研究表明，房地產(chǎn)在很大程度上能夠對沖物價上漲的風險。這是因為，隨著物價上漲，資金就會向房地產(chǎn)等實物資產(chǎn)聚集，作為主要的居民實物資產(chǎn)的房產(chǎn)，就能夠起到保值增值的作用。那么，住宅、寫字樓、商業(yè)、工業(yè)地產(chǎn)，究竟哪個是最佳的通脹抵御工具？專家認為，國內(nèi)還是普通住宅收益率最高。

　　美國的公寓收益率排第一

　　五合國際總顧問劉力博士指出，以美國為例，1984年以來，美國的消費物價指數(shù)保持溫和上漲，22年間大約年均上漲了2.8%，我們選取的MIT房地產(chǎn)交易指數(shù)顯示，美國房地產(chǎn)市場在這期間的年均綜合收益率大約是9.6%，明顯高于CPI增速。而從四種主要物業(yè)的收益率指數(shù)情況看，四種物業(yè)在這期間的表現(xiàn)略有差異。公寓的平均收益率最高，同時也最為穩(wěn)定，而以截至2007年1月的數(shù)據(jù)看，寫字樓的收益率是最好的，工業(yè)地產(chǎn)收益率略高于零售物業(yè)。

　　我們發(fā)現(xiàn)，在美國這樣房地產(chǎn)市場較為成熟的地區(qū)，各種類型物業(yè)最終的收益率趨向一致。這照顧要是由于市場的供求達到了較為均衡的狀態(tài)。

　　國內(nèi)普通住宅的收益率最高

　　國內(nèi)房地產(chǎn)市場目前還未發(fā)展到成熟階段，住宅供求的結構性矛盾、商業(yè)物業(yè)總體的供求不平衡以及工業(yè)地產(chǎn)的相對滯后發(fā)展，加上信息傳達的問題，導致了在不同的物業(yè)之間，收益率還存在較大的差異。

　　以北京、上海兩個一線城市為例，從2006年中期到2007年底這段時間內(nèi)，北京和上海的住宅銷售價格和租金價格指數(shù)漲幅均高于商廈和寫字樓。而寫字樓的租金漲幅高于商廈，并且商廈的租金漲幅明顯小于價格漲幅，其租金收益率呈現(xiàn)下行趨勢。其中，商鋪的風險最大，并且未來的供應有較大的不確定性；而住宅的流通性高、投資門檻低，所以住宅成為了收益率最好的物業(yè)，這也反映了我國投資者較為明顯的心理偏好。

　　劉力博士指出，在住宅市場中，普通住宅的租金和價格漲幅又要高于豪宅市場，尤其是上海豪宅的租金價格近幾年來的變化很小，似乎并未受到物價因素的影響。對此，劉力博士分析后認為，豪宅可以看作奢侈品的一種，其價格主要受供給和小部分高收入者的可支配收入影響。

　　專家提示 房產(chǎn)市場受資產(chǎn)市場影響大

　　國際經(jīng)驗已經(jīng)表明，一旦主要的資產(chǎn)價格出現(xiàn)大幅波動，房地產(chǎn)市場也將在第一時間受到影響，并且房價下跌的深度和調(diào)整的時間都將高于CPI。美國和加拿大上世紀70年代都印證了這一點，人們對于房地產(chǎn)市場的信心恢復需要更長的時間。因此，劉力博士建議中小投資者要充分關注其他相關的經(jīng)濟情況和國際經(jīng)濟格局，充分做好投資風險準備。(蔡雪婧）