中新網(wǎng)3月10日電 據(jù)《中國證券報(bào)》報(bào)道，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)同，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所購買的仍是“最好的股票”。瑞士信貸第一波士頓董事兼中國研究部主管陳昌華指出，就國外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)操作經(jīng)驗(yàn)而言，“寧選貴的，不買錯(cuò)的”正是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一貫秉持的投資作風(fēng)。
“所選品種仍是最好的”
據(jù)權(quán)威人士透露，近兩日直接入市的保險(xiǎn)資金主要購買了寶鋼股份、長江電力、鹽田港、中興通訊、萬科A、佛山照明等藍(lán)籌個(gè)股。
對比保險(xiǎn)公司購入股票與基金重倉股、QFII重倉股，可以發(fā)現(xiàn)：
第一，中選公司全部是市場公認(rèn)的好公司。這點(diǎn)得到了諸多業(yè)內(nèi)人士的認(rèn)可。瑞銀華寶執(zhí)行董事兼中國研究部主管張化橋指出，盡管保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)近日買入的股票早在QFII、基金等機(jī)構(gòu)的視野之中，但即使在近兩年漲幅不俗之后，目前仍算是A股中質(zhì)地最好的一族。陳昌華則認(rèn)為，該類個(gè)股有著非常好的盈利作為股價(jià)的支持，市盈率比劣質(zhì)股仍然有著明顯優(yōu)勢。更重要的是，“在市場整體不佳時(shí)，這類股票的抗跌性將會(huì)非常好�！�
第二，與基金重倉股完全重疊，但更加保守。也就是說，保險(xiǎn)公司購入股票全部是基金重倉股，其中，寶鋼股份、長江電力、中興通訊、萬科A是基金四季度增倉股票，鹽田港是基金四季度減倉股票。相對而言，這些股票屬于基金重倉股中相對穩(wěn)健的品種，股價(jià)也相對A股其他品種低估。這與保險(xiǎn)公司厭惡風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。
第三，與QFII持股交叉。6只股票中，4只純A股股票是QFII重倉股，2只含有B股的股票萬科A和佛山照明，不是QFII重倉股。這與QFII可以買到更加便宜的萬科B股和粵照明B有關(guān)。
緣何沒有新理念
就投資理念來看，保險(xiǎn)公司進(jìn)場并未帶來更多的新東西，無論是股票選擇、還是理念陳述上，保險(xiǎn)公司所秉持的更多是目前市場流行的一些觀點(diǎn)。
中國人壽選擇績優(yōu)藍(lán)籌股票。太平洋保險(xiǎn)鐘愛能源、電力等行業(yè)的大型骨干企業(yè)。太平人壽要求目標(biāo)公司是績優(yōu)、藍(lán)籌、流動(dòng)性強(qiáng)、財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健的上市公司。泰康人壽則更加具體，要求是機(jī)場、港口、高速公路等為代表的基礎(chǔ)設(shè)施類公司，具有資源壟斷性和品牌優(yōu)勢的企業(yè)，具有市場競爭力的消費(fèi)品龍頭企業(yè)，具有國際競爭力的全球化公司，特別是估值與國際接軌的公司。華泰公司強(qiáng)調(diào)公司治理，要求目標(biāo)公司經(jīng)營歷史良好、成長空間穩(wěn)定積極、公司治理結(jié)構(gòu)完善、領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)具有凝聚力的上市公司。
綜合各家的陳述，保險(xiǎn)公司看起來更像是一家傾向于更穩(wěn)健投資的基金公司。為什么會(huì)出現(xiàn)保險(xiǎn)投資理念與基金一致的現(xiàn)象？
其一，研究人員一致。目前，保險(xiǎn)公司資金管理人員多數(shù)來自券商、基金，屬于“圈子”內(nèi)的人；其二，目前A股市場倡導(dǎo)的價(jià)值投資，已經(jīng)得到各國證券市場的印證，是成熟的一種投資理念。保險(xiǎn)公司秉持這種理念，能夠獲取長期穩(wěn)健收益。這個(gè)意義上講，保險(xiǎn)公司沒有必要再用一種新的理念來投資A股市場。當(dāng)然，保險(xiǎn)資金比基金公司更加注重風(fēng)險(xiǎn)，是更加強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的機(jī)構(gòu)投資者。根本上看，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)來源與基金不同，前者可以理解為“借”來的，是要還的；而基金管理資產(chǎn)，并沒有“還”的要求。
相反，QFII2003年進(jìn)入A股市場，確實(shí)引領(lǐng)了投資理念的大轉(zhuǎn)移，價(jià)值投資逐漸成為A股市場主流理念。QFII帶來的資金并不多，但其入市對A股市場加速國際化、市場化進(jìn)程，加速股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加速價(jià)值投資的啟動(dòng)和深入，加速國內(nèi)基金經(jīng)理水平的提升等等，均起到了重要的引導(dǎo)作用。(吳育平 徐輝)
