2009年1月，萬科很冷靜；2月，也很冷靜，3月，有人說萬科很保守；4月，萬科保守到底。

　　萬科一直說：“判斷地產(chǎn)回暖，為時(shí)尚早”。

　　這一切都似乎只是表象。理財(cái)周報(bào)從相關(guān)渠道獲得的消息是，萬科早已在動(dòng)手，而且規(guī)模不小。

　　“萬科要開始收購(gòu)了”

　　“萬科近期將要收購(gòu)其他地產(chǎn)商的項(xiàng)目，消息可能于下個(gè)月對(duì)外發(fā)布�！苯�日，某不愿透露姓名的知名房地產(chǎn)分析師告訴理財(cái)周報(bào)記者，至于具體項(xiàng)目，他表示不能詳細(xì)透露。

　　此后，理財(cái)周報(bào)記者向上海的另一位分析師詢問相關(guān)情況，他說，上市公司方面并未直接向其透露此方面情況，但他通過萬科其他部分獲悉，萬科的確在做收購(gòu)的事情，“有幾個(gè)項(xiàng)目，應(yīng)該不會(huì)是上市公司�！�

　　而記者從一位從任職于廣州某未上市的地產(chǎn)公司，從事銀行融資業(yè)務(wù)的朋友處獲悉，“圈子內(nèi)流傳萬科要收購(gòu)恒大地產(chǎn)的上海資產(chǎn)�！�

　　廣州地產(chǎn)專家韓世同則向本報(bào)證實(shí)，萬科近期確實(shí)一直在謀求抄底，“但是因?yàn)楝F(xiàn)在行情穩(wěn)了，政策也變了，大家資金鏈沒那么緊張，所以對(duì)方要價(jià)高了，據(jù)說他們做得不是那么順利，原來可能更多的想收購(gòu)，現(xiàn)在部分可能就是合作開發(fā)吧�！�

　　而該說法得到了萬科某高層人士的證實(shí)，他透露，現(xiàn)在萬科確實(shí)在密集的和其他地產(chǎn)商接觸，而且在談的項(xiàng)目不是幾個(gè)而是十多個(gè)。

　　“現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，業(yè)內(nèi)普遍對(duì)市場(chǎng)看好，萬科的盈利能力又很強(qiáng)。”一位不愿意透露姓名的分析師對(duì)記者表示，“萬科收購(gòu)新項(xiàng)目，這個(gè)有可能。”

　　實(shí)際上，在市場(chǎng)大幅回暖后，萬科可售的項(xiàng)目偏少，使得4月公司的銷售增速落后于市場(chǎng)。多位分析人士認(rèn)為，萬科需要增加土地儲(chǔ)備，補(bǔ)充庫存。

　　萬科轉(zhuǎn)向還是露出真面孔？

　　萬科此舉，意味頗豐。

　　2009年以來，地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了業(yè)內(nèi)稱之為“絕地反彈”的小陽春。但萬科并未參與這一興奮感的營(yíng)造和分享。

　　曾經(jīng)被拿地節(jié)奏困擾的金地集團(tuán)近期出手上海拿地，被市場(chǎng)視為地產(chǎn)新周期的重要信號(hào)之一。但萬科沒有表現(xiàn)出任何的主動(dòng)，2009年1-4月未增加任何新項(xiàng)目。萬科對(duì)外界發(fā)布的評(píng)論甚至是給分析師的說法，都顯得千篇一律：

　　“萬科認(rèn)為短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)能否好轉(zhuǎn)，商品住宅市場(chǎng)價(jià)格能否上漲仍存在較大的不確定性，未來萬科仍將保持一貫的穩(wěn)健作風(fēng)，謹(jǐn)慎拿地，規(guī)避商品住宅價(jià)格上漲預(yù)期落空的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金為王，公司公司未來1-2年經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)將放在通過提升內(nèi)部管理水平來提升盈利能力方面，控制銷售、管理和財(cái)務(wù)三項(xiàng)費(fèi)用�！� 口風(fēng)和金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)等明顯謹(jǐn)慎得多。

