央行頻繁“出手” 貨幣政策回歸常態(tài)步伐加快

　　央行宣布自11月16日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。如果算上一個(gè)月前對(duì)6家商業(yè)銀行實(shí)施的差別化上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這已是中國今年以來第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。種種跡象表明，我國央行已然加快了引導(dǎo)貨幣政策回歸常態(tài)水平的步伐。業(yè)內(nèi)人士表示，央行的頻繁“出手”，劍指可能出現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫、通脹風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)過熱，旨在為中國的經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇與健康發(fā)展保駕護(hù)航。

　　央行：

　　不會(huì)放任通貨膨脹

　　此前，國家發(fā)改委主任張平表示，估計(jì)今年的CPI要比3%稍微高出一點(diǎn)。這是官方首次發(fā)出物價(jià)超預(yù)期的明確表態(tài)。

　　推升CPI持續(xù)走高的原因，除了國內(nèi)因素外，國際因素影響可能更大。最近美國推出的新一輪量化寬松政策增加的美元流動(dòng)性，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和他國經(jīng)濟(jì)增長帶來的不利影響已經(jīng)顯現(xiàn)。一方面，推升了以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格上漲，進(jìn)而導(dǎo)致中國等新興市場國家出現(xiàn)輸入型通脹；另一方面，亞洲等新興市場國家，特別是人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)的中國，已經(jīng)成為全球流動(dòng)性泛濫背景下，逐利資本大量涌入的地方。

　　鑒于目前全社會(huì)貨幣總量偏多，而貨幣總量又是影響銀行信貸的一個(gè)重要因素，央行此時(shí)上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，對(duì)沖了外匯占款釋放的流動(dòng)性，減少了銀行可貸資金，就是希望從源頭上遏制通脹預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)的通脹，并進(jìn)一步強(qiáng)化市場緊縮預(yù)期。央行副行長馬德倫日前在北京國際金融論壇2010年會(huì)上就表示，人民銀行作為中央銀行，不會(huì)放任通貨膨脹。

　　“外匯占款的增加意味著銀行體系流動(dòng)性的增加。央行動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率工具，意在對(duì)沖過多的流動(dòng)性，從而減輕通脹壓力，防范資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說。按照現(xiàn)在貨幣乘數(shù)計(jì)算，此次可一次性凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性3000多億元。此前幾次均未調(diào)整的中小金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率此次也一并上調(diào)，進(jìn)一步說明央行收緊流動(dòng)性的目的明確，此舉對(duì)于房地產(chǎn)調(diào)控?zé)o異于起到了加碼的作用。

　　風(fēng)險(xiǎn)：

　　需政策組合拳防范

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危表示，國際上油價(jià)、糧價(jià)都有上漲的趨勢，我國是石油的進(jìn)口國，如果加上這些輸入型的通脹壓力，今年CPI控制在5%以下就不錯(cuò)了。