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專家:股權(quán)分置改革消除損害流通股東利益的根源

2005年05月11日 08:27

  中新網(wǎng)5月11日電 今日出版的《上海證券報(bào)》刊載中國人民大學(xué)吳曉求教授的文章稱,股權(quán)分置改革是市場建立以來最重大也是最深刻的制度性調(diào)整和變革,因此我們必須要下大力氣推進(jìn)。目前改革的主要措施以及程序安排都比較妥當(dāng),堅(jiān)持了市場化的原則,并且根據(jù)不同上市公司采取了不同的方案。

  文章認(rèn)為,中國資本市場存在著三大問題:股權(quán)分置、資金多元化以及透明度問題。而這三大問題中最重要也最需要解決的問題就是股權(quán)分置問題,解決這個(gè)問題具有里程碑式的意義,因?yàn)樗鼜闹贫葘用骈_創(chuàng)了規(guī)范化市場的先河。

  文章指出,解決股權(quán)分置問題的核心要點(diǎn)和目標(biāo)在于兩個(gè)方面:一是要建立市場規(guī)范化的制度基礎(chǔ);另外一點(diǎn)也是最重要的一點(diǎn),是要從制度層面上消除長期以來存在著的損害流通股股東利益的制度根源。損害流通股股東利益的原因有多個(gè)方面,但最重要的是我們建立了一個(gè)有缺陷的制度平臺(tái),使得損害流通股股東利益的行為非常容易實(shí)現(xiàn)。

  對未來試點(diǎn)過程中存在的一些問題,我們應(yīng)該高度重視。為使股權(quán)分置改革順利進(jìn)行,文章提出四點(diǎn)建議:

  一是正確的輿論引導(dǎo)。就是要把解決股權(quán)分置問題的重大意義給市場以及投資者闡述清楚,因?yàn)檫@關(guān)系著市場未來是否持續(xù)健康發(fā)展,具有戰(zhàn)略意義,而絕對不能簡單地把它理解成一個(gè)短期的救市政策。

  二是試點(diǎn)方案的制定要充分體現(xiàn)我們的政策意圖,因此要充分關(guān)注具體方案的制定,不要讓一個(gè)很好的改革方向和制度措施安排在具體方案上沒有體現(xiàn)出來,從而導(dǎo)致改革沒有達(dá)到應(yīng)有的成效。

  三是要關(guān)注流通股股東是否同非流通股股東存在著關(guān)聯(lián)性,也就是要防止存在操縱市場的可能,從而保證分類表決能在公平、公正的環(huán)境下進(jìn)行以及取得公正的結(jié)果,能夠真正保護(hù)流通股股東利益并使此項(xiàng)改革能夠順利地推行下去。

  四是在具體試點(diǎn)的過程中允許進(jìn)行多次博弈,也就是說,在試點(diǎn)方案的推出表決過程中,要允許非流通股股東和流通股股東之間就具體方案進(jìn)行多次協(xié)商和博弈。如果第一次并沒有通過,要允許進(jìn)行二次甚至多次的協(xié)商,不能因?yàn)橐淮螞]通過就完全否定,要讓雙方充分討價(jià)還價(jià),從而推出雙方均認(rèn)可的試點(diǎn)方案,最終達(dá)到均衡。

 
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