人民幣匯率的變動(dòng)必然會(huì)對(duì)投資者的投資行為產(chǎn)生影響——7月中旬以來(lái)人民幣震蕩下行期間，資本市場(chǎng)發(fā)生的劇烈波動(dòng)似乎說(shuō)明了這一點(diǎn)。而同期，政策層面上也恰好有針對(duì)跨境資本流動(dòng)的管理辦法和條例出臺(tái)，這是否意味著在市場(chǎng)和政策兩方面的壓力之下，來(lái)自境外的投機(jī)資本開始有大規(guī)模流出的意愿？

　　但市場(chǎng)人士認(rèn)為，新的政策加強(qiáng)了資本的監(jiān)控和管理，并強(qiáng)調(diào)了國(guó)際收支平衡的均衡管理，因此資金的流入和大規(guī)模流出的難度都有所增加。

　　資金的異動(dòng)，從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的走勢(shì)中似乎可以窺得些許線索。從上周五開始，B股市場(chǎng)開始出現(xiàn)猛跌，僅兩個(gè)交易日，上證B股指數(shù)就跌去16.6%。由于B股主要面向國(guó)外投資者以及用美元開戶投資的境內(nèi)投資者，因此B股的暴跌被部分分析人士認(rèn)為是外部資金變現(xiàn)抽逃的一個(gè)證據(jù)。

　　如果說(shuō)B股因?yàn)橐?guī)模小、流動(dòng)性差還不能說(shuō)明太多問(wèn)題，那么A股同期超過(guò)9%的跌幅，似乎就更加容易讓市場(chǎng)將其與資金的退場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)。根據(jù)大智慧Topview的統(tǒng)計(jì)，雖然有奧運(yùn)會(huì)臨近、外圍股市回暖等有利因素，但是QFII 在7月份并未延續(xù)做多熱情，反而對(duì)8月份巨額的大小非解禁表現(xiàn)出更多的隱憂。8月1日至8月7的5個(gè)交易日里，QFII表現(xiàn)極為謹(jǐn)慎，近5個(gè)交易日資金凈流出5.91億元，并且主力分歧加大。

　　國(guó)金證券在其最近發(fā)布的一份報(bào)告中指出：“在美元升值預(yù)期影響下，中國(guó)可能面臨一定程度的資本流出�！眻�(bào)告認(rèn)為，中國(guó)的FDI增長(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下滑，短期熱錢也受到美元加息預(yù)期的影響而出現(xiàn)流出方向轉(zhuǎn)化的可能，而資本流出最主要可能造成影響的領(lǐng)域在于固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)市場(chǎng)。

　　但是另一方面，本周一海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份貿(mào)易順差大幅反彈，以252.8億美元的規(guī)模大大超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。貿(mào)易順差表現(xiàn)出大幅反彈，又增添了“熱錢”動(dòng)向的撲朔迷離。

　　《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》于8月6日公布，不但對(duì)于弱化人民幣升值預(yù)期起到了一定作用，還直指跨境資本流動(dòng)。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，新條例強(qiáng)化了外匯收支的“真實(shí)背景”及統(tǒng)計(jì)信息監(jiān)測(cè)，將增加熱錢跨境套利的難度，提高套利風(fēng)險(xiǎn)，弱化套利動(dòng)機(jī)。(秦媛娜)