近期，A股市場(chǎng)的表現(xiàn)依然是萎靡不振，但央企重組板塊成為其中不多的亮點(diǎn)。與之對(duì)應(yīng)的則是近一個(gè)月來(lái)以來(lái)一系列事件，顯示央企資產(chǎn)重組和股權(quán)整合的進(jìn)程明顯加快。

　　分析人士指出，在當(dāng)前弱市行情中，投資者不能過(guò)分熱捧央企整體上市概念，需要區(qū)分整體上市的類(lèi)型和時(shí)機(jī)，理性辨別其中的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

　　央企整體上市提速

　　近日，華僑城A(000069)召開(kāi)股東大會(huì)，審議“向不特定對(duì)象公開(kāi)發(fā)行股票”的提案。這標(biāo)志著又一家央企邁出了整體上市步伐。據(jù)提案，此次公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)10億股，募集資金不超過(guò)83億元，用于收購(gòu)大股東華僑城集團(tuán)持有的13家公司的全部股權(quán)。

　　與此同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)預(yù)期7月份，國(guó)務(wù)院將開(kāi)會(huì)研究長(zhǎng)航集團(tuán)和中外運(yùn)集團(tuán)合并一事。如果國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中外運(yùn)與長(zhǎng)航合并事宜將會(huì)進(jìn)一步明朗。顯然，一旦中外運(yùn)與長(zhǎng)航兩大集團(tuán)合并帶來(lái)資產(chǎn)注入，旗下的上市公司外運(yùn)發(fā)展、長(zhǎng)航油運(yùn)以及長(zhǎng)航鳳凰或?qū)⒁虼硕�受益。由于中遠(yuǎn)集團(tuán)仍然擁有大量還沒(méi)有上市的優(yōu)良航運(yùn)資產(chǎn)，因此，中國(guó)遠(yuǎn)洋具有集團(tuán)航運(yùn)資產(chǎn)持續(xù)注入的預(yù)期，是航運(yùn)類(lèi)上市公司關(guān)注的重點(diǎn)。

　　據(jù)中國(guó)神華副總經(jīng)理王金力透露，中國(guó)神華計(jì)劃今年年底前向母公司收購(gòu)價(jià)值約為110億元的資產(chǎn)。近日，記者聯(lián)系中國(guó)神華董事會(huì)辦公室，有關(guān)人士向記者確認(rèn)了中國(guó)神華向母公司收購(gòu)資產(chǎn)的消息。

　　重組醞釀投資機(jī)會(huì)

　　據(jù)記者了解，未來(lái)兩年將是央企整合、重組的高峰期。到2010年，中央企業(yè)縮減到80家到100家是國(guó)資委的既定目標(biāo)。截至目前，央企仍然有151家，較2006年末僅縮減9家。因此未來(lái)的兩年半年間，央企還需減少50家至70家，這一數(shù)目相當(dāng)于過(guò)去6年縮減數(shù)的總和。由于國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)等管理層對(duì)央企整體上市支持及多樣化推進(jìn)的步伐已經(jīng)明確，因此具備央企二級(jí)市場(chǎng)注資和IPO推行資產(chǎn)總體上市的公司更加吸人注目。

　　國(guó)泰君安的報(bào)告認(rèn)為，央企整合力度的加大將為相關(guān)企業(yè)帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的投資機(jī)會(huì)，這種機(jī)會(huì)可能來(lái)自：一是核心央企收購(gòu)資產(chǎn)所帶來(lái)的外延式擴(kuò)張以及整合效應(yīng)將提升公司的整體業(yè)績(jī)；二是在一體化背景下被收購(gòu)者價(jià)值的提升；三是央企整合示范效應(yīng)對(duì)地方國(guó)企整合的推動(dòng)。

　　理性辨別風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)海通證券的研究報(bào)告，目前央企整體上市主要有三種模式，一是以集團(tuán)資產(chǎn)作價(jià)，定向增發(fā)注入公司；二是上市公司市場(chǎng)融資，央企以集團(tuán)資產(chǎn)作價(jià)認(rèn)購(gòu)，流通股東以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)；三是，央企直接IPO上市，上市后擇機(jī)對(duì)上市子公司換股吸收合并。

　　在目前二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)過(guò)度高企的情況下，第一種模式無(wú)異于央企為市場(chǎng)的資產(chǎn)泡沫買(mǎi)單，是央企整體上市的無(wú)奈選擇；第二種模式與現(xiàn)行投行規(guī)則“資產(chǎn)和融資”分開(kāi)相沖突，需要走“特殊通道”審批；第三種模式央企可以最大限度享受資產(chǎn)泡沫，最大限度募集資金，而央企控股的子公司則會(huì)因“借殼整體上市預(yù)期”破滅股價(jià)下跌。(記者 方家喜)