昨天，萬(wàn)科(000002)發(fā)布11月銷(xiāo)售項(xiàng)目情況公告，當(dāng)月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售面積42.1萬(wàn)平方米，比10月減少9.3%，比去年同月增加3.4%；實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額35.7億元，比10月增加6.6%，比去年同月減少15.6%。1-11月份公司累計(jì)銷(xiāo)售面積490.9萬(wàn)平方米，銷(xiāo)售金額425.3億元，分別比2007年同期減少8.6%和7.9%。

　　點(diǎn)評(píng)：近期國(guó)內(nèi)有多項(xiàng)旨在扶持房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策出臺(tái)，作為全國(guó)市場(chǎng)占有率近3%的榜首企業(yè)，萬(wàn)科的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)有較強(qiáng)的指標(biāo)意義。去年11月房地產(chǎn)市場(chǎng)已有所回落，今年11月份公司銷(xiāo)售面積同比僅增長(zhǎng)3.4%，環(huán)比銷(xiāo)售面積下降7.1%，從公司銷(xiāo)售形勢(shì)看，其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)尚未有明顯好轉(zhuǎn)跡象。

　　從銷(xiāo)售價(jià)格來(lái)看，公司項(xiàng)目為全國(guó)化布局，樓盤(pán)多集中于城市非中心地段，數(shù)據(jù)代表性較強(qiáng)。今年8月以來(lái)，公司銷(xiāo)售均價(jià)呈下降趨勢(shì)，9-11月銷(xiāo)售均價(jià)同比下跌幅度較大，基本在15%-20%左右。至于11月銷(xiāo)售均價(jià)環(huán)比上升17.5%，應(yīng)該是房地產(chǎn)新盤(pán)結(jié)構(gòu)不同的原因。

　　由于房地產(chǎn)行業(yè)會(huì)計(jì)結(jié)算的特殊性，我們可以根據(jù)萬(wàn)科過(guò)往的銷(xiāo)售情況對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作一個(gè)大致判斷。預(yù)計(jì)公司今年?duì)I業(yè)收入在400億元左右，明年在450億元左右，2010年隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐步回暖，公司銷(xiāo)售收入可能重新回升，達(dá)到550億元左右；在不考慮公司計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備因素的情況下，預(yù)計(jì)2008年-2010年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為50億元、60億元、72億元，每股收益分別為0.45元、0.55元、0.66元。(海通證券 張 崎)