沒(méi)有真正的對(duì)專戶理財(cái)有過(guò)實(shí)際的經(jīng)驗(yàn),一些愿意進(jìn)場(chǎng)的參與者仍持有觀望態(tài)度。

  投資成本也是困擾這些大機(jī)構(gòu)的問(wèn)題之一。安信證券首席基金分析師付強(qiáng)博士表示,專戶理財(cái)盈利應(yīng)作為企業(yè)所得稅應(yīng)稅收入,以2008年內(nèi)外資統(tǒng)一后25%的稅率水平計(jì)算,專戶理財(cái)相對(duì)共同基金保持很高的超額收益并不太現(xiàn)實(shí);饘衾碡(cái)并非大資金的不二選擇。

  不少分析人士表示,基金專戶理財(cái)可能導(dǎo)致部分資金分流,主要影響體現(xiàn)在對(duì)券商和信托私募的沖擊。不少券商、私募機(jī)構(gòu)都表示基金的專戶理財(cái)對(duì)他們的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

  銀河證券基金研究中心高級(jí)分析師王群航認(rèn)為,短期內(nèi)基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)整個(gè)資本管理市場(chǎng)的沖擊力有限,而長(zhǎng)期來(lái)看整個(gè)市場(chǎng)格局還是以業(yè)績(jī)說(shuō)話。

  付強(qiáng)博士預(yù)計(jì)未來(lái)資產(chǎn)管理市場(chǎng)時(shí)表示,對(duì)于證券類資產(chǎn)投資,將主要是證券公司和基金公司兩大機(jī)構(gòu)占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo),銀行的優(yōu)勢(shì)應(yīng)體現(xiàn)在貨幣投資、固定收益類投資上。(陳墨)

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