經(jīng)濟(jì)觀察：金融危機(jī)中美元匯率將向何處去

　　從2008年下半年開(kāi)始，隨著美國(guó)次貸危機(jī)逐步演變?yōu)橐粓?chǎng)席卷全球的國(guó)際金融危機(jī)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退，但美元匯率卻逆市上漲。美元緣何對(duì)歐元和英鎊等其他西方主要貨幣比價(jià)強(qiáng)勁反彈？美元匯

　　率今后走勢(shì)如何？這些問(wèn)題受到各方密切關(guān)注。

　　美元匯率緣何強(qiáng)勁反彈

　　摩根大通證券(亞太)有限公司董事總經(jīng)理兼中國(guó)證券市場(chǎng)主席李晶認(rèn)為，在國(guó)際金融危機(jī)全面爆發(fā)以后，美元和日元成為全球貨幣市場(chǎng)的“避風(fēng)港”。投資者對(duì)美元的需求過(guò)去幾個(gè)月非常強(qiáng)勁，導(dǎo)致美元匯率，特別是美元對(duì)英鎊和歐元的匯率，總體不斷上漲。

　　在國(guó)際金融危機(jī)全面爆發(fā)前，受美國(guó)巨額貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字以及美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)大幅降息等因素影響，美元對(duì)歐元和英鎊的匯率一度連創(chuàng)新低。但從2008年下半年開(kāi)始，隨著國(guó)際金融危機(jī)愈演愈烈，全球主要金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，投資者紛紛選擇擁有全球主要儲(chǔ)備貨幣地位的美元來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致美元匯率逆市強(qiáng)勁反彈。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，美元對(duì)英鎊匯率曾在2008年7月15日創(chuàng)下1比0.4995的低點(diǎn)，但隨著投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)增強(qiáng)，美元對(duì)英鎊匯率大幅攀升，到2009年3月10日，一度漲至1比0.7287，與2008年的低點(diǎn)相比，漲幅達(dá)45.9%。截至本月11日，美元對(duì)英鎊比價(jià)為1比0.6609，與2008年的低點(diǎn)相比，漲幅仍為32.3%。

　　美元對(duì)歐元匯率走勢(shì)類似。美元對(duì)歐元匯率曾在2008年7月14日跌至1比0.6283，到2008年11月21日升至1比0.7996，漲幅達(dá)27.3%。今年年初以來(lái)，美元對(duì)歐元匯率雖然有所回落，但截至本月11日，仍保持在1比0.7356左右，與2008年的最低點(diǎn)相比漲幅為17.1%。

　　美元匯率未來(lái)走勢(shì)如何

　　美元匯率在國(guó)際金融危機(jī)中逆市強(qiáng)勁反彈，在投資者當(dāng)中引發(fā)了意見(jiàn)分歧。一些分析人士認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模“印鈔”以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美國(guó)從中長(zhǎng)期看必將面臨通貨膨脹壓力，因此美元總體趨勢(shì)將是貶值。

　　對(duì)此，李晶認(rèn)為，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)基本上已經(jīng)將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率降到了零。在短期利率沒(méi)有進(jìn)一步下調(diào)的空間后，美聯(lián)儲(chǔ)只能通過(guò)“印鈔”購(gòu)買美國(guó)國(guó)債以降低長(zhǎng)期利率，進(jìn)而帶動(dòng)與長(zhǎng)期利率相關(guān)的住房抵押貸款利率下調(diào)，推動(dòng)美國(guó)住房市場(chǎng)復(fù)蘇，而這種做法有可能導(dǎo)致美元貶值。

　　她說(shuō)：“印鈔當(dāng)然會(huì)造成通貨膨脹的危險(xiǎn)。哪個(gè)國(guó)家有通貨膨脹，它的貨幣相對(duì)其他國(guó)家的貨幣來(lái)看就有貶值的可能性。”

　　但李晶同時(shí)強(qiáng)調(diào)，因?yàn)樨泿艆R率是一個(gè)相對(duì)概念，雖然美聯(lián)儲(chǔ)采取了“印鈔”的做法，但一些歐洲國(guó)家也可能采取這種做法，因此美元相對(duì)于這些國(guó)家貨幣的匯率未必一定下跌。

　　她說(shuō)，雖然各方對(duì)美元匯率的走勢(shì)看法不一，但是近期之內(nèi)，美元大幅貶值的可能性不大，但是隨著美聯(lián)儲(chǔ)大量“印鈔”對(duì)推高美國(guó)通貨膨脹的影響逐步體現(xiàn)出來(lái)，從中長(zhǎng)期看，美元匯率會(huì)受到一些影響。不過(guò)，這種影響不會(huì)馬上體現(xiàn)出來(lái)，可能要到一年之后，或者兩年之后才會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。新華社記者明金維　劉軼芳