盡管大多數(shù)時候，跌破半年線往往會成為牛熊分界的先兆，但是在2001年和1999年的股票市場也曾經(jīng)擊穿半年線，然而此后經(jīng)過2個月的下跌，A股獲得年線的支撐以后，不但停止了持續(xù)的下跌，還創(chuàng)出了當(dāng)時的歷史新高。

　　銀國宏：“2001年我們可以看到，實際上再創(chuàng)新高之前有過一次擊穿半年線的過程，但是這一次并不是牛市已經(jīng)結(jié)束的最終的確認，因為在年線獲得支撐之后，隨后還創(chuàng)出了歷史新高�！�

　　雙重擔(dān)憂：信貸政策收縮和經(jīng)濟復(fù)蘇放緩

　　實際上，這一輪股市行情，無論漲或跌，背后我們都能看到貨幣政策的影子。自從今年確定了適度寬松的貨幣政策，銀行信貸規(guī)模大幅度擴張，從1月份開始滬深股市連漲了7個月。而當(dāng)7月份信貸擴張速度放緩之后，股市大幅震蕩，掉頭向下。是不是正如市場所擔(dān)心的那樣，國家貨幣政策將發(fā)生改變，市場會失去重要支撐呢？我們也就此采訪了相關(guān)部門。

　　究竟什么才是引領(lǐng)大盤在獲得技術(shù)支撐之后還能大幅上漲的關(guān)鍵因素呢？在銀國宏看來，能夠?qū)�A股上漲形成持續(xù)動力的還是宏觀經(jīng)濟的發(fā)展形勢。那么市場對于近期宏觀經(jīng)濟形勢預(yù)期究竟如何呢？

　　記者：目前市場的這種表現(xiàn)是不是對于近期的宏觀政策調(diào)控的一種擔(dān)憂？

　　銀國宏：宏觀政策的收縮實際上只是一個導(dǎo)火索，進一步來講的話，大家看到政策收縮以后經(jīng)濟的環(huán)比增長的速度和力度,7月份要比6月份有所放緩，這就使得大家擔(dān)心，在貨幣收縮的同時經(jīng)濟復(fù)蘇同時也會同時放緩，這個來講對股票市場的打擊，是更本質(zhì)或者更長遠的�！�

　　銀國宏向記者解釋，今天滬市一共有909家下跌 33上漲，深779家下跌，26家上漲。可以說市場對于近期形勢集中看空。這種高度一致不僅僅是出于對近期宏觀政策收縮的擔(dān)憂，更是對一些周期性行業(yè)經(jīng)濟復(fù)蘇放緩的一種擔(dān)憂。

　　記者：以色列成為這輪金融危機中首個加息的國家，這會不會成為A股的壓力？

　　銀國宏：目前加息預(yù)期不強烈。

　　專家觀點：長期應(yīng)保持上漲

　　我們可以得出這樣的結(jié)論，從政策面看，近期宏觀經(jīng)濟政策不會做出大幅調(diào)整，為了確保“保增長、擴內(nèi)需”的目標，國家將繼續(xù)實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。不過，今天也是上市公司2009年半年報披露的最后一天。股市在這個時候大幅下挫，會不會和上市公司公布的業(yè)績有關(guān)呢？我們再來聽聽專業(yè)人士的分析。

　　到今天為止，A股上市公司的半年報已經(jīng)披露完畢。滬深兩市1631家上市公司，總體來說業(yè)績逐季回升，滬市公司二季度凈利潤環(huán)比增36.96%，藍籌公司凈利潤占總量77.59%。應(yīng)該說業(yè)績好于市場預(yù)期，這種基本面狀況能夠?qū)κ袌鲂纬芍�撐嗎�?/p>

　　信達政券股份有限公司研究開發(fā)中心總經(jīng)理呂立新認為，支撐中長期反彈趨勢的原因主要來自兩個方面。首先，上市公司2009年半年報披露今天落下帷幕。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，上市公司上半年整體業(yè)績雖然同比下滑，但環(huán)比數(shù)據(jù)繼一季度增長后，二季度持續(xù)增長。其中，二季度盈利環(huán)比增長36.27%，藍籌公司凈利潤占總量77.59%。

　　記者：“但是為什么這個業(yè)績不支撐股市的上漲呢？”

　　呂立新：“從目前情況來看，業(yè)績是不支撐股市漲這么高，三季度數(shù)據(jù)出來之前，大家恐懼懷疑的心理，可能會一直存在，會影響投資者情緒，可能會就低迷，低迷到十月中旬，因為三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)會到10月11日才開放，那個時候市場預(yù)期會好一些�！�

　　與此同時，呂立新認為，從美國、歐盟等國二季度的復(fù)蘇行情來看，也給我們創(chuàng)造了一個寬松的外部環(huán)境。

　　呂立新：“周邊股市也沒有像我們一樣大幅下滑，紐約道瓊斯指數(shù)也站上了新的高點，9500點。歐洲股市也在逐漸回暖，所以我們認為從基本面來看，我們的股市不應(yīng)該重新步入熊市�！�

　　上市公司業(yè)績回升，預(yù)期并不悲觀，管理層也多次表示，宏觀政策繼續(xù)保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，這樣的背景下，股市還會不會被8月的大跌帶入熊市行情？中國股市的劇烈波動和國際市場有著什么樣的關(guān)聯(lián)？今天我們也電話采訪了幾家國際投行，一起來看看他們的判斷。

　　記者：“您是否認為今天這樣一個大跌預(yù)示著A股的熊市已經(jīng)到來？”

　　瑞士銀行投資銀行部中國區(qū)主席蔡洪平：“我不這樣認為，我沒有這么消極。中國經(jīng)濟成功的也是最快的從金融風(fēng)暴中走出來，整體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展還是比較健康的，這是全球經(jīng)濟恢復(fù)的一個亮點�！�

　　記者：“A股對于國際市場的影響會有多大呢？”

　　蔡洪平：“國際市場受A股影響要大于A股市場受到的影響，這是因為中國經(jīng)濟在全球扮演著火車頭的一個角色，所以A股對境外市場的影響會大于境外市場對A股市場的影響，這種影響會越來越明顯�！�

　　摩根大通董事總經(jīng)理李晶：“市場波動比較大，但是我們不能說現(xiàn)在A股市場已經(jīng)進入了熊市，因為第二季度跟第一季度相比，企業(yè)盈利情況出現(xiàn)了環(huán)比上升，大概增長情況是36%左右，這就表明企業(yè)的盈利環(huán)境出現(xiàn)了比較明顯的改善。第三方面就是整個信貸的情況，因為七月份新增貸款數(shù)量從環(huán)比方面下降比較快，但是依然在人們的預(yù)期和正常的季節(jié)性的范圍之內(nèi)，我們相信隨著全球經(jīng)濟的復(fù)蘇，中國經(jīng)濟基本面的持續(xù)改善，a股市場雖然在短期內(nèi)會呈現(xiàn)短期震蕩，但長期應(yīng)該保持上漲的趨勢�！