　　“這周我和他們那邊接觸，萬科仍然特別謹(jǐn)慎，搞得我都想是不是該建議基金撤退了�！鄙鲜瞿涿�分析師說。

　　者甚至讓部分分析人士擔(dān)心，在新的周期中萬科能否準(zhǔn)確的踏住節(jié)奏�！爱吘谷f科船大了，難以掉頭，可能是這個(gè)原因。”一家大型上市地產(chǎn)商總裁在接受理財(cái)周報(bào)訪問是曾這樣判斷。

　　但上述“萬科整合行業(yè)”的消息，無疑使得萬科謹(jǐn)慎保守到底的形象來了一個(gè)一百八十度轉(zhuǎn)彎。謹(jǐn)小慎微的外表下潛伏著洶涌的潮流。

　　這個(gè)矛盾“有兩種可能，一種是萬科真的坐不住了，要加快運(yùn)作，那就是轉(zhuǎn)向；二是萬科在輿論上壓低姿態(tài)，為其抄底戰(zhàn)略起到氛圍上的配合，那這就是露出大鱷的真面目�！北本┮晃婚L(zhǎng)期跟蹤萬科的私募基金老總評(píng)論。

　　4個(gè)月回籠174.9億所為何去？

　　萬科一直在為行業(yè)整合暗藏力量。

　　2009年1-4月份萬科銷售回籠了174.9億的資金；而2009年一季報(bào)顯示，萬科賬面資金達(dá)到269.2億元。而金地集團(tuán)為53.7億，保利地產(chǎn)為60億，招商地產(chǎn)為72億。

　　現(xiàn)金流的凈增加額更顯異常。一季度萬科的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為69.44億，而保利地產(chǎn)凈增加額為6.36億，金地集團(tuán)凈增加額為4.53億，招商地產(chǎn)為-1.72億。

　　那么，萬科囤積這么多現(xiàn)金到底意欲何為？

　　“目前萬科現(xiàn)金充裕，有較多的資源去把握未來的并購(gòu)和收購(gòu)廉價(jià)土地的機(jī)會(huì)�！�5月13日剛剛?cè)トf科拜訪的江南證券分析師張紹坤判斷。

　　此外，萬科還有進(jìn)一步融資計(jì)劃，據(jù)萬科方面向張紹坤介紹，萬科將傾向于銀行渠道。

　　增加土地儲(chǔ)備

　　“近一段時(shí)期以來，各地市場(chǎng)的成交量普遍有所回升，公司在制定年初開工計(jì)劃時(shí)，強(qiáng)調(diào)的是‘量出為入’的原則，也就是說盡管年初已有計(jì)劃，但還會(huì)隨時(shí)根據(jù)銷售情況進(jìn)行調(diào)整。公司的銷售和開工計(jì)劃是一個(gè)自下而上的過程，一線公司通常會(huì)通過對(duì)銷售速度的監(jiān)控來確定開工計(jì)劃。鑒于今年以來，公司在各地的銷售情況不錯(cuò)，各一線公司也會(huì)結(jié)合目前項(xiàng)目銷售進(jìn)度情況，調(diào)整開工計(jì)劃。”此前，在接受本報(bào)記者采訪時(shí)，萬科的執(zhí)行副總裁肖莉強(qiáng)調(diào)。

　　“目前存貨結(jié)構(gòu)非常健康，其中現(xiàn)房庫存只有大約1個(gè)多月的銷售量，但在建的可售資源還是比較豐富的�！�

　　即便如此，萬科仍然被認(rèn)為需要增加土地儲(chǔ)備以補(bǔ)充庫存。

　　國(guó)泰君安分析師孫建平：一直在觀察萬科的存貨結(jié)構(gòu)，“截至3月末，842億存貨中，在建產(chǎn)品所占比例達(dá)到了54%，扣除8%的完工產(chǎn)品外，擬開發(fā)產(chǎn)品占38%。這一方面表明可售面積將具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，保證公司更快地、充分分享到行業(yè)景氣復(fù)蘇和更快、更好地拿地?cái)U(kuò)張，增強(qiáng)公司未來業(yè)績(jī)的保障；另一方面也表明無論對(duì)行業(yè)前景如何看，都必須要增加土地儲(chǔ)備，補(bǔ)充庫存。”

　　即使在在2008年行業(yè)低迷的時(shí)期，萬科也補(bǔ)充了666萬平米建筑面積的低地價(jià)庫存。