年中或上4%通脹水平

　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn)將是通貨膨脹及房?jī)r(jià)進(jìn)一步上升，這些風(fēng)險(xiǎn)將帶來(lái)的政策變化是市場(chǎng)面臨的最大不確定性。

　　在通貨膨脹方面，馬駿認(rèn)為，盡管全年1.5%-5%的通貨膨脹率都有可能出現(xiàn)，但預(yù)計(jì)今年年中，通脹率可能會(huì)上升到4%甚至以上，不過(guò)這一上漲有望隨著政策效應(yīng)而在今年四季度時(shí)有所放緩。

　　-熱點(diǎn)關(guān)注

　　◇通脹離我們有多遠(yuǎn)

　　CPI上漲溫和 通脹還未到來(lái)

　　鄭超愚認(rèn)為，物價(jià)雖然已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月上漲，不過(guò)都呈現(xiàn)了溫和上漲的態(tài)勢(shì)，且其中有季節(jié)性因素，主要由食品和居住類價(jià)格引發(fā)，因此可以肯定，這一態(tài)勢(shì)距通脹還有一段距離。一般而言，CPI達(dá)到3%-4%的增長(zhǎng)時(shí)，方能判斷出現(xiàn)通脹。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)此前也表示，食品價(jià)格正處于溫和上漲的過(guò)程中，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中，價(jià)格溫和上漲能夠促進(jìn)就業(yè)和企業(yè)投資。

　　近期通脹擔(dān)憂或?qū)⒗^續(xù)增強(qiáng)

　　西南證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王劍輝認(rèn)為，1月份CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，說(shuō)明實(shí)際通脹壓力并不很明顯。但由于去年春節(jié)在1月份，而今年2月份趕上了春節(jié)假期，所以2月份的數(shù)據(jù)也不能完全反映實(shí)際情況。CPI正值運(yùn)行只表明經(jīng)濟(jì)告別了通縮危險(xiǎn)，但并不意味著真正的經(jīng)濟(jì)繁榮。CPI上漲主要是壟斷性產(chǎn)品的價(jià)格上漲，而居民更實(shí)際的體會(huì)是房地產(chǎn)價(jià)格的快速上漲，所以并不說(shuō)明所有企業(yè)都有了很好的經(jīng)營(yíng)銷售業(yè)績(jī)。

　　野村證券中國(guó)股票主管孫明春表示，春節(jié)即將到來(lái)，未來(lái)幾周食品會(huì)繼續(xù)保持高價(jià)，預(yù)期2月CPI增幅會(huì)急劇上揚(yáng)至3.0%以上。不過(guò)他也補(bǔ)充說(shuō)，由于假期過(guò)后食品價(jià)格通常會(huì)下降，所以3月份通脹將顯著回落。隨著基數(shù)效應(yīng)和季節(jié)性效應(yīng)的消退，CPI從4月開(kāi)始將呈現(xiàn)更平坦的走勢(shì)，但在此之前，通脹擔(dān)憂可能會(huì)繼續(xù)增強(qiáng)。

　　◇政策離加息有多遠(yuǎn)

　　近期加息預(yù)期降低

　　國(guó)泰君安宏觀分析師姜超表示，1月CPI低于市場(chǎng)預(yù)期，降低了近期加息的預(yù)期。央行很可能還需等待季節(jié)性因素消退之后，才會(huì)采取進(jìn)一步措施。當(dāng)CPI增幅超過(guò)2.25%時(shí)，央行才會(huì)進(jìn)一步緊縮，而這很可能是在3月份以后。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，如果春節(jié)后公開(kāi)市場(chǎng)利率出現(xiàn)上浮，或令加息時(shí)間提前至4月份。但如果利率持穩(wěn)或者出現(xiàn)微降，則繼續(xù)維持“三季度首次加息”的預(yù)測(cè)。

　　中信證券首席宏觀分析師諸建芳認(rèn)為，加息時(shí)點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)在3月份，兩會(huì)過(guò)后可能出現(xiàn)首次加息，全年會(huì)有兩次加息。

　　付立春認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入2010年后增勢(shì)可觀，決策者正將關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向控制通脹，不過(guò)1月CPI數(shù)據(jù)至少令市場(chǎng)松了一口氣，可以緩和市場(chǎng)對(duì)央行即將采取大規(guī)模緊縮措施的緊張情緒。他認(rèn)為，加息最早會(huì)在年中出現(xiàn)。