中國(guó)資本市場(chǎng)財(cái)富生成機(jī)制存在缺陷。如果資本市場(chǎng)只剩下金融股、能源股、地產(chǎn)股，如果中國(guó)的IT、實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)富豪大批隕落，那么，中國(guó)的富豪榜很可能只是在佐證資產(chǎn)的泡沫。

　　據(jù)《新京報(bào)》報(bào)道，胡潤(rùn)榜單上今年身家過(guò)百億的上榜富豪有75位，前13位企業(yè)家身家均在300億元以上，平均財(cái)富為42億元，比去年增加了100%，其中前50位上榜富豪的平均財(cái)富則比去年增長(zhǎng)200%。據(jù)報(bào)道，胡潤(rùn)對(duì)富豪榜最為震驚的，是財(cái)富的巨大，以及上升速度之快。而其原因，在于股市和地產(chǎn)增值成了富豪財(cái)富的“鼓風(fēng)機(jī)”。

　　此次富豪榜出臺(tái)有兩大背景，一是通脹風(fēng)險(xiǎn)，二是資本時(shí)代，這使得財(cái)富加速集中，但也可能導(dǎo)致中產(chǎn)階層衰落。這不是中國(guó)內(nèi)地獨(dú)有的現(xiàn)象，歐美各國(guó)在上世紀(jì)80年代以后就曾發(fā)生過(guò)，而我國(guó)的富豪榜(不管哪一個(gè))也在印證這一規(guī)律。問(wèn)題是，歐美各國(guó)基本擁有完善的社會(huì)保障體系，并且已經(jīng)趟過(guò)了工業(yè)化這條艱難的大河，而我國(guó)卻是數(shù)個(gè)時(shí)期集于一身，既處于重化工業(yè)階段，又邁入了資本時(shí)代的門檻；社會(huì)保障體系的建立剛剛起步，人們盼望建立一個(gè)穩(wěn)定的大比例的中產(chǎn)收入階層，但財(cái)富的分配不均又隨著世界潮流浩浩蕩蕩而來(lái)。資源與財(cái)富的畸輕畸重，是尚處于工業(yè)發(fā)展階段的中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不可承受之重。

　　通脹時(shí)代的財(cái)富集聚效應(yīng)不必多說(shuō)。我國(guó)的通脹風(fēng)險(xiǎn)已現(xiàn)征兆，如何防止通脹帶來(lái)價(jià)格的全盤扭曲，以及通脹對(duì)于中產(chǎn)階層財(cái)富的消極影響，已成當(dāng)務(wù)之急。至于資本市場(chǎng)，固然如人所言，是一個(gè)財(cái)富管理的基礎(chǔ)性平臺(tái)，也能夠在資產(chǎn)重估期成為財(cái)富的發(fā)散地。但撩撥人們神經(jīng)的是，房地產(chǎn)商仍然扎堆上榜，前十名里涉及房地產(chǎn)行業(yè)的達(dá)6位，前100名富豪43位涉足房地產(chǎn)。房產(chǎn)富豪們隨著今年的股價(jià)大幅度上升，以及土地價(jià)格的上升，財(cái)富獲得了明顯的增長(zhǎng)。

　　以往大城市居民在購(gòu)買房子時(shí)，奉行“第一是地段，第二是地段，第三還是地段”，而對(duì)于地產(chǎn)類上市公司的價(jià)值，則奉行“第一是土地，第二是土地，第三還是土地”的法則。所以，中國(guó)囤地最多的地產(chǎn)商位居富豪榜前列，恰與這一理念吻合。同時(shí)，也印證了通脹時(shí)代“實(shí)物資產(chǎn)為王”這一判斷，通過(guò)資本市場(chǎng)給實(shí)物資產(chǎn)估出天價(jià)。

　　由此，我們看到了許多近似的財(cái)富生成鏈條：銀行貸款-土地-上市-高地價(jià)-高房?jī)r(jià)，財(cái)富就此形成。在理論上土地屬全民所有，而土地資產(chǎn)收益卻各歸其主，如何讓普通民眾也能充分享受土地增值的收益，成為亟待解決的問(wèn)題。

　　對(duì)房地產(chǎn)富豪進(jìn)行道德判斷沒(méi)有太多價(jià)值，應(yīng)該反思的是畸形的財(cái)富形成機(jī)制。原本資本市場(chǎng)與銀行一樣是企業(yè)的融資手段，在成本權(quán)衡之下進(jìn)行取舍，而現(xiàn)在則成為某些人資產(chǎn)重估幌子下重要的生財(cái)之道。人們擔(dān)憂的是，大股東的財(cái)富增值是否成為賬面游戲，它刺激了資本市場(chǎng)的畸形發(fā)展，卻使實(shí)體經(jīng)濟(jì)失去了依托。為泡沫而泡沫，結(jié)局是泡沫之后一地雞毛。

　　這些風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)絕非杞人憂天，尤其是資本市場(chǎng)并不規(guī)范的前提下，部分財(cái)富并非集聚到了有才能的人手中，一個(gè)月前令人稱奇的神秘散戶劉芳，以及現(xiàn)在炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“少年股東”事件，都在提醒人們，中國(guó)資本市場(chǎng)財(cái)富生成機(jī)制存在諸多缺陷。如果資本市場(chǎng)只剩下金融股、能源股、地產(chǎn)股，如果中國(guó)的IT、實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)富豪大批隕落，那么，中國(guó)的富豪榜很可能只是在佐證資產(chǎn)的泡沫。

　　□申草(杭州 經(jīng)濟(jì)學(xué)博士)