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凸現(xiàn)價(jià)值投資高境界 巴菲特抄底"失敗"四點(diǎn)啟示

2008年10月15日 14:41 來(lái)源:羊城晚報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  “在別人貪婪的時(shí)候恐懼,在別人恐懼的時(shí)候貪婪”日前,美國(guó)著名投資者股神巴菲特展現(xiàn)“貪婪”本色,一周近百億美元抄底。

  金融危機(jī)席卷全球,投資市場(chǎng)哀鴻遍野,“股神”巴菲特亦無(wú)法幸免。巴菲特麾下伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)上周股價(jià)下跌約18%,至每股113100美元,致使巴菲特身家縮水超過(guò)100億美元。巴菲特此前投資高盛50億美元也成為投資者的笑談。

  除了投資高盛之外,巴菲特還投資GE、比亞迪等,均沒(méi)有取得滿意的效果。但如何看待巴菲特近期的一系列投資,或許是投資者理順投資思路的一個(gè)捷徑。

  首先,巴菲特并不追求抄底,并不在意短期的賬面投資收益,只要投資標(biāo)的物有所值,就可以開(kāi)始投入。

  其次,巴菲特投資高盛等公司,并非簡(jiǎn)單的抄底,而是策略性的投資。比如投資高盛、GE,就是以有優(yōu)先股為主,并獲得以一定價(jià)格認(rèn)購(gòu)股份的權(quán)利。優(yōu)先股不同于普通股,屬于固定收益投資,不管公司盈利情況如何,只要公司不破產(chǎn),都能獲得固定的投資回報(bào)。

  第三,除了優(yōu)先回報(bào)外,巴菲特的投資還擁有額外認(rèn)股權(quán),從簽訂協(xié)議的時(shí)點(diǎn)看,高盛的股價(jià)是125美元,認(rèn)股價(jià)是115美元,近期高盛股價(jià)最低曾跌至88.8美元,最新價(jià)也只有111美元。表面上看巴菲特吃虧了,但是實(shí)際上,只要巴菲特不行使認(rèn)股權(quán),就不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性虧損。

  第四,巴菲特用于“抄底”的資金還不到其總資金的10%,這部分資金的損益對(duì)其整體損益影響不大。

  從巴菲特近期的一系列投資看,巴菲特?zé)o愧是價(jià)值投資的最高境界。

  首先,巴菲特在所有人恐懼的時(shí)候開(kāi)始投資,體現(xiàn)了價(jià)值投資者低買高賣的精髓。其次,巴菲特的投資依然十分謹(jǐn)慎,一方面先從低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)先股入手,而不是直接投資普通股;另一方面,投入的資金比例不大。說(shuō)明巴菲特目前還覺(jué)得直接投資普通股的安全邊際不夠充分。第三,巴菲特在盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),以認(rèn)股權(quán)利等手段保留了獲取超額利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。

  當(dāng)然,即使巴菲特是世界公認(rèn)的價(jià)值投資專家,但巴菲特是人不是神,巴菲特也可能會(huì)有犯錯(cuò)的時(shí)候。過(guò)往的事實(shí)證明,老巴從來(lái)不是一個(gè)抄底專家,他買了股票一套幾年并不是罕見(jiàn)的事情。作為追捧巴菲特的投資者,最關(guān)鍵的是要學(xué)習(xí)巴菲特投資思想的精髓———不要虧損!(記者 武斌)

編輯:楊威】
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